Nedavno sam razgovarao s Razom Rumiem o razvoju uloge Pakistana u prostoru kriptovaluta na Naya Daur TV-u. U svojoj srži, blockchain je revolucionaran sustav digitalnih evidencija — siguran, decentraliziran i raspoređen na mnogo računala, bez oslanjanja na bilo kakvu centralnu vlast. Zamislite ga kao zajednički bilježnicu u kojoj su svaka transakcija ili ugovor trajno zabilježeni, vidljivi ovlaštenim stranama i nepromjenjivi. Kriptovalute poput Bitcoina samo su jedan aspekt blockchain tehnologije; njezina primjena ide znatno dalje, uključujući praćenje lanaca opskrbe, upravljanje zajmovima i evidenciju nekretnina. Ključno je razlikovati između kriptovaluta, koje dominiraju naslovnicama, i šireg potencijala blockchaina, koji donosi i prilike i izazove. Blockchain je nastao 2008. godine, zamišljen od strane enigmatskog Satoshi Nakamota — moguće pojedinca ili grupe — s ciljem da poremeti banke i posrednike stvaranjem sustava bez povjerenja. No, do sredine 2025. ta vizija ostaje nedovršena: obećavajuća na teoriji, ali ograničena sporim brzinama transakcija, sigurnosnim rizicima i nejasnim praktičnim koristima. Tehnologija se i dalje razvija i zahtijeva kritički, skeptičan nadzor. **Geneza i hype** Tijekom financijske krize 2008. , Satoshi je predložio Bitcoin, koji je pokrenuo prvu kriptovalutu zasnovanu na blockchainu, osmišljenu da elektroničke transakcije obavlja bez povjerenja u posrednika. Nakamoto je ostao anoniman nakon što je u siječnju 2009. godine pokrenuo prvi blok Bitcoina, ugrađujući naslovnicu s kritikama bankovnih spasilačkih paketa — simboličan čin protiv centralizirane financijske kontrole. Satoshi je nestao 2010. , ostavivši iza sebe otprilike milijun Bitcoina, s namjerom pružanja financijskog pristupa nepotraćenim skupinama. Godine 2015. , Vitalik Buterin predstavio je Ethereum, proširujući mogućnosti blockchaina putem „pametnih ugovora“ — samostalno izvršavajućih dogovora koji nalikuju automatiziranim automatima za kredite ili poslove s nekretninama. Kripto bum 2017. godine potaknuo je masovne investicije i spekulativni entuzijazam. Uz kripto, velike korporacije poput Walmarta počele su koristiti blockchain za praćenje sigurnosti hrane, a IBM-ova inicijativa Food Trust slijedila je primjer, hvaleći se poboljšanom transparentnošću u lancima opskrbe. Tradicionalne banke postupno su se uključile; Jamie Dimon iz JPMorgana izvorno je kritizirao kriptovalute, ali je 2020. pokrenuo Onyx kako bi iskoristio blockchain za financijska poboljšanja. **Tržište i značenje** Globalno tržište blockchaina — koje uključuje softver, mreže i usluge — poraslo je s 12, 4 milijarde dolara u 2023. na očekivanih 20, 1 milijardu u 2024. , s projekcijama od 248, 9 milijardi do 2029. godine. Unatoč brzom rastu, to je još uvijek najmanje u odnosu na svakodnevno rukovanje od 7, 5 trilijuna dolara u konvencionalnim financijama. Platforme decentraliziranog financiranja (DeFi), još jedna inovacija blockchaina koja omogućava bankless pozajmljivanje i trgovinu, predviđa se da će premašiti sto milijardi dolara do 2025. godine. Međutim, nisu svi projekti uspješni; neki nestaju bez vidljivog utjecaja. Više od 100 zemalja, uključujući Kinu i europske zemlje, istražuje digitalne valute središnjih banaka (CBDC) temeljene na blockchainu za sigurne i učinkovite transakcije. **Institucionalna primjena** Velike banke i vlade izbjegavaju nestabilnost kriptovaluta, već koriste blockchain za modernizaciju postojećih sustava. JPMorgan Chase, nekada skeptičan, prihvatio je blockchain s Onyxom, olakšavajući brza plaćanja putem JPM Coina i mreže koja povezuje preko 400 banaka. Goldman Sachs nudi kripto trgovanje institucionalnim klijentima i eksperimentiše s blockchainom radi ubrzanja transakcija obveznica, obećavajući uštedu vremena i troškova. BNY Mellon i HSBC ulaze u digitalno čuvanje imovine i trgovinu zlatom koristeći blockchain. Citibank koristi tehnologiju za obradu vrijednosnica. Vlade također testiraju CBDC-e zasnovane na blockchainu; FedNow, koji je pokrenut 2023. , poboljšava brzinu transfera inspiriran blockchainom. Umjesto anarhičnog ethos-a kojeg je zamišljao Satoshi, ove institucije prilagođavaju blockchain unutar stroge regulatorne okvira. **Studija slučaja: Praktična primjena blockchaina u DBS banci** Singapurska DBS banka primjer je kontrolirane primjene blockchaina. Za razliku od javnog evidence Bitcoin-a, DBS koristi privatne blockchain sustave dostupne samo pouzdanim sudionicima. U listopadu 2024. , DBS je pokrenuo „DBS Token Services“, integrirajući blockchain s platformom za plaćanje radi trenutnih, neprekidnih poravnanja. Pilot projekt s Ant Internationalom koristio je „Treasury Tokens“ za besprijekoran prijenos novca između valuta bez zastoja u radno vrijeme banaka. DBS je također surađivao na distribuciji potpora putem pametnih ugovora, osiguravajući transparentne i automatizirane financiranja za kvalificirane tehnološke tvrtke. Od 2020. , DBS Digital Exchange sigurno i usklađeno upravlja digitalnim obveznicama, dionicama i čuvanjem kriptovaluta, balansirajući transparentnost i regulatorne zahtjeve. Prema Lim Soon Chongi iz DBS-a, takav pristup učinkovito servira klijente uz smanjenje troškova i kašnjenja. **Moguća primjena Federalnih rezervi za trezorske obveznice** Može li U. S.

Federalne rezerve iskoristiti blockchain na sličan način za svoj tržište trezorskih obveznica od 27 trilijuna dolara?Trgovina i evidencija trenutno su spori i posredovani. Blockchain bi mogao ponuditi nepopustivu, trenutnu evidenciju vidljivu svim sudionicima, čime bi se povećala transparentnost i učinkovitost. Fed bi se mogao odlučiti za privatni blockchain, osiguravajući kontrolu i regulatornu usklađenost, što je u suprotnosti s otvorenim modelom kriptovaluta. Projekt Guardian, u kojem sudjeluju Fed i banke poput DBS-a, istražuje ove mogućnosti s ciljem ubrzavanja procesa i smanjenja troškova. No, izazovi su veliki — potrebna je nepokolebljiva sigurnost, skalabilnost i jasnoća regulativa. Kao što je istaknula guvernerka Michelle Bowman 2024. , inovacije moraju biti usklađene s sigurnošću. Blockchain još nije spreman za kompletno preuzimanje tržišta obveznica, ali oprezan, promišljen pristup, poput onog u DBS-u, daje nadu. **Izazovi i mane** Kriptovalute ostaju nestabilne, rizične i daleko od šireg korištenja kao formalni novac, s dnevnim volumenom (~100 milijardi dolara u 2025. ) koji je zanemariv u odnosu na konvencionalne financije (~7, 5 trilijuna dolara). Kako je predsjednica ECB-a Christine Lagarde 2021. istaknula, kripto je više spektakl nego sustavna prijetnja. Mreže blockchaina pate od sporih transakcija — Bitcoin obrađuje 7, Ethereum oko 30, dok Visa obavlja oko 1700 transakcija u sekundi. Potrošnja energije je razorna; rudarenje Bitcoina troši otprilike 150 teravat-sati godišnje, što je usporedivo s potrošnjom malene zemlje, što je navelo Elona Muska da 2021. zaustavi plaćanja u Bitcoinima putem Tesle. Kriminalne aktivnosti predstavljaju ozbiljan problem. U 2023. , ransomware akteri primili su 449, 1 milijuna dolara u kriptovalutama, iskorištavajući pseudonimnost blockchaina. Hacking visokog profila poput Mt. Gox (izgubljeno 450 milijuna dolara 2014. ), Poly Network (610 milijuna dolara 2021. ), i Wormhole (320 milijuna dolara 2022. ) otkrivaju ranjivosti. Stručnjaci za sigurnost priznaju da je srce blockchain tehnologije sigurno, ali da su aplikacije na blockchainu često najslabiji linkovi. **Je li blockchain uvijek potreban?** Često će tradicionalne baze podataka — brže i jeftinije — bolje poslužiti za mnoge potrebe praćenja, poput medicinskih zapisa ili glasovanja. Privatni blockchaini poput onoga u DBS-u odbacuju originalnu ideju o bezpovjerenju, što je dovelo Marka Zuckberga 2018. do komentara da su mnogi projekti blockchaina „rješenja koja traže problem“. Naknada za transakcije na platformama poput Ethereuma može biti vrlo visoka. Regulatorni pritisci rastu: Kina potpuno zabranjuje kriptovalute, a SAD pojačava mjere. Bivši izvršni direktor Goldman Sachsa, Gary Cohn, istaknuo je 2022. značajne pravne rizike, iako neke niše — poput pristupa u DBS-u i dijelovi DeFi-ja — pokazuju da postoje iskoristivi slučajevi uporabe. **Zaključak** Do svibnja 2025. , putanja blockchaina divergentira. Brz rast tržišta — od 12, 4 milijarde u 2023. , prema mogućih 248, 9 milijardi do 2029. — ovisi o prevladavanju tehničkih, sigurnosnih i regulatornih izazova. Kriminal, pravna nesigurnost i nove prijetnje poput kvantnog računanja, kako je istaknuo Michio Kaku, prijete. Iako udio kriptovaluta ostaje malen u odnosu na tradicionalne financije, institucionalne primjene poput privatnog blockchaina DBS-a i potencijalnih rješenja Federalnih rezervi pružaju oprezan optimizam. Satoshijeva vizija — stvaranja novčanog sustava bez posrednika kojim bi se osposobile nepokriveni skupine — ostaje inspirativna, odražena u pametnim ugovorima Vitalika Buterina i institucionalnim eksperimentima. No, entuzijazam mora biti usmjeren na oprez. Kriptovalute nisu pravi novac; raspašće spekulacija i kriminal smanjuju njihovo obećanje. Hakeri visokog profila otkrivaju kritične ranjivosti. Stručnjaci poput Raya Dalija i Josepha Stiglitza upozoravaju na pretjerivanje i balone. Blockchain tehnologija ima znatan potencijal za modernizaciju financija i lanaca opskrbe, ali mora prevladati ozbiljne probleme s brzinom, potrošnjom energije i sigurnošću. Lideri poput Janet Yellen, Billa Gatesa i Christine Lagardea pozivaju na oprez. Na kraju, blockchain je snažan, ali nedovoljno savršen alat — vrijedan pažljive provjere, a ne slijepog povjerenja.