Recentemente ho discusso del ruolo emergente del Pakistan nel settore delle criptovalute con Raza Rumi su Naya Daur TV. Alla base, la blockchain è un sistema rivoluzionario di registro digitale—sicuro, decentralizzato e distribuito su molti computer senza affidarsi a un’autorità centrale. Immaginalo come un quaderno condiviso in cui ogni transazione o contratto viene registrato in modo permanente, visibile alle parti autorizzate e immutabile. Le criptovalute come Bitcoin sono solo un aspetto della tecnologia blockchain; le sue applicazioni vanno molto oltre, includendo il tracciamento della catena di approvvigionamento, la gestione dei prestiti e i registri immobiliari. È fondamentale distinguere tra criptovalute, che dominano le notizie, e il potenziale più ampio della blockchain, che offre sia opportunità sia sfide. La blockchain è emersa nel 2008, ideata dall’enigmatico Satoshi Nakamoto—forse un individuo o un gruppo—con la visione di sconvolgere banche e intermediari creando sistemi senza fiducia. Tuttavia, a metà 2025, questa visione rimane imperfetta: teoricamente promettente, ma ostacolata da ritardi nelle transazioni, rischi di sicurezza e benefici pratici ambigui. La tecnologia è ancora in evoluzione e merita un'analisi scettica. **Genesi e entusiasmo** Durante la crisi finanziaria del 2008, Satoshi propose Bitcoin, dando vita alla prima criptovaluta basata su blockchain pensata per consentire transazioni elettroniche senza affidarsi a un intermediario di fiducia. Nakamoto rimaseanonimo dopo aver lanciato il primo blocco di Bitcoin nel gennaio 2009, inserendo un titolo che criticava i salvataggi bancari—un gesto simbolico contro il controllo finanziario centralizzato. Satoshi scomparve nel 2010, lasciando circa un milione di Bitcoin, destinati a fornire accesso finanziario a chi è senza banca. Nel 2015, Vitalik Buterin introdusse Ethereum, estendendo l’uso della blockchain attraverso “smart contracts”—accordi auto-esecutivi simili a distributori automatici per prestiti o transazioni immobiliari. Il boom delle criptovalute del 2017 alimentò investimenti massicci e un fervore speculativo. Oltre alle criptovalute, aziende come Walmart adottarono la blockchain per tracciare la sicurezza alimentare, e l’iniziativa IBM Food Trust seguì a ruota, lodata per migliorare la trasparenza della filiera. Le banche tradizionali entrarono cautamente nel settore; Jamie Dimon di JPMorgan criticò inizialmente le criptovalute, ma nel 2020 lanciò Onyx per sfruttare la blockchain a fini finanziari. **Mercato e significato** Il mercato globale della blockchain—che comprende software, reti e servizi—cresceva da 12, 4 miliardi di dollari nel 2023 a circa 20, 1 miliardi nel 2024, con previsioni di raggiungere i 248, 9 miliardi entro il 2029. Nonostante questa rapida crescita, è ancora piccolo rispetto ai 7, 5 trilioni di dollari gestiti quotidianamente nel settore della finanza tradizionale. Le piattaforme di finanza decentralizzata (DeFi), altra innovazione blockchain che permette prestiti e scambi senza banche, dovrebbero superare i 100 miliardi di dollari entro il 2025. Tuttavia, non tutti gli investimenti si rivelano di successo; alcuni progetti svaniscono senza lasciare traccia. Più di 100 paesi, tra cui la Cina e alcune nazioni europee, stanno esplorando le valute digitali delle banche centrali (CBDC) basate su blockchain, per pagamenti più rapidi e sicuri. **Adozione istituzionale** Grandi banche e governi evitano la volatilità estrema delle criptovalute, preferendo impiegare la blockchain per modernizzare i sistemi esistenti. JPMorgan Chase, una volta scettica, ha adottato la blockchain con Onyx, facilitando pagamenti rapidi tramite JPM Coin e una rete che collega oltre 400 banche. Goldman Sachs offre trading di criptovalute ai clienti istituzionali e sperimenta l’uso della blockchain per accelerare le transazioni di obbligazioni, promettendo risparmi in costi e tempi. BNY Mellon e HSBC si dedicano alla custodia di asset digitali e al trading di oro abilitato dalla blockchain. Citibank utilizza questa tecnologia per la gestione dei titoli. I governi stanno anch’essi sperimentando le CBDC basate su blockchain; il FedNow della Federal Reserve americana, lanciato nel 2023, migliora la velocità dei trasferimenti, ispirandosi alla tecnologia blockchain. Piuttosto che adottare l’etica anarchica immaginata da Satoshi, queste istituzioni adattano la blockchain all’interno di rigorosi quadri normativi. **Caso studio: la blockchain pratica di DBS Bank** La banca singaporiana DBS rappresenta un esempio di applicazione controllata della blockchain. A differenza del registro pubblico di Bitcoin, DBS utilizza blockchain private accessibili solo a partecipanti affidabili. Nell’ottobre 2024, DBS ha lanciato “DBS Token Services”, integrando la blockchain con la piattaforma di pagamento per permettere regolamenti istantanei, 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Un progetto pilota con Ant International ha utilizzato “Treasury Tokens” per trasferimenti di denaro senza ritardi legati all’orario bancario. DBS ha anche collaborato per distribuire sovvenzioni tramite smart contracts, garantendo finanziamenti trasparenti e automatizzati a aziende tecnologiche qualificate. Dal 2020, DBS Digital Exchange gestisce in modo sicuro e conforme obbligazioni digitali, azioni e custodia di criptovalute, equilibrando trasparenza e rispetto delle normative. Secondo Lim Soon Chong di DBS, questa strategia serve i clienti in modo efficiente, riducendo costi e ritardi. **Potenziali usi della Federal Reserve per i Treasury Bonds** La Federal Reserve potrebbe impiegare la blockchain in modo simile per il suo mercato di obbligazioni del valore di 27 trilioni di dollari?Attualmente, il trading e la registrazione sono lenti e intermediati.

La blockchain potrebbe offrire un registro immodificabile e istantaneo, visibile a tutti gli stakeholder, migliorando chiarezza ed efficienza. La Fed potrebbe optare per una blockchain privata, garantendo controllo e conformità regolamentare, in contrasto con il modello aperto delle criptovalute. Il progetto Guardian, coinvolgendo la Fed e banche come DBS, esplora questa possibilità, mirando ad accelerare i processi riducendo i costi. Tuttavia, le sfide sono considerevoli—richiedendo sicurezza inviolabile, scalabilità e chiarezza normativa. Come ha osservato nel 2024 il governatore della Fed Michelle Bowman, l’innovazione deve essere bilanciata con la sicurezza. La blockchain non è ancora pronta a rivoluzionare il mercato obbligazionario, ma un approccio misurato, come quello di DBS, promette sviluppi interessanti. **Sfide e limiti** Le criptovalute restano volatili, instabili e lontane dai soldi mainstream, con un volume giornaliero (~100 miliardi di dollari nel 2025) ridicolo rispetto ai 7, 5 trilioni di dollari della finanza tradizionale. Come affermato nel 2021 da Christine Lagarde, presidente della BCE, le criptovalute sono più uno spettacolo che una minaccia sistemica. Le reti blockchain soffrono di velocità di transazione lente—Bitcoin gestisce circa 7 transazioni al secondo, Ethereum circa 30, mentre Visa circa 1. 700. Il consumo energetico è enorme; l’estrazione di Bitcoin consuma circa 150 terawatt-ora all’anno, pari a un piccolo paese, spingendo Elon Musk a sospendere i pagamenti in Bitcoin della Tesla nel 2021. Le attività criminali sono una preoccupazione seria. Nel 2023, i ransom attacker hanno ricevuto 449, 1 milioni di dollari in criptovalute, sfruttando la pseudonimia della blockchain. I furti di alto profilo come Mt. Gox (450 milioni di dollari persi nel 2014), Poly Network (610 milioni nel 2021) e Wormhole (320 milioni nel 2022) mostrano vulnerabilità. Gli esperti di sicurezza riconoscono che il nucleo della blockchain è sicuro, ma le applicazioni costruite sopra sono spesso punti deboli. **La blockchain è sempre necessaria?** Spesso, banche dati tradizionali—più veloci e meno costose—rispondono meglio a molte esigenze di tracciamento, come registri sanitari o votazioni. Le blockchain private, come quella di DBS, rigettano il concetto originale di fiducia zero, portando Bill Gates a commentare nel 2018 che molti progetti blockchain sono “soluzioni alla ricerca di un problema”. Le tariffe di transazione su piattaforme come Ethereum possono essere molto alte. Le pressioni regolamentari aumentano: la Cina vieta ufficialmente le criptovalute, e gli USA intensificano le restrizioni. L’ex Goldman Sachs Gary Cohn nel 2022 evidenziò rischi legali rilevanti, anche se alcune nicchie—come l’approccio di DBS e alcune parti di DeFi—dimostrano casi d’uso pratici. **Conclusione** Entro maggio 2025, la traiettoria della blockchain si presenta divergente. La rapida crescita del mercato—da 12, 4 miliardi nel 2023 verso potenzialmente 248, 9 miliardi entro il 2029—dipende dal superamento di sfide tecniche, di sicurezza e normative. Criminalità, incertezza legale e nuove minacce come il quantum computing—come sottolineato da Michio Kaku—sono in agguato. Sebbene la quota di criptovalute sia ancora marginale rispetto alla finanza tradizionale, usi istituzionali come quello di DBS e possibili implementazioni della Federal Reserve offrono ottimismo prudentemente ponderato. La visione di Satoshi—creare un sistema di pagamento senza intermediari per dare potere a chi è senza banca—rimane ispiratrice, condivisa anche dagli smart contracts di Vitalik Buterin e dagli esperimenti istituzionali. Tuttavia, l’entusiasmo deve essere temperato. Le criptovalute non sono ancora moneta reale; la speculazione sfrenata e il crimine ne minano la promessa. I furti di alto profilo evidenziano vulnerabilità critiche. Esperti come Ray Dalio e Joseph Stiglitz avvertono di iperboli e bolle speculative. La tecnologia blockchain ha notevoli potenzialità per modernizzare finanza e supply chain, ma deve affrontare seri problemi di velocità, consumo energetico e sicurezza. Leader come Janet Yellen, Bill Gates e Christine Lagarde esortano alla prudenza. In definitiva, la blockchain è uno strumento potente ma imperfetto—da testare con attenzione, non con fede cieca.