Els analistes de Wall Street actualitzaren les seves valoracions sobre Coinbase Global, Inc. (COIN) després dels mal valorats resultats del primer trimestre de l’empresa, publicats dijous. L’analista de Rosenblatt, Chris Brendler, va reiterar una qualificació de Compra amb un preu objectiu de 260 dòlars, mentre que l’analista de Needham, John Todaro, va mantenir una qualificació de Compra però va baixar el seu preu objectiu de 330 a 270 dòlars. Rosenblatt va destacar que els ingressos de Coinbase de 2. 030 milions de dòlars van estar per sota de l’estimació consensuada de 2. 100 milions, amb una diferència d’aproximadament el 3%, tot i que van superar lleugerament la pròpia previsió de Brendler. Els ingressos per transacció van estar per sota de les expectatives, amb 1. 260 milions de dòlars en lloc dels 1. 300 milions previstos, ja que les tarifes de comissió van disminuir més del previst tant en els segments de Consumidors com d’Institucionals, tot i que els volums de consumidors es van mantenir estàtics. No obstant això, els usuaris que transaccionen mensualment (MTUs) van arribar a 9, 7 milions, superant el consens de 9, 2 milions, la qual cosa indica un fort compromís amb la plataforma tot i les davallades seqüencials en els volums de negociació en el mercat spot. Brendler va destacar que ampliar més enllà del negoci central de negociació cap a àrees de ingressos recurrents és clau per a la valoració de Coinbase. Aquest trimestre, els ingressos per subscripcions i serveis van mostrar força, amb els Stablecoins comportant-se millor del previst i les ofertes premium com Prime impulsant el creixement. Els ingressos de blockchain van ser la principal sorpresa positiva: els ingressos per staking van caure només un 8, 5% en sec, millorant la previsió de Brendler d’una caiguda del 20%, tot i una davallada del 35% o més en els preus dels tokens. L’adquisició de Deribit per part de Coinbase, que s’espera tancar abans de final d’any, s’espera que sigui immediatament augmentativa de l’EBITDA ajustat. El pacte de 2. 900 milions de dòlars reforça la posició de Coinbase en el ràpid creixement del mercat de derivats i augmenta la seva presència a l’intercanvi internacionals. Els més de 1 bilió de dòlars en volums de negociació de Deribit són completament fora dels Estats Units i, amb la imminent claredat regulatòria domèstica, s’espera que hi hagi sinergies importants. Brendler va qualificar aquesta com una de les adquisicions més apassionants que ha vist recentment.

Projecta ingressos de 1. 780 milions de dòlars en el segon trimestre i benefici per acció ajustat de 2, 48 dòlars. Todaro de Needham va informar que els ingressos principals de Coinbase gairebé van passar per alt les estimacions de la Street, però els van superar lleugerament en les seves pròpies projeccions. Les tarifes de comissió van disminuir lleugerament tant pels clients minoristes com pels institucionals. Els aspectes positius van ser l’augment de USDC i l’adquisició de Deribit, que espera completar abans de finalitzar el 2025. El pacte de 2. 900 milions de dòlars consta de 700 milions en efectiu i 11 milions d’accions de Coinbase, principalment dirigit als mercats internacionals per establir Coinbase com a actor clau en derivats a nivell mundial. Coinbase també va llançar recentment 39 nous contractes perpetus i va ampliar els tipus de garanties d’actius de 3 a 8. Todaro va observar un canvi en la composició del volum de negociació cap a Bitcoin i Ethereum en lloc de les altcoins, indicant un moviment cap al volum institucional al segon trimestre, cosa que disminueix els ingressos a causa de les tarifes de negociació institucional inferiors a les dels clients minoristes. Els volums d’abril i maig van estar notablement per sota de la mitjana mensual del primer trimestre. Tot i això, amb els recent rebots en els preus de les criptomonedes — Bitcoin per damunt de 100. 000 dòlars i un fort comportament dels altcoins— Todaro pensa que els volums podrien tocar un màxim en un o dos mesos, ja que els preus dels actius normalment es recuperen abans que els volums. Malgrat això, va rebaixar les seves estimacions fiscals per als anys 2025 i 2026 per reflectir els possibles volums més baixos. Todaro projecta ingressos de 1. 560 milions de dòlars en el segon trimestre i un benefici per acció de 0, 80 dòlars. A l’hora de publicar-se dilluns, les accions de Coinbase van pujar un 5, 74% fins als 210, 76 dòlars. Context adicional: Els analistes adverteixen que les tarifes podrien augmentar els costos de mineria de Bitcoin als EUA fins a un 20%. [Crèdit de la foto: Shutterstock]