Ma recently arutasin Pakistani kasvava rolli krüptoruumis Raza Rumi'ga Naya Daur TV-s. Põhimõtteliselt on blockchain revolutsiooniline digitaalse riski- ja kinnitusraamatu süsteem — turvaline, detsentraliseeritud ning levitatud paljude arvutite vahel, ilma keskse autoriteedita. Kujuta seda kui jagatud märkmeid, kus iga tehing või leping jäädavalt registreeritud, nähtav volitatud osapooltele ning muutmatu. Krüptovaluutad, nagu Bitcoin, on vaid üks blockchain-tehnoloogia aspekt; selle rakendused ulatuvad kaugemale, hõlmates tarneahela jälgimist, laenuhaldust ja kinnisvaraandmeid. On oluline teha vahet krüptovaluutadel, mis domineerivad pealkirjades, ning laiemal blockchain-potentsiaalil, mis pakub nii võimalusi kui ka väljakutseid. Blockchain tekkis 2008. aastal ning selle visiooni esitles salapärane Satoshi Nakamoto — võib-olla üksikisik või grupp — eesmärgiga rünnata pankasid ning vahendajaid luues usalduseta süsteeme. Siiski jääb nende visiooni realiseerumine 2025. keskpaigani ebatäiuslikuks: lubav teoorias, kuid aeglaste tehingute kiiruste, turvariskide ning ebamääraste praktiliste eeliste tõttu takistatud. Tehnoloogia areneb endiselt ning vajab skeptilist kriitikat. **Algus ja hüpe** 2008 finantskriisi ajal pakkus Satoshi välja Bitcoin'i, teerajajana esimese blockchain-toega krüptovaluuta, mis võimaldab elektroonilisi tehinguid ilma usalduseta vahendaja vastu. Nakamoto jäi anonüümseks pärast Bitcoin'i esimeses plokis jaanuaris 2009 avaldamist, sisestades pealkirja, kritiseerides pankade päästmise abinõusid — sümboliline žest keskse finantssüsteemi vastu. Satoshi kadus 2010. ning jättis endast järele umbes miljoni Bitcoin’i, mille eesmärk oli anda finantsjuurdepääs pangata inimestele. 2015. aastal tutvustas Vitalik Buterin Etherumi, laiendades blockchain-i kasutust „nutilepingute“ kaudu — automaatsete kokkulepetena, sarnased automaatsete müügiautomaatidega laenude või kinnisvaratehingute jaoks. 2017. krüptobuumi ajal kaasnes suur investeerimine ja spekulatiivne kirge. Lisaks krüptoruumile võtsid suured ettevõtted nagu Walmart kasutusele blockchain-i, et jälgida toiduohutust ning IBM-i Food Trust algatus järgnes sellele, kiites parema tarneahela läbipaistvuse eest. Traditsioonilised pangad olid ettevaatlikud; JPMorgani juht Jamie Dimon kritiseeris algselt krüptovaluutasid, kuid käivitas 2020. aastal Onyx-i, et kasutada blockchain-i finantstegevuste parandamiseks. **Turg ja tähendus** Maailmal on blockchain-turg — tarkvara, võrgud ja teenused — kasvanud 2023. aasta 12, 4 miljardi dollarist ning selle prognoositav väärtus oli 2024. juba 20, 1 miljardit dollarit ning 2029. ulatub hinnanguliselt 248, 9 miljardini dollarini. Selle kiire kasv on siiski väike võrreldes igapäevase nende kättesaamisega traditsioonilises finantsvaldkonnas, kus tegeletakse 7, 5 triljoni dollariga. Dekentraliseeritud finantsplatvormid (DeFi), mis võimaldavad pankadeta laenamist ja kauplemist, eeldatavasti ületavad 2025. aastaks 100 miljardit dollarit. Kuid mitte kõik investeeringud ei õnnestu ning mõned algatused hääbuvad ilma tunnetava efektita. Enam kui 100 riiki, sealhulgas Hiina ja Euroopa riigid, uurivad keskpanganduse digitaliseeritud valuutasid (CBDC-d), mis põhinevad blockchainil ja võimaldavad turvalisi ning tõhusaid makseid. **Institutsionaalne kasutuselevõtt** Suured pangad ja valitsused vältivad krüptoruumide volatiilsust ning kasutavad selle asemel blockchain-i, et uuendada vana tehnoloogiat. JPMorgan Chase, esialgu skeptiline, võttis kasutusele Onyxi, mis võimaldab kiireid makseid JPM Coini ning ühendab üle 400 panga võrgu. Goldman Sachs pakub krüptotehinguid institutsionaalsetele klientidele ning katsetab blockchain-i võimendamist võlakirjaturgude kiirendamiseks, pakkudes kulude ja aja kokkuhoidu. BNY Mellon ja HSBC uurivad digitaalsete varade hoidmist ning blockchain-iga kaasnevat kuldaäringut. Citibank kasutab tehnoloogiat väärtpaberite töötlemiseks. Valitsused ka testivad blockchainil põhinevaid CBDC-sid; Ameerika Föderaalreservi FedNow, mille käivitamine toimus 2023. , tõstab ülekandekiirusi ning on inspireeritud blockchain-ist. Need ei järgi Satoshi kujuteldavat anarhilist eetost vaid kohanduvad rangete regulatsioonide raamides. **Tugilugu: DBS panga praktiline blockchain** Singapuri DBS pank on näide kontrollitud blockchaini rakendamisest. Erinevalt Bitcoin’i avalikust raamatust kasutab DBS privaatset blockchain-i, mida pääsevad kasutama vaid usaldusväärsed osapooled. Oktoobris 2024 käivitas DBS „DBS Token Services“, mis ühendab blockchain-i makseplatvormiga ning võimaldab hetkeseid, ööpäevaringselt ning reaalajas arveldust. Pilootprojekti raames koostöös Ant International’iga kasutati „Treasury Tokens’e“, mis võimaldasid sujuvat rahaülekannet erinevate valuutade vahel ilma pangatingimuste aegadeta. DBS liitus ka annetuste jagamisega nutilepingute abil, mis tagab läbipaistva ning automaatse rahastamise kvalifitseeritud tehnoloogiafirmadele. Alates 2020. aastast tegeleb DBS Digital Exchange digitaalse võlakirja, aktsiate ja krüpto hoiustamisega turvaliselt ning regulatsioonidele vastavalt, tasakaalustades läbipaistvust ning regulatiivset nõuete täitmist. Lim Soon Chongi sõnul aitab selline lähenemine klientidele tõhusamalt teenuseid osutada ning kulusid ja viivitusi vähendada. **Võimalik Föderaalreservi kasutus riigi võlakirjades** Kas USA Föderaalereserv võiks kasutada blockchain-i sarnaselt oma 27 triljoni dollari väärtuses riigi võlakirjaturgudel?Hetkel on kauplemine ja arvestus aeglane ning vahendatud.

Blockchain võiks pakkuda kaitstud, hetkeseid ning kõigile osapooltele nähtavat süsteemi, mis parandab selgust ja tõhusust. Föderaalreserv võib valida privaatse blockchain-i, mis tagab kontrolli ja regulatiivse vastavuse, vastupidiselt krüpto avatusele. Projekti Guardian raames, milles osalevad Fed ja pangad nagu DBS, uuritakse seda võimalust eesmärgiga kiirendada protsesse ning vähendada kulusid. Kuid väljakutsed on suured ning nõuavad tugevdatud turvalisust, skaleeritavust ning selgeid regulatsioone. Fedi guvernöör Michelle Bowman märkis 2024. aastal, et innovatsiooni ja ohutust tuleks tasakaalustada. Blockchain ei ole veel valmis läbi viima kogu võlakirjaturgu, kuid mõõdetud lähenemine, nagu DBS kasutusele võttis, näeb potentsiaali. **Väljakutsed ja puudused** Krüptovaluutad jäävad volatiilseks ja ebastabiilseks ning on kaugel põhivahenditest, mida kasutatakse igapäevaselt. Näiteks 2025. aastaks on krüptovaluutade igapäevane mahukasutus umbes 100 miljardi dollari ringis, samas kui traditsioonilises finantsmaailmas tegeletakse iga päev 7, 5 triljoni dollariga. Euroopa Keskpanga president Christine Lagarde märkis 2021. et krüptovaluutad on pigem meelelahutus kui süsteemne oht. Võrgu võrgu võrgud, nagu Bitcoin, teevad tehinguid aeglaselt — Bitcoin kiirusega 7 tehingut sekundi jooksul, Ethereum umbes 30 ning Visa umbes 1700. Energiatarbimine on hiiglaslik; Bitcoin’i kaevandamine kulutab umbkaudu 150 teravatt-tundi aastas, mis võiks olla väikelikriik, mistõttu Elon Musk peatas 2021. aastal Tesla maksed Bitcoin’iga. Kriminaalne tegevus on tõsine mure. 2023. aastal sai lunavara ründajad 449, 1 miljonit dollarit krüptoraha ning kasutasid blockchain’i pseudonüümi seadusi ära. Tuntud häkkimised, nagu Mt. Gox (kadus 450 miljonit dollarit 2014. ), Poly Network (610 miljonit 2021. ) ja Wormhole (320 miljonit 2022. ), näitavad nõrkusi. Turbespetsialistid tunnistavad, et blockchain ise on turvaline, kuid selle peal ehitatud rakendused on sageli nõrgad kohad. **Kas blockchain on alati vajalik?** Tihti on tavaandmebaasid — kiirem ja odavam — paremad paljude jälgimisvajaduste, nagu tervisenõuded või hääletus, jaoks. Privaatseid blockchain-e, nagu DBS oma, keelab ise algselt trustless kontseptsiooni, ning Microsofti Bill Gates märkis 2018. aastal, et paljud blockchaini projektid on „lahendused otsingul probleemile. “ Transaktsioonikulud Ethereumil võivad olla liiga kõrged. Regulatsioon pingutab: Hiina keelab krüptovaluutad täielikult ning USA karmistab regulatsioone. Endine Goldman Sachs’i juht Gary Cohn rõhutas 2022. aastal, et õiguslikult on palju riske, kuid mõned nišitooted — nagu DBS lähenemine ja osad DeFi-i valdkonnad — näitavad toimivaid kasutusjuhte. **Kokkuvõte** 2019. aastaks on blockchaini areng kaardistatud kui: turg kasvab kiiresti — 2023. 12, 4 miljardi dollarist ning 2029. ulatuvad väärtused kuni 248, 9 miljardi dollarini — ning selle areng sõltub tehniliste, turvalisuse ja regulatiivsete probleemide lahendamisest. Kuritegevus, õiguslik määratlematus ning uued ohud nagu kvant arvutid, nagu märkis Michio Kaku, ootavad lahendamist. Kuigi krüpto osakaal jääb väikeseks võrreldes traditsioonilise finantsmaailmaga, on institutsionaalsed rakendused nagu DBS privaatne blockchain ning võimalus Fedil kasutada blockchain-i ettevaatlikult optimistlikud. Satoshi visioon — luua maksesüsteem ilma vahendajateta, mis aitaks pangata inimesi — jäänud inspireerivaks. Sama teed on astunud Vitalik Buterini nutilepingud ja institutsionaalsed katsed. Kuid entusiasm tuleb mõõta. Krüptovaluuta pole veel tõeline raha; spekulatsioon ning kuritegevus õõnestavad selle lubadust. Tuntud häkkimised avaldavad haavatavusi. Eksperdid nagu Ray Dalio ja Joseph Stiglitz hoiatavad hüüdlause ja mullide eest. Blockchainil on suur potentsiaal rahanduse ja tarneahelate moderniseerimiseks, kuid tuleb ületada tõsiseid probleeme kiiruse, energiatarbimise ja turvalisusega. Juhtivad isikud nagu Janet Yellen, Bill Gates ning Christine Lagarde kutsuvad ettevaatlikkusele. Lõppkokkuvõttes on blockchain võimas, kuid puudulik tööriist — väärtuslik hoolikalt katsetada, mitte uskuda lõplikult.