حققت شركة سيركل تقدمًا كبيرًا كمصدر لإصدار USDC، وهي عملة مستقرة مدعومة بعملات fiat وتقدر قيمتها بنحو 43 مليار دولار في التداول. ولتوسيع حضورها السوقي واستغلال نفوذها المتزايد في مجال العملات الرقمية، قامت سيركل الشهر الماضي بتقديم نموذج S-1 للسير في طريق طرح عام أولي مدعوم من قبل المستثمرين. هذه الخطوة تعكس طموح الشركة المتجدد للتحول إلى شركة عامة وسط مشهد تكنولوجي مالي يتطور ويتسم بالمنافسة. لقد حظي هذا الطرح باهتمام كبير، مدعومًا من مؤسسات مالية كبرى مثل جي بي مورغان وسيتي جروب، مما عزز ثقة المستثمرين ورفع قيمة شركة سيركل تقريبًا إلى 5 مليارات دولار. ومع ذلك، بالرغم من هذا الدعم، تواجه الشركة تحديات كبيرة تتعلق بالتنظيمات وتعقيدات السوق التي تؤثر على أعمال العملات الرقمية. وليست هذه هي المرة الأولى التي تسعى فيها سيركل للسوق العامة؛ ففي عام 2021، حاولت القيام بدمج من خلال شركة استحواذ ذات غرض خاص (SPAC) بقيمة 9 مليارات دولار، ولكن العملية فشلت في النهاية بسبب تغيّر ظروف السوق والمراجعة التنظيمية. يُظهر الانخفاض من تقييم 9 مليارات إلى 5 مليارات دولار الآن تقلبات السوق التي أثرت على كل من سوق العملات الرقمية والأسواق المالية الأوسع خلال السنوات الأخيرة. علاوة على ذلك، تشير التقارير إلى أن شركة ريبل لابولاتوريز اقترحت الاستحواذ على سيركل مقابل بين 4 إلى 5 مليارات دولار، وهو عرض رفضته الأخيرة. هذا القرار يعكس الثقة في مستقبل النمو والتقييم، بالإضافة إلى إرادتها بالبقاء مستقلة والمضي قدماً في عملية الطرح العام رغم ظروف السوق الصعبة. على الصعيد التشغيلي، تشبه سيركل "البنك الضيق" — فهي تقبل الودائع لكنها لا تمارس الإقراض التقليدي.

حوالي 98% من إيراداتها تأتي من دخل الفوائد على الأوراق المالية قصيرة الأجل. وعلى عكس العديد من مصادر العملات المستقرة، لا تدفع سيركل حوافز لحاملي USDC. وبينما يقلل هذا النموذج البسيط من التعقيد، فإنه يعرض الشركة لمخاطر أسعار الفائدة وتقلبات الإيرادات، حيث تتغير العوائد على الأوراق المالية قصيرة الأجل تبعًا لسياسات التيسير النقدي العالمية استجابةً للتضخم والعوامل الاقتصادية. لا تزال مساحة العملات المستقرة نشطة ومتغيرة، مع زيادة التدقيق التنظيمي الذي يهدف إلى حماية المستهلكين، والاستقرار المالي، ومكافحة غسيل الأموال. رحلة الطرح العام والاستراتيجيات المالية التي تتبعها سيركل تبرز الإمكانات والتحديات المرتبطة بدمج هياكل التمويل التقليدية مع أنظمة الأصول الرقمية المبتكرة. بينما تتقدم شركة سيركل نحو طرحها العام، سيراقب المراقبون كيفية التعامل مع متطلبات التنظيم، وظروف السوق، ومخاطرها المحتملة. قد يُصبح النجاح في الإدراج العام علامة فارقة لاعتمادية ونضج العملات المستقرة في القطاع المالي السائد، ويفتح أسواق رأس المال لمزيد من الخدمات المالية المبنية على تقنية البلوكتشين. في النهاية، تؤكد محاولتها الثانية للدخول إلى السوق العامة على استمرار تطور قطاع العملات المشفرة واندماجه مع التمويل التقليدي. ومع تداول USDC بكميات كبيرة، والدعم المؤسسي القوي، ونهجها التجاري المميز، تظل سيركل لاعبًا محوريًا في الصناعة على الرغم من تقلبات التقييم، وحساسيتها لأسعار الفائدة، والتحديات التنافسية في سوق العملات الرقمية المتنامي.