Аналитиците на Уолстрийт актуализираха своите оценки за Coinbase Global, Inc. (COIN) след разочароващите резултати за първото тримесечие, публикувани в четвъртък. Аналитикът на Rosenblatt Крис Брендлър повтори оценката за покупка с ценова цел от 260 долара, докато аналитикът на Needham Джон Тодаро запази препоръката за покупка, като намали ценовата си цел от 330 долара на 270 долара. Розенблат отбеляза, че приходите на Coinbase от 2, 03 милиарда долара са под консенсусната прогноза от 2, 10 милиарда долара с около 3%, въпреки че леко надхвърли собствената прогноза на Брендлър. Транзакционните приходи бяха по-ниски от очакваното — 1, 26 милиарда долара спрямо оценката му от 1, 30 милиарда долара, тъй като таксите на платформи се свиха повече от очакваното както в сегмента на потребителите, така и в институционалния сегмент, въпреки че обемите на потребителите останаха стабилни. Въпреки това, месечният брой транзакционни потребители (MTUs) достигна 9, 7 милиона, надхвърляйки очакванията за 9, 2 милиона, което показва силна ангажираност с платформата въпреки последователните снижавания в обемите на спотовата търговия. Брендлър подчерта, че разширяването отвъд основната търговия към области на постоянен приход е ключово за оценката на Coinbase. През този тримесечие, приходите от абонаменти и услуги показаха стабилност, като стойността на Stablecoins се представи по-добре от очакваното, а премиум офертите като Prime стимулираха растеж. Приходите от блокчейн технологията бяха най-голямата положителна изненада — доходите от стейкинг намаляха само с 8, 5% последователно, надвишавайки прогнозата на Брендлър за 20% спад, въпреки над 35% спад в цените на токените. Очаква се покупката на Deribit от Coinbase, която трябва да бъде завършена до края на годината, да бъде веднага положително влияние върху коригираната EBITDA. Сделката на стойност 2, 9 милиарда долара засилва позицията на Coinbase в бързо растящия пазар на деривати и разширява международното й присъствие на борсата. Търговските обеми на Deribit, надвишаващи 1 трлн. долара, са изцяло извън САЩ и с предстоящата вътрешна регулаторна яснота се очакват значителни синергии.

Брендлър определи тази сделка като една от най-привлекателните, които е виждал напоследък. Той очаква приходите за второто тримесечие да достигнат 1, 78 милиарда долара, а коригираният EPS да бъде 2, 48 долара. Тодаро от Needham обяви, че приходите на Coinbase леко са подминали оценките на пазарните анализатори, но са иронично по-високи от собствените му прогнози. Таксите за транзакции леко са намалели както за търговците, така и за институционалните клиенти. Положителните страни включват растежа на USDC и придобиването на Deribit, което той очаква да бъде завършено до края на 2025 г. Сделката за 2, 9 милиарда долара се състои от 700 милиона долара в пари и 11 милиона акции на Coinbase, като целта е основно към международните пазари за да се утвърди Coinbase като ключов играч в дериативите глобално. Coinbase наскоро стартира 39 нови перпетуални контракта и разшири видовете обезпечения от 3 на 8. Тодаро отбеляза, че има пренасочване в ритъма на търговия към Bitcoin и Ethereum, което предполага преход към институционални обеми през второто тримесечие, но това понижава приходите поради по-ниските почасови такси за институционални клиенти спрямо тези за ритейл. Обемите през април и май бяха забележимо под месечните средни за първото тримесечие. Въпреки това, с възраждането на цените на криптовалутите — Bitcoin се покачи над 100 000 долара, а силните резултати на алткоините — Тодаро вярва, че обемите може да достигнат дъното си в рамките на един до два месеца, тъй като цените на активите обикновено се възстановяват преди обемите. Въпреки това, той намали прогнозираните си стойности за 2025 и 2026 г. , за да вземе предвид очаквано по-ниски обеми. Тодаро очаква приходи за второто тримесечие от 1, 56 милиарда долара и EPS от 0, 80 долара. Към момента на публикуване в понеделник, акциите на Coinbase поскъпнаха с 5, 74%, достигайки 210, 76 долара. Допълнителен контекст: Аналитиците предупреждават, че тарифите може да увеличат разходите за миньорство на Биткойн в САЩ с 20%. [Кредит за снимката: Shutterstock]