Wall Streetin analyytikot päivittivät arvioitaan Coinbase Global, Inc. :stä (COIN) huhtikuussa julkistetun ensimmäisen neljännesvuoden vaikeiden tulosten jälkeen. Rosenblattin analyytikko Chris Brendler piti yhä osto-suositusta ja asetti tavoitehinnaksi 260 dollaria, kun taas Needhamin analyytikko John Todaro jatkoi osto-suositusta mutta laski tavoitehintaansa 330 dollarista 270 dollariin. Rosenblatt totesi, että Coinbase:n liikevaihto 2, 03 miljardia dollaria jäi noin 3 % alle konsensus-ennusteen 2, 10 miljardia dollaria, mutta ylitti hieman Brendlerin omat ennusteet. Tapahtumakohtainen liikevaihto oli odotuksia alhaisempi, 1, 26 miljardia dollaria versus hänen arvioimansa 1, 30 miljardia dollaria, sillä toimintamaksut laskivat odotettua enemmän sekä kuluttaja- että instituutiosegmentissä, vaikka kuluttajien volyymit pysyivät vakaana. Kuukausittaiset transaktioasiakasmäärät (MTUs) saavuttivat 9, 7 miljoonaa, ylittäen konsensuksen 9, 2 miljoonaa, mikä viittaa vahvaan alustan sitoutuneisuuteen huolimatta q-o-q laskuista spot-kaupankäyntivoluumeissa. Brendler korosti, että ydinkaupankäynnin ulkopuolisten jatkuvien tulovirtojen laajentaminen on avain Coinbase:n arvonmäärityksessä. Tällä neljänneksellä tilaus- ja palvelutulo osoitti vahvaa kasvua, Stablecoinit suoriutuivat odotuksia paremmin ja premium-palvelut kuten Prime lisäävät kasvua. Blockchain-liikevaihto oli suurin positiivinen yllätys — staking-tulot laskivat vain 8, 5 % peräkkäin, ylittäen Brendlerin ennustaman 20 %:n laskun, vaikka token-hinnat olivat pudonneet yli 35 %. Coinbase:n osto Deribitistä, jonka odotetaan toteutuvan vuoden loppuun mennessä, arvioidaan heti parantavan oikaistua EBITDA:tä. 2, 9 miljardin dollarin kauppa vahvistaa Coinbase:n asemaa nopeasti kasvavilla johdannaistoreilla ja lisää sen kansainvälistä kaupankäyntiä. Deribitin yli biljoonan dollaria liiketoimintavolyymi (trading volume) on täysin Yhdysvaltojen ulkopuolella, ja heidän odotetaan saavuttavan merkittävää synergian hyötyä lainsäädännön selkiytyessä. Brendler kutsui tätä yhdeksi viime aikojen vakuuttavimmista yritysostoista. Hän ennustaa toisen neljänneksen liikevaihdoksi 1, 78 miljardia dollaria ja oikaistuksi tulokseksi 2, 48 dollaria osakkeelta. Needhamin Todaro kertoo, että Coinbase:n myynti jäi niukasti alle analyytikkojen arvioiden, mutta hieman ylsi hänen ennusteitaan paremmaksi.

Transaktiomaksut laskivat hieman sekä kuluttaja- että instituutiopuolella. Positiivisia tekijöitä olivat USDC:n kasvu ja Deribit-yrityskauppa, jonka hän odottaa toteutuvan vuoden 2025 loppuun mennessä. 2, 9 miljardin dollarin kauppa koostuu 700 miljoonan dollarin käteisestä ja 11 miljoonan Coinbase-osakkeesta, ja se on ensisijaisesti suunnattu kansainvälisille markkinoille, tavoitteena vakiinnuttaa Coinbase johtavaksi toimijaksi johdannaistaloudessa globaalisti. Coinbase on myös viime aikoina ottanut käyttöön 39 uutta pysyvää sopimusta ja laajentanut omaisuuserien vakuuslajeja kolmesta kahdeksaan. Todaro huomauttaa, että kaupankäynnin volyymin koostumus on siirtynyt enemmän Bitcoinin ja Ethereumin suuntaan altcoinien sijasta, mikä viittaa institutional volume –näkökulman kasvuun toisella neljänneksellä. Tämä painaa liikevaihtoa, sillä institutionaalisten tulojen osuus on pienempi kuin vähittäiskaupan. Huhtikuun ja toukokuun volyymit olivat selvästi alle ensimmäisen neljänneksen kuukausikeskiarvojen. Viime aikojen kryptojen hinnannousun — Bitcoinin noustua yli 100 000 dollarin ja altcoinien esittäessä vahvaa tulosta — vuoksi Todaro uskoo, että volyymit saattavat alittaa pohjat muutamassa kuukaudessa, kuten hinnat yleensä palautuvat ennen volyymejä. Tästä huolimatta hän alensi vuosittaisia ennusteitaan vuodelle 2025 ja 2026 odotettujen alempien volymien vuoksi. Todaro arvioi toiselle neljännekselle liikevaihdoksi 1, 56 miljardia dollaria ja tulokseksi 0, 80 dollaria osakkeelta. Julkaisupäivänä maanantaina Coinbase:n osakkeet nousivat 5, 74 % 210, 76 dollariin. Lisätietoja: Analyytikot varoittavat, että tullit voivat lisätä Yhdysvaltojen Bitcoinin louhinnan kustannuksia jopa 20 %. [Valokuvakommentti: Shutterstock]