Analitičari sa Wall Streeta ažurirali su svoje ocjene za Coinbase Global, Inc. (COIN) nakon što su objavljeni razočaravajući rezultati za prvo tromjesečje kompanije reportirani u četvrtak. Analitičar Rosenblatta, Chris Brendler, ponovio je ocjenu Kupi s ciljanom cijenom od 260 dolara, dok je analitičar Needhama, John Todaro, zadržao ocjenu Kupi, ali smanjio ciljnu cijenu s 330 na 270 dolara. Rosenblatt je naveo da je prihod Coinbasea od 2, 03 milijarde dolara zaostat od približno 3% za konsenzusom od 2, 10 milijardi dolara, iako je lagano nadmašio Brendlerovu vlastitu prognozu. Prihod od transakcija bio je ispod očekivanja, sa 1, 26 milijardi dolara u odnosu na njegovu procjenu od 1, 30 milijardi, zbog pada stopa provizija više nego što se očekivalo, u segmentima potrošača i institucija, iako su volumeni potrošača ostali stabilni. Međutim, mjesečni transakcijski korisnici (MTUs) dosegnuli su 9, 7 miliona, nadmašivši konsenzus od 9, 2 miliona, što ukazuje na snažno angažiranje na platformi uprkos padovima u volumenu spot trgovine po uzastopnim razinama. Brendler je istaknuo da je ključno za vrednovanje Coinbasea proširenje izvan osnovne trgovine u područja stalnih prihoda. U ovom tromjesečju, prihod od pretplate i usluga bio je snažan, uz bolje od očekivanih performanse stabilnih kovanica, dok su premium ponude poput Primea izazvale rast. Prihod od blockchaina bio je najveće iznenađenje — prihod od stakinga smanjen je za samo 8, 5% u poređenju s prethodnim razdobljem, nadmašivši njegovu prognozu od 20% pada, uprkos padu cijena tokena od preko 35%. Kupovina Deribita od Coinbasea, čije će zatvaranje biti očekivano do kraja godine, smatra se da će odmah pozitivno utjecati na prilagođeni EBITD/A EBITDA. Povoljni uslovi od 2, 9 milijardi dolara jačaju položaj Coinbasea na brzo rastućem tržištu derivata i povećavaju njegovo međunarodno prisustvo na burzi. Trgovinski volumen Deribita od preko 1 biliona dolara je potpuno izvan SAD-a, a s predstojećom regulatornom jasnoćom u domovini, očekuju se značajne sinergije. Brendler je ovu akviziciju nazvao jednom od najzanimljivijih koje je nedavno vidio. Predviđa prihod u drugom tromjesečju od 1, 78 milijardi dolara i prilagođenu zaradu od 2, 48 dolara po socku. Todaro iz Needhama izvijestio je da je glavni prihod Coinbasea gotovo preskočio procjene analitičara, ali je blago premašio njegove vlastite projekcije.

Stopa provizija od transakcija lagano je pala kod maloprodajnih i institucionalnih kupaca. Pozitivni aspekti uključuju rast USDC stabilnog novca i akviziciju Deribita, za koju očekuje da će finalizirati do kraja 2025. godine. Ova akvizicija od 2, 9 milijardi dolara sastoji se od 700 miliona dolara u gotovini i 11 miliona dionica Coinbasea, s ciljem uglavnom međunarodnih tržišta radi jačanja pozicije Coinbasea kao ključnog igrača u derivatima globalno. Coinbase je nedavno lansirao 39 novih trajnih ugovora i proširio vrste kolaterala s 3 na 8. Todaro je primijetio pomak u strukturi trgovinskog volumena prema Bitcoin i Ethereum u odnosu na altcoine, što ukazuje na prelaz prema institucionalnim volumenima u drugom kvartalu, što pritišće prihode zbog nižih institucionalnih stopa provizija u poređenju s maloprodajnim. Volumeni u aprilu i maju značajno su ispod mjesečnih prosjeka iz prvog kvartala. Međutim, s obzirom na nedavne oporave cijena kriptovaluta — Bitcoin je porastao iznad 100. 000 dolara, a i performanse altcoina snažne — Todaro vjeruje da će volumeni dno doseći u jednom do dva mjeseca, jer se cijene imovine obično oporave prije nego što volumeni porastu. Ipak, smanjio je svoje procjene za fiskalnu 2025. i 2026. godinu da bi odrazio očekivani pad volumena. Todaro predviđa prihod u drugom kvartalu od 1, 56 milijardi dolara i dobit po dionici od 0, 80 dolara. Po objavi u ponedjeljak, dionice Coinbasea porasle su za 5, 74% na 210, 76 dolara. Dodatni kontekst: Analitičari upozoravaju da bi carine mogle povećati troškove rudarenja bitcoina u SAD-u za 20%. [Foto: Shutterstock]