Gli analisti di Wall Street hanno aggiornato le loro valutazioni su Coinbase Global, Inc. (COIN) in seguito ai risultati deludenti del primo trimestre riportati giovedì. L’analista di Rosenblatt, Chris Brendler, ha ribadito una raccomandazione d’acquisto con un prezzo obiettivo di 260 dollari, mentre l’analista di Needham, John Todaro, ha mantenuto un acquisto ma ha ridotto il prezzo obiettivo da 330 a 270 dollari. Rosenblatt ha osservato che i ricavi di Coinbase, pari a 2, 03 miliardi di dollari, hanno fatto registrare un, circa, 3% in meno rispetto alla stima di consensus di 2, 10 miliardi, anche se hanno leggermente superato la sua stessa previsione. I ricavi dalle transazioni sono risultati inferiori alle aspettative, con 1, 26 miliardi di dollari contro la stima di 1, 30 miliardi, poiché i tassi di commissione sono diminuiti più del previsto sia nel segmento Consumer che in quello Institutional, nonostante i volumi dei consumatori siano rimasti stabili. Tuttavia, gli utenti attivi mensili (MTUs) hanno raggiunto i 9, 7 milioni, superando il consenso di 9, 2 milioni, indicando un forte coinvolgimento sulla piattaforma nonostante i cali sequenziali dei volumi di trading spot. Brendler ha sottolineato che un passo importante per la valorizzazione di Coinbase è l’espansione oltre il trading principale verso aree di entrate ricorrenti. Questo trimestre, i ricavi da abbonamenti e servizi hanno mostrato solidità, con i Stablecoin che hanno performato meglio del previsto, e le offerte premium come Prime che hanno trainato la crescita. Il ricavo dalle blockchain è stato la più grande sorpresa positiva — i ricavi dallo staking sono diminuiti solo dell’8, 5% sequenziale, superando la prevista diminuzione del 20%, nonostante un calo dei prezzi dei token superiore al 35%. L’acquisizione di Deribit da parte di Coinbase, prevista per la fine dell’anno, dovrebbe avere un impatto immediato e positivo sull’EBITDA rettificato. L’accordo da 2, 9 miliardi di dollari rafforza la posizione di Coinbase nel mercato in rapido sviluppo dei derivati e aumenta la sua presenza internazionale nelle piattaforme di scambio. I volumi di trading di Deribit, superiori a 1 trilione di dollari, si verificano interamente fuori dagli Stati Uniti, e con la futura chiarezza regolamentare interna, si prevedono sinergie significative. Brendler ha definito questa una delle acquisizioni più interessanti che abbia visto recentemente.

Prevede ricavi di 1, 78 miliardi di dollari nel secondo trimestre e un EPS rettificato di 2, 48 dollari. Todaro di Needham ha riferito che il fatturato di Coinbase ha sfiorato di poco le stime degli analisti ma le ha superate modestamente rispetto alle sue previsioni. I tassi di commissione sulle transazioni sono leggermente diminuiti sia per i clienti al dettaglio che per quelli istituzionali. Aspetti positivi sono stati la crescita di USDC e l’acquisizione di Deribit, che dovrebbe concludersi entro la fine del 2025. L’accordo da 2, 9 miliardi di dollariinclude 700 milioni di dollari in contanti e 11 milioni di azioni Coinbase, con l’obiettivo di incrementare la presenza internazionale di Coinbase e affermarla come attore principale nel settore dei derivati a livello globale. Coinbase ha anche recentemente lanciato 39 nuovi contratti perpetui ed esteso le tipologie di asset accettati come collaterale da 3 a 8. Todaro ha osservato uno spostamento nella composizione del volume di trading verso Bitcoin ed Ethereum rispetto alle altcoin, indicando una tendenza verso volumi istituzionali nel secondo trimestre, il che abbassa i ricavi a causa dei tassi di commissione più bassi rispetto al retail. I volumi di aprile e maggio sono stati significativamente inferiori alla media mensile del primo trimestre. Tuttavia, con il recente aumento dei prezzi delle criptovalute — Bitcoin sopra i 100. 000 dollari e forti performance delle altcoin — Todaro ritiene che i volumi possano toccare il fondo tra uno o due mesi, poiché i prezzi delle attività di solito recuperano prima dei volumi. Nonostante ciò, ha ridimensionato le stime fiscali del 2025 e del 2026 per riflettere i volumi attualmente più bassi. Todaro stima ricavi di 1, 56 miliardi di dollari e EPS di 0, 80 dollari nel secondo trimestre. Alla chiusura di lunedì, le azioni di Coinbase sono salite del 5, 74% a 210, 76 dollari. Contesto aggiuntivo: gli analisti avvertono che le tariffe potrebbero aumentare i costi di mining di Bitcoin negli Stati Uniti del 20%. [Credito foto: Shutterstock]