Recentemente, discuti o papel emergente do Paquistão no espaço das criptomoedas com Raza Rumi na Naya Daur TV. Em sua essência, blockchain é um sistema revolucionário de registros digitais—seguro, descentralizado e distribuído por muitos computadores, sem depender de uma autoridade central. Imagine-o como um caderno compartilhado onde cada transação ou contrato é registrado permanentemente, visível para as partes autorizadas e imutável. Criptomoedas como Bitcoin são apenas um aspecto da tecnologia blockchain; suas aplicações vão muito além, incluindo rastreamento de cadeias de suprimentos, gestão de empréstimos e registros imobiliários. É fundamental diferenciar entre criptomoedas, que dominam as manchetes, e o potencial mais amplo do blockchain, que apresenta tanto oportunidades quanto desafios. O blockchain surgiu em 2008, concebido pelo enigmático Satoshi Nakamoto—possivelmente uma pessoa ou grupo—com a visão de revolucionar bancos e intermediários, criando sistemas sem necessidade de confiança. No entanto, até meados de 2025, essa visão permanece imperfeita: promissora em teoria, mas dificultada por velocidades lentas de transação, riscos de segurança e benefícios práticos ambíguos. A tecnologia ainda está em desenvolvimento e exige uma análise cética. **Gênese e Hype** Durante a crise financeira de 2008, Satoshi propôs o Bitcoin, criando a primeira criptomoeda respaldada por blockchain, destinada a permitir transações eletrônicas sem confiar em um intermediário. Nakamoto permaneceu anônimo após lançar o primeiro bloco do Bitcoin em janeiro de 2009, inserindo uma manchete criticando os resgates bancários—um gesto simbólico contra o controle financeiro centralizado. Satoshi desapareceu em 2010, deixando cerca de um milhão de Bitcoins, com o objetivo de fornecer acesso financeiro às pessoas não bancarizadas. Em 2015, Vitalik Buterin apresentou o Ethereum, ampliando o uso do blockchain através de “contratos inteligentes”—acordos autoexecutáveis que funcionam como vending machines automatizadas para empréstimos ou negociações de propriedades. O boom de criptomoedas em 2017 impulsionou investimentos massivos e uma fervorosa especulação. Além do universo cripto, empresas como Walmart adotaram blockchain para rastrear a segurança alimentar, e a iniciativa Food Trust da IBM seguiu na mesma direção, elogiada por melhorar a transparência na cadeia de suprimentos. Bancos tradicionais entraram com cautela; Jamie Dimon, do JPMorgan, inicialmente criticou o cripto, mas posteriormente lançou a plataforma Onyx em 2020 para explorar o blockchain na melhoria de processos financeiros. **Mercado e Significado** O mercado global de blockchain—que engloba software, redes e serviços—cresceu de US$ 12, 4 bilhões em 2023 para uma previsão de US$ 20, 1 bilhões em 2024, com projeções de atingir US$ 248, 9 bilhões até 2029. Apesar do crescimento acelerado, essa soma ainda é pequena em comparação com os US$ 7, 5 trilhões movimentados diariamente pelo setor financeiro tradicional. Plataformas de finanças descentralizadas (DeFi), outra inovação do blockchain que permite empréstimos e negociações sem bancos, deviam ultrapassar US$ 100 bilhões até 2025. Contudo, nem todos os investimentos dão certo; algumas iniciativas desaparecem sem impacto perceptível. Mais de 100 países, incluindo China e nações europeias, exploram moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) baseadas em blockchain para pagamentos seguros e eficientes. **Adoção Institucional** Grandes bancos e governos evitam a volatilidade extrema das criptomoedas, usando o blockchain para modernizar sistemas legados. JPMorgan Chase, antes cético, adotou o blockchain com a plataforma Onyx, que facilita pagamentos rápidos através do JPM Coin e uma rede que conecta mais de 400 bancos. O Goldman Sachs oferece negociações de criptomoedas para clientes institucionais e testa o uso do blockchain para acelerar operações de títulos, prometendo economia de custos e tempo. BNY Mellon e HSBC investem em custódia de ativos digitais e na negociação de ouro por blockchain. O Citibank utiliza a tecnologia para processamento de valores mobiliários. Governos também testam CBDCs baseadas em blockchain; o FedNow, lançado pelo Federal Reserve dos EUA em 2023, melhora a velocidade de transferências, inspirado pelo blockchain. Em vez de promover o ethos anárquico imaginado por Satoshi, essas instituições adaptam o blockchain dentro de quadros regulatórios rígidos. **Estudo de Caso: Blockchain prático do DBS Bank** O DBS Bank de Singapura exemplifica uma aplicação controlada do blockchain. Diferente do registro público do Bitcoin, o DBS usa blockchains privados acessíveis apenas a participantes confiáveis. Em outubro de 2024, o DBS lançou o “DBS Token Services”, integrando o blockchain à sua plataforma de pagamentos para possibilitar liquidações instantâneas, 24 horas por dia, 7 dias por semana. Um piloto com a Ant International utilizou “Treasury Tokens” para transferências de dinheiro entre moedas sem atrasos durante o horário bancário. O DBS também firmou parcerias para distribuir subsídios via contratos inteligentes, garantindo fundos transparentes e automáticos a empresas de tecnologia qualificadas. Desde 2020, a DBS Digital Exchange gerencia títulos digitais, ações e custódia de criptomoedas de forma segura e conforme as regulações, equilibrando transparência e conformidade. Segundo Lim Soon Chong, do DBS, essa abordagem atende às necessidades dos clientes de forma eficiente, reduzindo custos e atrasos. **Potencial do Federal Reserve para Títulos do Tesouro** Será que o Federal Reserve dos EUA poderia usar o blockchain de forma semelhante para seu mercado de títulos do Tesouro, avaliado em US$ 27 trilhões?Atualmente, as negociações e registros são lentos e intermediados.

Uma blockchain poderia fornecer um livro-razão à prova de manipulações, instantâneo, acessível a todas as partes, melhorando a clareza e eficiência. O Fed pode optar por uma blockchain privada, garantindo controle e conformidade regulatória, contrariamente ao modelo aberto das criptomoedas. O Project Guardian, envolvendo o Fed e bancos como o DBS, explora essa possibilidade, buscando acelerar os processos e reduzir custos. No entanto, os desafios são grandes—exigem segurança inquebrável, escalabilidade e clareza regulatória. Como observou a governadora do Fed, Michelle Bowman, em 2024, a inovação deve equilibrar-se com segurança. Ainda não está pronto para substituir os mercados de títulos, mas uma abordagem cautelosa, semelhante à do DBS, mostra potencial. **Desafios e falhas** As criptomoedas continuam voláteis, instáveis e distantes da moeda mainstream, com um volume diário (~US$ 100 bilhões em 2025) significativamente menor do que os US$ 7, 5 trilhões do setor financeiro tradicional. Como afirmou a presidente do BCE, Christine Lagarde, em 2021, o cripto é mais espetáculo do que ameaça sistêmica. Redes de blockchain enfrentam lentidão nas transações—Bitcoin processa cerca de 7 por segundo, Ethereum em torno de 30, enquanto o Visa lida com aproximadamente 1. 700. O consumo de energia é enorme; a mineração de Bitcoin consome cerca de 150 terawatts-hora por ano, equivalente a um país pequeno, levando Elon Musk a suspender os pagamentos via Bitcoin na Tesla em 2021. Atividades criminosas são uma preocupação séria. Em 2023, atores de ransomware receberam US$ 449, 1 milhões em pagamentos com criptomoedas, explorando a pseudonimidade do blockchain. Hackeamentos de destaque como Mt. Gox (perda de US$ 450 milhões em 2014), Poly Network (US$ 610 milhões em 2021) e Wormhole (US$ 320 milhões em 2022) evidenciam vulnerabilidades. Especialistas em segurança reconhecem que o blockchain em si é seguro, mas as aplicações construídas sobre ele muitas vezes têm pontos frágeis. **O blockchain é sempre necessário?** Frequentemente, bancos de dados tradicionais—mais rápidos e baratos—são melhores para muitas tarefas de rastreamento, como registros de saúde ou votação. Blockchains privados, como o do DBS, rejeitam o conceito original de confiança zero, levando Bill Gates a afirmar em 2018 que muitos projetos de blockchain são “soluções procurando um problema”. As taxas de transação em plataformas como Ethereum podem ser proibitivamente altas. A pressão regulatória aumenta: a China baniu o cripto de forma abrangente, e os EUA reforçam as ações repressivas. O ex-executivo do Goldman Sachs, Gary Cohn, destacou em 2022 os riscos legais significativos, embora nichos como a abordagem do DBS e partes do DeFi mostrem casos de uso viáveis. **Conclusão** Até maio de 2025, o caminho do blockchain se divide. A rápida expansão do mercado—de US$ 12, 4 bilhões em 2023 para um possível US$ 248, 9 bilhões até 2029—depende de superar desafios técnicos, de segurança e regulatórios. Crime, incerteza jurídica e ameaças emergentes, como a computação quântica, são preocupações — como observou Michio Kaku. Embora a participação do cripto ainda seja menor em relação às finanças tradicionais, usos institucionais, como a blockchain privada do DBS e possíveis aplicações do Federal Reserve, oferecem uma esperança cautelosa. A visão de Satoshi—criar um sistema de dinheiro sem intermediários para empoderar os não bancarizados—permanece inspiradora, assim como os contratos inteligentes de Vitalik Buterin e os experimentos institucionais. No entanto, o entusiasmo deve ser moderado. As criptomoedas não são dinheiro real; a especulação desenfreada e crimes minam sua promessa. Hackeamentos de grande escala expõem vulnerabilidades críticas. Especialistas como Ray Dalio e Joseph Stiglitz alertam contra o hype e a formação de bolhas. A tecnologia blockchain tem potencial considerável para modernizar finanças e cadeias de suprimentos, mas precisa superar questões sérias de velocidade, consumo de energia e segurança. Líderes como Janet Yellen, Bill Gates e Christine Lagarde sugerem cautela. Em última análise, o blockchain é uma ferramenta poderosa, mas imperfeita—merecendo testes cuidadosos, não fé cega.