Analistas de Wall Street actualizan sus calificaciones sobre Coinbase Global, Inc. (COIN) tras los resultados decepcionantes del primer trimestre reportados el jueves. El analista de Rosenblatt, Chris Brendler, reiteró una calificación de Compra con un precio objetivo de 260 dólares, mientras que el analista de Needham, John Todaro, mantuvo una Compra pero rebajó su precio objetivo de 330 a 270 dólares. Rosenblatt señaló que los ingresos de Coinbase de 2. 030 millones de dólares quedaron por debajo de la estimación consensuada de 2. 100 millones, aproximadamente un 3%, aunque superaron ligeramente su propia previsión. Los ingresos por transacciones estuvieron por debajo de las expectativas, con 1. 260 millones de dólares frente a su estimación de 1. 300 millones, ya que las tasas de comisión cayeron más de lo previsto en los segmentos de Consumidores e Institucionales, pese a que los volúmenes de los consumidores permanecieron estables. Sin embargo, los usuarios transaccionantes mensuales (MTUs) alcanzaron los 9, 7 millones, superando el consenso de 9, 2 millones, lo que indica un fuerte compromiso en la plataforma a pesar de las caídas secuenciales en los volúmenes de trading en spot. Brendler destacó que expandirse más allá del trading central hacia áreas de ingresos recurrentes es clave para la valoración de Coinbase. Este trimestre, los ingresos por suscripción y servicios demostraron fortaleza, con los Stablecoins rindiendo mejor de lo esperado, y las ofertas premium como Prime impulsando el crecimiento. Los ingresos en blockchain fueron la mayor sorpresa positiva: los ingresos por staking solo cayeron un 8, 5% secuencialmente, superando la previsión de Brendler de una caída del 20%, a pesar de una caída del 35%+ en los precios de los tokens. Se espera que la adquisición de Deribit por parte de Coinbase, cuyo cierre está previsto para fin de año, sea inmediatamente acreedora al EBITDA ajustado. El acuerdo de 2. 900 millones de dólares refuerza la posición de Coinbase en el mercado en rápido crecimiento de derivados y aumenta su presencia internacional en exchanges. Los volúmenes de trading de Deribit, superiores a 1 billón de dólares, están completamente fuera de EE. UU. , y con la inminente claridad regulatoria doméstica, se esperan sinergias sustanciales. Brendler calificó esta adquisición como una de las más convincentes que ha visto recientemente.

Proyecta ingresos del segundo trimestre de 1. 780 millones de dólares y EPS ajustado de 2, 48 dólares. Todaro de Needham reportó que los ingresos de Coinbase apenas quedaron por debajo de las estimaciones del mercado, pero superaron modestamente sus propias proyecciones. Las tasas de comisión por transacción disminuyeron ligeramente tanto para clientes minoristas como institucionales. Los aspectos positivos incluyeron el crecimiento de USDC y la adquisición de Deribit, que espera cerrar a finales de 2025. El acuerdo de 2. 900 millones de dólares consiste en 700 millones en efectivo y 11 millones de acciones de Coinbase, dirigido principalmente a mercados internacionales para convertir a Coinbase en un actor clave en derivados a nivel mundial. Coinbase también lanzó recientemente 39 nuevos contratos perpetuos y amplió los tipos de colateral de activos de 3 a 8. Todaro observó un cambio en la composición del volumen de trading hacia Bitcoin y Ethereum sobre las altcoins, indicando una tendencia hacia mayor volumen institucional en el segundo trimestre, lo que reduce los ingresos debido a las menores tasas de comisión institucional en comparación con retail. Los volúmenes de abril y mayo estuvieron notablemente por debajo de los promedios mensuales del primer trimestre. Sin embargo, con los recientes rebotes en los precios de las criptomonedas, con Bitcoin superando los 100. 000 dólares y buen rendimiento de las altcoins, Todaro cree que los volúmenes podrían estabilizarse en uno o dos meses, ya que los precios de los activos suelen recuperarse antes que los volúmenes. A pesar de ello, rebajó sus estimaciones fiscales para 2025 y 2026 para reflejar los menores volúmenes anticipados. Todaro proyecta ingresos del segundo trimestre de 1. 560 millones de dólares y un EPS de 0, 80 dólares. Al cierre del lunes, las acciones de Coinbase subieron un 5, 74%, situándose en 210, 76 dólares. Contexto adicional: Los analistas advierten que los aranceles podrían incrementar en un 20% los costos de minería de Bitcoin en EE. UU. [Crédito de la foto: Shutterstock]