Wall Street analitičari ažurirali su svoje ocjene za Coinbase Global, Inc. (COIN) nakon razočaravajućih rezultata za prvi kvartal objavljenih u srijedu. Rosenblattov analitičar Chris Brendler ponovio je ocjenu Kupnja s ciljanom cijenom od 260 USD, dok je Needhamov analitičar John Todaro zadržao ocjenu Kupnja, ali snizio svoju ciljana cijenu s 330 na 270 USD. Rosenblatt je naveo da je prihod Coinbasea od 2, 03 milijarde dolara zaostat za konsenzusnom procjenom od 2, 10 milijardi dolara za otprilike 3 %, iako je blago premašio Brendlerovu vlastitu prognozu. Prihod od transakcija bio je niži od očekivanja, iznosi 1, 26 milijardi dolara naspram njegove procjene od 1, 30 milijardi dolara, jer su stope uzimanja veće od očekivanih u segmentima Potrošača i Institucija, iako su volumeni Potrošača ostali stabilni. Međutim, mjesečni korisnici za transakcije (MTUs) dosegnuli su 9, 7 milijuna, nadmašivši konsenzus od 9, 2 milijuna, što ukazuje na snažno angažiranje platforme unatoč redovnom padu u volumenu spot trgovanja. Brendler je istaknuo da je ključno za procjenu Coinbasea širenje izvan osnovnog trgovanja u područja stalnog prihoda. U ovom je kvartalu prihod od Pretplate i Usluga pokazao snagu, stabilni coini su se bolje odigrali nego što se očekivalo, a premium ponude poput Primea potaknule su rast. Prihod od blockchaina bio je najveće pozitivno iznenađenje — prihod od stakinga pao je samo za 8, 5 % u odnosu na prethodni kvartal, nadmašivši Brendlerovu prognozu od 20 % pada, unatoč padovima u cijenama tokena od preko 35 %. Kupnja Deribit od strane Coinbasea, očekivana do kraja godine, trebala bi odmah doprinijeti prilagođenom EBITDA-i. Poslovni sporazum od 2, 9 milijardi dolara pojačava Coinbaseovu poziciju na brzo rastućem tržištu derivata i jača njegovu međunarodnu prisutnost na burzi. Tržišna vrijednost Deribita, s trgovinskim volumenima od preko 1 bilijuna dolara, potpuno je izvan SAD-a, a s najavljenom domaćom regulatornom jasnoćom, očekuju se značajne sinergije. Brendler je ovo nazvao jednim od najprivlačnijih akvizicija koje je nedavno vidio. Prognozira da će prihodi u drugom kvartalu iznositi 1, 78 milijardi dolara, a prilagođena zarada po dionici (EPS) 2, 48 USD. Needhamov Todaro izvijestio je da je glavni prihod Coinbasea uspio tek neznatno zaobići procjene Wall Streeta, ali je skromno premašio njegove vlastite projekcije.

Stope uzimanja od transakcija blago su pale kod maloprodajnih i institucionalnih klijenata. Pozitivni aspekti uključuju rast USDC-a i akviziciju Deribita, za koju očekuje da će biti završena do kraja 2025. godine. Poslovni sporazum od 2, 9 milijardi dolara sastoji se od 700 milijuna u gotovini i 11 milijuna dionica Coinbasea, primarno za međunarodna tržišta s ciljem pozicioniranja Coinbasea kao ključnog igrača u derivatima globalno. Coinbase je također nedavno lansirao 39 novih trajnih ugovora i proširio broj imovine s kolateralom s 3 na 8. Todaro je primijetio pomak u strukturi trgovinskog volumena prema Bitcoin i Ethereumu naspram altcoinima, što ukazuje na prelazak na institucionalni volumen u Q2, što zbog nižih stope institucionalnog zahvata smanjuje prihode. Volumi u travnju i svibnju bili su znatno niži od mjesečnih prosjeka iz Q1. Međutim, s nedavnim oporavkom cijena kriptovaluta — Bitcoin je porastao iznad 100. 000 USD, a i altcoini postižu snažne rezultate — Todaro vjeruje da bi volumeni mogli dno doseći za jedan do dva mjeseca, jer se cijene imovine obično oporave prije nego volumen. Unatoč tome, snizio je procjene za fiskalnu 2025. i 2026. godinu kako bi odrazio očekivano niže volumene. Todaro projicira prihode u Q2 od 1, 56 milijardi USD i EPS od 0, 80 USD. Kad su dionice Coinbasea objavile jučer, porasle su za 5, 74% na 210, 76 USD. Dodatni kontekst: Analitičari upozoravaju da bi carine mogle povećati troškove rudarenja Bitcoina u SAD-u za 20%.