Недавно сам разговарао са Раза Румију о утицају Пакистана на крипто сцену на каналу Ная Дур ТВ. У својој сржи, блокчейн је револуционарни систем дигиталних евиденција — сигуран, децентрализован и распоређен преко многих рачунара без ослањања на било коју централну власт. Можемо га замислити као заједнички тефтер у коме су сваки трансакција или уговор трајно записани, видљиви овлашћеним странама и непромењиви. Криптовалуте попут Биткоина су само један аспект технологије блокчейн; њена примена сеже далеко, укључујући праћење поруџбине у ланцу снабдевања, управљање кредитима и евиденције у имовини. Важно је разликовати криптовалуте, које доминирају недељним насловима, од ширег потенцијала блокчейна који нуди и могућности и изазове. Блокчейн се појавио 2008. године, замишљен од стране мистериозног сатошија Nakamото — могуће појединца или групе — са визијом да disruptive банке и посреднике стварањем системи без поверења. Међутим, до средине 2025. године, ова визија још увек није савршена: у теорији обећавајућа, али одушевљена спорим преносима, безбедносним ризицима и неизвесним практичним предностима. Технологија се и даље развија и заслужује скептични преглед. **Настанак и Хип** Током финансијске кризе 2008, сатоши је предложио Биткоин, први крипто-основани систем за електронске трансакције без поверења у посреднике. Након лансирања првог блока Биткоина у јануару 2009, Nakamoto је остао анониман, остављајући за собом наслов који криткује спашавање банака — симбол отпора централној финансијској контроле. Сатоши је нестао 2010, остављајући за собом око милион Биткоина, намењених за пружање финансијског приступа непартијама. Године 2015, ВиталиК Бутерин је увео Ethereum, проширујући примену блокчейна кроз “софт уговоре” — аутоматске договоре који личе на аутоматске продавнице за зајмове или некретнине. Крилат збијања крипто-бум од 2017. године охрабрио је велике инвестиције и спекулативни ентузијазам. Поред криптовалута, корпорације попут Валтвома усвајају технологију за праћење безбедности хране, а IBM-ова иницијатива Food Trust испратила је односно заједничко понашање, похваљено због побољшања транспарентности у ланцу снабдевања. Традиционалне банке су укључене опрезно; Џејми Димон из JPMоргaна у почетку је критиковао крипто, али је касније 2020. године покренуо Onyx како би искористио блокчейн за финансијска унапређења. **Тржиште и Значај** Глобално тржиште блокчейн технологије — укључујући софтвер, мреже и услуге — порасло је са 12, 4 милијарде долара у 2023. на очекиваних 20, 1 милијарду у 2024. , са пројекцијама од 248, 9 милијарди долара до 2029. године. Иако брзо расте, ово је још увек мање у односу на свакодневних 7, 5 трилиона долара у области класичних финансија. Платформе као што су DeFi (децентрализоване финансије), које омогућавају зајмове и трговину без банака, процењује се да ће до 2025. године прећи 100 милијарди долара. Међутим, неке иницијативе безуспешно нестају без да оставе трага. Више од 100 земаља, укључујући Кину и европске државе, истражују дигиталне валуте централних банака (CBDЦ) засноване на блокчейну за безбедне и ефикасне плаћања. **Институционална пријава** Велике банке и владе избегавају нестабилност криптовалута, већ користе блокчейн за модернизацију постојећих система. Џејми Димон из JPMоргaна, некада скептик, прихватио је блокчейн са Onyx-ом, што омогућава брзе плаћање преко JPM Coins и повезане мреже која укључује више од 400 банака. Глооман Сацхс нуди крипто трговину институционалним клијентима и тестира блокчейн за убрзање трансакција обвезница, обећавајући уштеду трошкова и времена. БМН и ХСБЦ су у потрази за дигиталним тржиштем активима и трговањем златом уз подршку блокчейн решења. Цитибанк користи технологију за обраду хартија од вредности. Владе такође испробавају CBDЦ засноване на блокчейну; америчка Фед-ова услуга FedNow, покренута 2023, побољшава брзину трансфера инспирисану блокчейном. Уместо анархичног концепта сатошија, ове институције уклапају блокчейн у строге регулативе. **Пример: DBS банка у пракси** Сингапурска DBS банка је пример контролисане примене блокчейна. За разлику од јавног евидентног система Биткоина, DBS користи приватне блокчейне доступне само поузданим учесницима. У октобру 2024. , DBS је лансирао “DBS Token Services”, интегришући блокчейн са платним платформама за тренутне, 24/7 поједностављене трансакције. Пилот-пројекат са Ant International користио је “Treasury Tokens” за лакше трансфере новца преко валута без одлагања у банкарским радним часовима. Такође, DBS је створио партнерство за дистрибуцију грантова преко софт уговора, обезбеђујући транспарентно и аутоматизовано финансирање технолошким фирмама. Од 2020. , DBS Digital Exchange безбедно и ускладјено управља дигиталним обвезницама, акцијама и крипто-активима, одржавајући баланс између транспарентности и прописаних стандарда. Лим Сун Чонг наглашава да овај приступ ефикасно служи клијентима, истовремено смањујући трошкове и одлагања. **Потенцијална улога федералне резерве у тржишту УС Треатури обвезница** Да ли би федерална резервна банка могла да искористи блокчейн на сличан начин за тржиште треатури хартија вриједности од 27 трилиона долара?Тренутно, трговање и евиденција су споре и посредничке.

Блокчейн би могао понудити непромењиву, тренутну евиденцију коју виде све учеснике, побољшавајући јасноћу и ефикасност. Фед би вероватно изабрао приватни блокчейн, осигуравајући контролу и регулаторну регулативу, супротно отвореном крипто моделу. Пројекат Guardian, у сарадњи са Федом и банкама попут DBS, истражује ове перспективе, имајући за циљ убрзање процеса и смањење трошкова. Ипак, изазови су велики — потребна је неповредива безбедност, скалабилност и јасна регулаторна политика. Како је гувернер Михајл Бумон истакао 2024. , ниво иновација мора бити уравнотежен са сигурношћу. Блокчейн још увек није спреман да преуређује тржишта обвезница, али умерени приступ као код DBS може понудити наду. **Изазови и недостаци** Криптовалуте остају нестабилне, нестабилне су и далеко су од масовног новца, са дневним обимом од око 100 милијарди долара у 2025. у односу на скоро 7, 5 трилиона у класичним финансијама. Како је председница ЕЦБ-а Кристин Лагард изјавила 2021. , крипто више личи на шоу него на системску опасност. Мреже за трговину блокчейном су споре — Биткоин обрађује око седам трансакција у секунди, Ethereum око 30, Виза око 1700. Енергетска потрошња је велика: копање Биткоина једнако је око 150 терават-часова годишње, што је као мала земља, што је довело до тога да је Елън Муск у 2021. зауставио Теслу да прихвата Биткоин. Криминал је такође озбиљан проблем. У 2023. , са ransomware нападима у којима су крадуже крипто-плаћања — 449, 1 милион долара — експлоатисана је псеудонмност блокчейна. Хикиши као Mt. Gox (од 2014. изгубљено 450 милиона), Poly Network (610 милиона 2021. ) и Wormhole (320 милиона 2022. ) раскринкавају рањивости. Стручњаци за безбедност признају да је основа блокчейна сигурна, али су апликације изграђене на њему често слаби ликови. **Да ли је увек потребан блокчеин?** Често, традиционалне базе података — брже и јефтиније — боље служе разним евиденцијским потребама као што су здравствене евиденције или гласање. Приватни блокчейни као у DBS-у одбацују оригиналну концепцију без поверења, због чега је Бил Гејтс 2018. у говору приметио да многи пројекти блокчейна нису ништа друго до “решење које тражи проблем”. Такође, трошкови трансакција на платформама попут Ethereum могу бити превисоки. Регулаторни притисак расте: Кина је потпуно забранила крипто, а САД појачавају мере. Бивши званичник Голдман Сакса Гери Коун 2022. је нагласио значајне правне ризике, али неке нише — попут приступа у DBS-у и одређених делова DeFi — показују техничку и практичну примену. **Закључак** До маја 2025. , пут блокчейна се разликује. Брз раст тржишта — од 12, 4 милијарде у 2023. до потенцијалних 248, 9 милијарди до 2029. — зависи од превазилажења техничких, сигурносних и регулаторних изазова. Криминал, правна неизвесност и нове претње као што је квантно рачунарство, како напомиње Мчио Каџу, су све већи ризици. Док је крипто и даље мањи у поређењу са традиционалним финансијама, институционалне примене као што су приватни блокчейни у DBS-у и потенцијални модели Федералне резерве дају опрезан оптимизам. Визија сатошија — стварање новчане систем без посредника за оснаживање непартија — остаје инспиративна, као и ВиталиК Бутеринови софт угови и институционална експериментисања. Међутим, еуфорија мора бити умерена. Криптовалута није стварна новац; брзо спекулативно тржиште и криминал подривају њена обећања. Високо профилне хаковања откривају критичне рањивости. Стручњаци попут Реј Далија и Џозефа Стилца упозоравају на наду и мехуриће. Технологија блокчейн има значајан потенцијал за модернизацију финансија и ланаца снабдевања, али мора да савлада проблеме брзине, потрошње енергије и безбедности. Лидери као што су Јанет Јеллен, Бил Гејтс и Кристин Лагард саветују опрез. Укратко, блокчейн је моћан али недовршен алат — вредан пажљивог тестирања, а не слепе вере.