私は最近、ナヤ・ダウルTVでラザ・ルミと共にパキスタンの暗号通貨分野での新たな役割について議論しました。基本的に、ブロックチェーンは革命的なデジタル台帳システムであり、安全で分散化され、多くのコンピュータに分散して存在し、中央の権威に依存しない仕組みです。これを共有ノートのように想像してください。すべての取引や契約が永久に記録され、認可された関係者にのみ見える状態で不変です。ビットコインなどの暗号通貨はブロックチェーン技術の一側面に過ぎず、その応用範囲はより広く、サプライチェーンの追跡、ローン管理、不動産記録などにも及びます。暗号通貨が話題を独占していますが、その背後にあるブロックチェーンの潜在能力は、機会と挑戦の両方を伴っています。 ブロックチェーンは2008年に登場し、謎のサトシ・ナカモト（個人または集団の可能性あり）によって考案されました。彼のビジョンは、信用の必要のないシステムを作ることで銀行や仲介者を破壊することでした。しかし、2025年半ばに至る今も、そのビジョンは理論上は有望ですが、取引速度の遅さやセキュリティリスク、実用上の曖昧さにより未だ完全には実現していません。技術は進化し続けており、懐疑的な視点も必要です。 **誕生と過熱した期待** 2008年の金融危機の最中、サトシはビットコインを提案し、信頼できる第三者なしで電子取引を行える最初のブロックチェーン対応暗号通貨を開発しました。サトシは2009年1月にビットコインの最初のブロックを生成した後、匿名のままでしたが、その中には「銀行の救済措置に抗議する見出しが埋め込まれていた」と伝えられています。彼は2010年に姿を消し、約100万ビットコインを残しており、これは銀行口座を持たない人々のための金融アクセスを目的としていました。 2015年、ビタリック・ブテリンはイーサリアムを導入し、「スマートコントラクト」を通じてブロックチェーンの利用範囲を拡大しました。これは自動的に実行される契約で、ローンや不動産取引の自動化に似ています。2017年の暗号資産バブルは大規模な投資と投機熱を引き起こしました。企業もこの流れに乗り、ウォルマートは食品安全の追跡にブロックチェーンを採用し、IBMのフードトラストもこれに追随、サプライチェーンの透明性向上に高く評価されています。伝統的な銀行も慎重に対応し、JPMorganのジェイミー・ダイモンは当初暗号通貨を批判しましたが、2020年にはブロックチェーンを活用した金融改善のためのネットワーク「Onyx」を立ち上げました。 **市場と意味合い** 世界のブロックチェーン市場は、ソフトウェア、ネットワーク、サービスを含めて2023年の124億ドルから2024年には201億ドルに拡大し、2029年までに2, 489億ドルに成長する見込みです。しかしながら、この規模は、1日に処理される従来の金融取引7. 5兆ドルには比べ物になりません。分散型金融（DeFi）プラットフォームは、銀行を介さない融資や取引を可能にし、2025年には1000億ドルを超える見込みです。ただし、すべての投資が成功するわけではなく、多くのプロジェクトは無駄に終わる場合もあります。 さらに、100か国以上—中国や欧州諸国を含む—が、ブロックチェーン上で構築される中央銀行デジタル通貨（CBDC）の導入を模索しています。これらは安全で効率的な決済手段として注目されています。 **機関の採用動向** 主要銀行や政府は、暗号の激しい価格変動を回避し、既存システムの近代化にブロックチェーンを利用しています。かつて懐疑的だったJPMorganは、「Onyx」やJPMコインを通じて迅速な決済サービスを提供し、数百の銀行と連携しています。ゴールドマン・サックスは機関投資家向けの暗号取引を行い、ブロックチェーンを通じて債券取引の迅速化に取り組んでいます。BNYメロンやHSBCは、デジタル資産の保管や金の取引にもブロックチェーンを活用しています。シティバンクもセキュリティトークンの処理にこの技術を利用しています。 政府もCBDCの実験を進めており、2023年に開始された米連邦準備制度のFedNowは、ブロックチェーンのインスピレーションを受けて送金速度を改善しています。これらは、サトシが想像した無秩序な理念とは異なり、厳しい規制の枠組みの中で導入されています。 **事例：DBS銀行の実用的ブロックチェーン** シンガポールのDBS銀行は、制御されたブロックチェーンの実用例です。ビットコインの公開台帳とは異なり、DBSは信頼できる参加者だけがアクセスできるプライベートブロックチェーンを採用しています。2024年10月、DBSは「DBSトークンサービス」を開始し、支払いプラットフォームとブロックチェーンを連携させ、瞬時かつ24時間365日の決済を可能にしています。アント・インターナショナルとのパイロットでは、「テreasury Tokens」を用いて通貨間をシームレスに移動し、銀行の営業時間に左右されない取引を実現しました。DBSはまた、スマートコントラクトを活用した助成金配布も行い、透明性と自動化を図っています。 2020年以降、DBSデジタル・エクスチェンジは、安全かつ法令遵守を守りつつ、デジタル債券や株式、暗号資産の保管を行っています。Lim Soon Chong氏は、この方法により顧客サービスの効率化とコスト削減が実現できていると述べています。 **米連邦準備制度が国債にブロックチェーンを活用できるか** 米連邦準備制度は、27兆ドルの米国国債市場においても同様にブロックチェーンを導入できるでしょうか。現状、取引や記録管理は遅く、多数の中介者を必要としています。もしブロックチェーンを導入すれば、改ざり防止ができ、ステークホルダー全員に見える瞬時の台帳を実現し、透明性と効率性を高められる可能性があります。連邦準備制度は、オープンな暗号通貨モデルとは異なり、制御されたプライベートブロックチェーンを選ぶ可能性が高いです。 「Project Guardian」と呼ばれる連邦準備とDBSなどの銀行の共同研究では、こうした技術の可能性を模索し、処理速度の向上とコスト削減を目指しています。ただし、未踏の課題も多く、セキュリティ、スケーラビリティ、規制の明確さが求められます。2024年にバーモント州のミシェル・バウマン連邦準備理事は、安全と革新のバランスの必要性を指摘しています。現時点では、債券市場を根本から変える準備は整っていませんが、DBSの例に似た慎重なアプローチには可能性があります。 **課題と欠点** 暗号通貨は依然として価格の乱高下や不安定さを抱え、主流の通貨からは遠い存在です。2025年の暗号取引の一日あたりの取引高は約1000億ドルに対し、従来の金融は7. 5兆ドルもの取引を行っています。2021年のクレマン・ラガルドECB総裁は、「暗号はスペクタクル（見せ物）にすぎず、システム的な脅威にはならない」と述べています。 また、Bitcoinのマイニングだけでも年間150テラワット時のエネルギーを消費しており、これは小さな国に匹敵します。これにより、2021年にイーロン・マスクはTeslaのBitcoin決済を停止しました。犯罪の側面も深刻で、2023年にはランサムウェア攻撃者が暗号通貨で4億4910万ドルの支払いを受けました。Mt.

Gox（2014年に約45億ドル分の資産が盗まれた）、Poly Network（2021年に6億10百万ドル)、Wormhole（2022年に3億20百万ドル）のハッキング事件など、脆弱性も明らかになっています。セキュリティ専門家は、ブロックチェーンの核は堅固だが、その上の応用には脆弱性が潜むと指摘しています。 **常にブロックチェーンが必要か？** 多くの場合、従来のデータベースの方が高速かつ安価であり、医療記録や投票などにはそれが適しています。DBSのようなプライベートブロックチェーンは、もともとの「信用不要」の理念を否定しており、ビル・ゲイツは2018年、いくつかのブロックチェーンプロジェクトは「問題を探している解決策」だと批判しました。Ethereumの手数料は高騰し、規制も強化されています。中国は暗号を全面禁止し、米国も取り締まりを強化しています。ゴールドマン・サックスの元幹部ゲイリー・コーンは2022年、重い法的リスクを指摘しています。ただし、部分的には有効な利用例もあり、DBSのアプローチやDeFiの一部ではその可能性を示しています。 **結論** 2025年までに、ブロックチェーンの展望は二つに分かれて進展する可能性があります。2023年の124億ドルの市場規模は、技術的・安全性・規制の課題を克服すれば、2029年には約2, 489億ドルにまで拡大する見込みです。犯罪、法的な不確実性、量子コンピュータ等の新たな脅威も存在します。Cryptoの比率は依然低いままですが、DBSのプライベートブロックチェーンやFedの潜在的な導入など、機関投資家の動きには楽観的な見通しもあります。 サトシのビジョンは、銀行の仲介を排除し、金融にアクセスできない人々に力を与えるシステムを作ることにあり、その精神はビタリック・ブテリンのスマートコントラクトや企業の実験にも反映されています。ただし、熱狂は抑える必要があり、暗号通貨は本当の通貨ではなく、投機や犯罪により約束を損なっています。ハッキング事件も多く、リスクの高さを露呈しています。レイ・ダリオやジョセフ・スティグリッツなど著名な経済学者は、過度な期待やバブルに警鐘を鳴らします。ブロックチェーン技術は、金融やサプライチェーンの近代化に大きな可能性を持ちますが、速度やエネルギー消費、セキュリティといった深刻な課題を克服しなければなりません。ジャネット・イエレンやビル・ゲイツ、クリスティーヌ・ラガルドなどのリーダーは慎重な姿勢を求めています。最終的に、ブロックチェーンは強力でありながらも未完成のツールであり、慎重な試験と検証に値する技術です。