Saya baru-baru ini membincangkan peranan Pakistan yang semakin berkembang dalam ruang kripto bersama Raza Rumi di Naya Daur TV. Pada intinya, blockchain adalah sistem buku digital revolusi—selamat, terdesentralisasi, dan diedarkan di banyak komputer tanpa bergantung kepada sebarang autoriti pusat. Bayangkan ia seperti buku nota berkongsi di mana setiap transaksi atau kontrak direkod secara kekal, boleh dilihat oleh pihak berautoriti, dan tidak boleh diubah. Mata wang kripto seperti Bitcoin hanyalah satu aspek daripada teknologi blockchain; aplikasinya melangkaui itu, termasuk penjejakan rantaian bekalan, pengurusan pinjaman, dan rekod hartanah. Adalah penting untuk membezakan antara mata wang kripto, yang sering menjadi headline, dan potensi blockchain yang lebih luas, yang menawarkan peluang dan cabaran. Blockchain muncul pada 2008, dicetuskan oleh Satoshi Nakamoto yang misteri—mungkin seorang individu atau kumpulan—dengan visi untuk mengubah sistem perbankan dan perantaraan lain dengan mencipta sistem tanpa kepercayaan. Bagaimanapun, menjelang pertengahan 2025, visi ini masih belum sempurna: menjanjikan secara teori tetapi terhambat oleh kelajuan transaksi yang perlahan, risiko keselamatan, dan manfaat praktikal yang kabur. Teknologi ini masih dalam proses evolusi dan memerlukan pengkajian yang skeptikal. **Sejarah dan Hype** Semasa krisis kewangan 2008, Satoshi mencadangkan Bitcoin, mendahului mata wang kripto berasaskan blockchain yang direka untuk membolehkan transaksi elektronik tanpa kepercayaan kepada pihak tengah. Nakamoto kekal tidak diketahui selepas melancarkan blok pertama Bitcoin pada Januari 2009, menyelitkan berita utama mengkritik bailout bank—satu isyarat simbolik terhadap kawalan kewangan berpusat. Satoshi hilang pada 2010, meninggalkan kira-kira satu juta Bitcoin, yang bertujuan menyediakan akses kewangan kepada yang tidak mempunyai akaun bank. Pada 2015, Vitalik Buterin memperkenalkan Ethereum, memperluaskan penggunaan blockchain melalui “kontrak pintar”—perjanjian yang mampu melaksanakan sendiri seperti mesin layan diri automatik untuk pinjaman atau urus niaga hartanah. Kejayaan crypto pada 2017 menyemarakkan pelaburan besar dan semangat spekulatif. Di luar crypto, syarikat seperti Walmart menggunakan blockchain untuk menjejak keselamatan makanan, dan inisiatif Food Trust IBM turut memanfaatkan teknologi ini, dipuji kerana meningkatkan ketelusan rantaian bekalan. Bank tradisional pula bersikap berhati-hati; JPMorgan’s Jamie Dimon awalnya mengkritik crypto tetapi kemudian melancarkan Onyx pada 2020 untuk memanfaatkan blockchain dalam peningkatan kewangan. **Pasaran dan Makna** Pasaran blockchain global—yang merangkumi perisian, rangkaian, dan perkhidmatan—bernilai meningkat dari $12. 4 bilion pada 2023 kepada jangkaan $20. 1 bilion pada 2024, dengan ramalan mencapai $248. 9 bilion menjelang 2029. Walaupun pertumbuhan pesat ini, ia masih kecil berbanding urus niaga harian bernilai $7. 5 trilion dalam kewangan konvensional. Platform kewangan terdesentralisasi (DeFi), satu lagi inovasi blockchain yang membolehkan pinjaman dan dagangan tanpa bank, diunjurkan melebihi $100 bilion menjelang 2025. Walau bagaimanapun, tidak semua pelaburan menghasilkan kejayaan; sesetengah inisiatif tenggelam tanpa impak. Lebih dari 100 negara, termasuk China dan negara Eropah, sedang meneroka mata wang digital bank pusat (CBDCs) berasaskan blockchain untuk pembayaran yang selamat dan berkesan. **Penggunaan Institusi** Bank dan kerajaan utama menjauhkan diri daripada ketelusan yang tidak menentu dalam kripto, sebaliknya menggunakan blockchain untuk memodenkan sistem bekas mereka. JPMorgan Chase, yang pernah skeptikal, mengadopsi blockchain melalui Onyx, memudahkan pembayaran pantas menggunakan JPM Coin dan rangkaian yang menghubungkan lebih 400 bank. Goldman Sachs menawarkan dagangan crypto kepada klien institusi dan mencuba blockchain untuk mempercepat transaksi bon, menjanjikan penjimatan kos dan masa. BNY Mellon dan HSBC juga melangkah ke dalam penjagaan aset digital dan dagangan emas berasaskan blockchain. Citibank menggunakan teknologi ini untuk pemprosesan sekuriti. Kerajaan juga menguji CBDC berasaskan blockchain; FedNow oleh Rizab Persekutuan AS yang dilancarkan pada 2023 bertujuan meningkatkan kelajuan pemindahan yang diinspirasi blockchain. Daripada semangat anarcho yang pernah dibayangkan Satoshi, institusi ini menyesuaikan blockchain dalam kerangka kawalan yang ketat. **Kajian Kes: Blockchain Praktikal DBS Bank** Bank DBS Singapura menunjukkan contoh penggunaan blockchain terkawal. Tidak seperti buku Nota awam Bitcoin, DBS menggunakan blockchain persendirian yang hanya boleh diakses oleh peserta dipercayai. Pada Oktober 2024, DBS melancarkan “Perkhidmatan Token DBS, ” mengintegrasikan blockchain dengan platform pembayaran mereka untuk menyelesaikan transaksi secara segera 24/7. Projek rintis bersama Ant International menggunakan “Treasury Tokens” untuk memindahkan wang tanpa hambatan mengikut mata wang, tanpa perlu menunggu waktu rasmi bank. DBS turut bekerjasama untuk agihan dana melalui kontrak pintar, memastikan pembiayaan yang telus dan automatik kepada syarikat teknologi yang layak. Sejak 2020, DBS Digital Exchange mengendalikan bon digital, saham, dan penjagaan crypto secara selamat dan mematuhi peraturan, menyeimbangkan ketelusan dan kawalan. Menurut Lim Soon Chong dari DBS, pendekatan ini berkhidmat kepada pelanggan dengan efisien sambil mengurangkan kos dan kelewatan. **Potensi Penggunaan Rizab Persekutuan untuk Bon Perbendaharaan** Bolehkah Rizab Persekutuan AS menggunakan blockchain serupa untuk pasaran bon Perbendaharaan bernilai $27 trilion itu?Pada masa ini, perdagangan dan rekod adalah perlahan dan melalui perantaraan.

Blockchain berpotensi menawarkan buku rekod yang sukar diubah dan pantas, yang boleh dilihat oleh semua pihak berkepentingan, meningkatkan ketelusan dan keberkesanan. Rizab Persekutuan mungkin memilih blockchain persendirian, memastikan kawalan dan pematuhan undang-undang berlawanan dengan model terbuka crypto. Projek Guardian, yang melibatkan Rizab Persekutuan dan bank seperti DBS, meneroka potensi ini untuk mempercepat proses dan mengurangkan kos. Walau bagaimanapun, cabarannya besar—memerlukan keselamatan yang tidak dapat ditembusi, kemampuan skala yang besar, dan kejelasan kawal selia. Seperti yang dinyatakan oleh Gabenor Fed Michelle Bowman pada 2024, inovasi perlu seimbang dengan keselamatan. Blockchain belum cukup matang untuk mengubah pasaran bon secara menyeluruh, tetapi pendekatan berhati-hati seperti DBS menawarkan harapan. **Cabaran dan Kekurangan** Crypto kekal tidak stabil dan jauh daripada wang utama, dengan volume harian (~$100 bilion pada 2025) jauh di belakang kewangan konvensional (~$7. 5 trilion). Seperti yang di nyatakan Presiden ECB Christine Lagarde pada 2021, crypto lebih kepada tontonan daripada ancaman sistemik. Rangkaian blockchain menghadapi masalah kelajuan transaksi—Bitcoin memproses 7 transaksi per saat, Ethereum sekitar 30, manakala Visa mampu 1, 700 transaksi per saat. Penggunaan tenaga juga tinggi; perlombongan Bitcoin sahaja memakan kira-kira 150 terawatt-jam setahun, setara negara kecil, menyebabkan Elon Musk menghentikan pembayaran Bitcoin oleh Tesla pada 2021. Aktiviti jenayah juga membimbangkan. Pada 2023, aktor ransomware menerima $449. 1 juta dalam pembayaran crypto, memanfaatkan pseudonimiti blockchain. Pencerobohan terkenal seperti Mt. Gox ($450 juta hilang pada 2014), Poly Network ($610 juta pada 2021), dan Wormhole ($320 juta pada 2022) mendedahkan kelemahan. Pakar keselamatan mengakui blockchain adalah selamat pada dasarnya, tetapi aplikasi di atasnya sering menjadi titik lemah. **Adakah Blockchain Selalu Perlu?** Sering kali, pangkalan data konvensional—lebih pantas dan murah—lebih sesuai untuk banyak keperluan penjejakan seperti rekod penjagaan kesihatan atau pilihan raya. Blockchain persendirian seperti milik DBS menolak konsep tanpa kepercayaan asal, menyebabkan Bill Gates menyatakan pada 2018 bahawa ramai projek blockchain hanyalah “penyelesaian dalam pencarian masalah. ” Yuran transaksi di platform seperti Ethereum boleh menjadi sangat tinggi. Tekanan regulatori semakin meningkat: China melarang crypto secara langsung, dan AS meningkatkan sekatan. Bekas eksekutif Goldman Sachs Gary Cohn menyoroti risiko perundangan yang besar pada 2022, walaupun beberapa bidang seperti pendekatan DBS dan sebahagian DeFi menunjukkan potensi penggunaan yang praktikal. **Kesimpulan** Menjelang Mei 2025, trajektori blockchain semakin berpecah. Pertumbuhan pasaran yang pesat—dari $12. 4 bilion pada 2023 ke arah kemungkinan $248. 9 bilion menjelang 2029—bergantung kepada keupayaan mengatasi cabaran teknikal, keselamatan, dan kawal selia. Jenayah, ketidakpastian undang-undang, dan ancaman baru seperti pengkomputeran kuantum, seperti dinyatakan Michio Kaku, terus berlegar. Walaupun bahagian crypto kekal kecil berbanding kewangan tradisional, penggunaan institusi seperti blockchain peribadi DBS dan kemungkinan pelaksanaan di Rizab Persekutuan menawarkan harapan yang berhati-hati. Visi Satoshi—mewujudkan sistem tunai tanpa perantaraan untuk memberdayakan yang tidak mempunyai akaun bank—masih memberi inspirasi, diikuti oleh kontrak pintar Vitalik Buterin dan eksperimen institusi. Namun, semangat perlu dikawal. Mata wang kripto bukan wang sebenar; spekulasi liar dan jenayah merosakkan janji asalnya. Pencerobohan terkenal mendedahkan kelemahan kritikal. Pakar seperti Ray Dalio dan Joseph Stiglitz memberi amaran terhadap hype dan gelembung. Teknologi blockchain berpotensi besar untuk memodenkan kewangan dan rantaian bekalan tetapi mesti mengatasi isu-isu serius tentang kelajuan, ketahanan tenaga, dan keselamatan. Pemimpin seperti Janet Yellen, Bill Gates, dan Christine Lagarde menekankan berhati-hati. Akhirnya, blockchain adalah alat yang berkuasa tetapi tidak sempurna—layak diuji dengan berhati-hati dan tidak dipenuhi kepercayaan membabi buta.