قام محللو وول ستريت بتحديث تقييماتهم لشركة كوين بيس جلوبال، إنك. (COIN) عقب نتائج الربع الأول المخيبة التي أعلنت عنها الشركة يوم الخميس. كرر محلل روزنبلات كريس بريندلر تصنيفه للشراء مع هدف سعر قدره 260 دولارًا، في حين حافظ محلل نيدهام جون تودارو على تصنيف الشراء لكنه خفض هدف سعره من 330 دولارًا إلى 270 دولارًا. وأشار روزنبلات إلى أن إيرادات كوين بيس البالغ قدرها 2. 03 مليار دولار كانت أقل من تقديرات الإجماع التي بلغت 2. 10 مليار دولار بحوالي 3%، على الرغم من أنها فاقت قليلاً التوقعات الخاصة ببريندلر. جاءت إيرادات المعاملات أدنى من التوقعات عند 1. 26 مليار دولار مقابل تقديره البالغ 1. 30 مليار دولار، وذلك بسبب انخفاض معدلات الاستحواذ أكثر من المتوقع في كل من قطاعي المستهلكين والمؤسسات، على الرغم من ثبات حجم التداولات للمستهلكين. ومع ذلك، وصل عدد المستخدمين المتعاملين شهريًا (MTUs) إلى 9. 7 مليون، متجاوزًا التوقعات التي كانت 9. 2 مليون، مما يشير إلى مشاركة قوية على المنصة على الرغم من التراجع التدريجي في حجم التداولات الفورية. أبرز بريندلر أن التوسع خارج التداول الأساسي إلى مجالات الإيرادات المتكررة هو المفتاح لتقييم كوين بيس. أظهر الربع الحالي قوة في إيرادات الاشتراك والخدمات، مع أداء أفضل من المتوقع للعملات المستقرة، وتقديم المنتجات المميزة مثل Prime التي ساهمت في النمو. وكان الإيراد من البلوكتشين أكبر مفاجأة إيجابية — إذ انخفضت عائدات الستاكينج بنسبة 8. 5% فقط على التوالي، متفوقة على توقع بريندلر الذي كان يتوقع انخفاضًا بنسبة 20%، على الرغم من انخفاض أسعار الرموز بأكثر من 35%. من المتوقع أن تكون صفقة استحواذ كوين بيس على Deribit، التي يُتوقع إتمامها بنهاية العام، ذات تأثير فوري على EBITDA المعدل. تعزز الصفقة التي تبلغ قيمتها 2. 9 مليار دولار مركز كوين بيس في سوق المشتقات سريع النمو وتزيد من وجودها في الأسواق الدولية. تتمتع Deribit بحجم تداول يتجاوز تريليون دولار خارج الولايات المتحدة، ومع وضوح اللوائح المحلية الوشيك، يُتوقع تحقيق وفورات كبيرة.

ووصف بريندلر هذه الصفقة بأنها إحدى أكثر الاستحواذات إثارة التي رآها مؤخرًا، ويتوقع تحقيق إيرادات للربع الثاني بقيمة 1. 78 مليار دولار وربحية السهم المعدلة بمقدار 2. 48 دولار. ذكر تودارو من نيدهام أن الإيرادات الأساسية لكوين بيس لم تتعدى تقديرات السوق بشكل كبير، لكنها تفوقت قليلاً على توقعاته الخاصة. انخفضت معدلات استحواذ المعاملات قليلاً لكل من العملاء الأفراد والمؤسسات. من الإيجابيات النمو في USDC واستحواذ Deribit، الذي يتوقع إتمامه بحلول نهاية 2025. تتكون الصفقة بقيمة 2. 9 مليار دولار من 700 مليون دولار نقدًا و11 مليون سهم من أسهم كوين بيس، وتهدف بشكل أساسي إلى الأسواق الدولية لترسيخ مكانة كوين بيس كلاعب رئيسي في سوق المشتقات عالميًا. أطلقت كوين بيس مؤخرًا 39 عقدًا دائمًا جديدًا ووسعت أنواع الضمانات من 3 إلى 8 أنواع. لاحظ تودارو تحولًا في مزيج حجم التداولات نحو Bitcoin و Ethereum على حساب العملات البديلة، مما يشير إلى تحرك نحو حجم تداولات المؤسسات في الربع الثاني، الأمر الذي يضغط على الإيرادات بسبب انخفاض معدلات الاستحواذ للمؤسسات مقارنةً بالتجار الأفراد. وكانت أحجام التداول في شهري أبريل ومايو أدنى بوضوح من متوسطات الربع الأول. ومع الانتعاش الأخير لأسعار العملات الرقمية — حيث تجاوز سعر البيتكوين 100, 000 دولار وأداء العملات البديلة القوي — يعتقد تودارو أن الأحجام قد تصل إلى أدنى مستوياتها خلال شهر واحد أو شهرين، حيث تتعافى أسعار الأصول عادة قبل عودة الأحجام. على الرغم من ذلك، خفض توقعاته للعام المالي 2025 و2026 لينعكس التوقعات بانخفاض الأحجام. يتوقع تودارو إيرادات للربع الثاني بقيمة 1. 56 مليار دولار وربحية السهم بقيمة 0. 80 دولار. بحلول نشرة يوم الإثنين، ارتفعت أسهم كوين بيس بنسبة 5. 74% لتصل إلى 210. 76 دولار. ملاحظة إضافية: يحذر المحللون من أن الرسوم الجمركية قد تزيد من تكاليف تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة بنسبة 20%.