월스트리트 애널리스트들이 목요일 발표된 코인베이스 글로벌(COIN) 실망스러운 1분기 실적 발표 후 평가를 갱신했다. 로젠블라트의 크리스 브렌들러 애널리스트는 목표주가를 260달러로 유지하며 매수 추천을 재확인했고, 니드햄의 존 토다로 애널리스트는 매수 의견은 유지하되 목표주가를 330달러에서 270달러로 하향 조정했다. 로젠블라트는 코인베이스의 올해 1분기 매출이 20억3000만 달러로 시장 기대치인 21억 달러보다 약 3% 낮았으나, 브렌들러 예상치보다 약간은 높았다고 지적했다. 거래 관련 수익은 12억6000만 달러로, 자신의 예상인 13억 달러보다 적었으며, 소비자와 기관 부문 모두 취득율이 예상보다 더 떨어지면서 기대에 못 미쳤다. 그럼에도 불구하고, 월간 거래 사용자(MTU)는 970만 명으로 시장 예상인 920만 명을 넘어섰으며, 이는 강한 플랫폼 참여도를 보여준다. 이는 현물 거래량이 일련의 하락세를 보였음에도 불구하고 나타난 성과다. 브렌들러는 코인베이스의 핵심 거래를 넘어 정기 수익 창출로의 확장이 회사 가치 평가의 핵심이라고 강조했다. 현재 분기에는 가입 및 서비스 수익이 강세를 보였으며, 스테이블코인 실적이 예상보다 양호했고, 프라임(Prime)과 같은 프리미엄 상품이 성장 견인 역할을 했다. 특히 블록체인 수익은 큰 긍정적 서프라이즈였으며, 스테이킹 수익은 전분기 대비 8. 5% 하락에 그쳐, 브렌들러 예상인 20% 하락보다 훨씬 양호했고, 이는 토큰 가격이 35% 이상 하락했음에도 불구하고 수익이 유지되었기 때문이다. 코인베이스의 Deribit 인수는 연말까지 완료될 예정이며, 이는 조정된 EBITDA에 즉시 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대된다. 이 29억 달러 규모의 거래는 코인베이스의 빠르게 성장하는 파생상품 시장 내 입지를 강화하고, 국제 거래소 사업을 확대하는 데 기여할 것이다. Deribit의 거래량이 1조 달러 이상으로 미국 외 시장에서 집중되어 있으며, 국내 규제 명확화가 기대됨에 따라 상당한 시너지 효과가 예상된다.

브렌들러는 이 인수를 최근 가장 설득력 있는 인수합병 사례 가운데 하나라고 평가했다. 그는 2분기 매출을 17억8000만 달러, 조정 EPS를 2. 48달러로 예상했다. 니드햄의 토다로는 코인베이스의 상단 매출이 시장 기대치에 근접했으며, 본인 예상보다 약간 높았다고 평가했다. 거래 취득률은 소매와 기관 부문 모두에서 다소 하락했으나, USDC 성장과 Deribit 인수로 긍정적이었다. 이 인수는 2025년 말까지 완료될 예정이며, 7억 달러의 현금과 1100만 주의 코인베이스 주식을 포함한 거래는 주로 글로벌 파생상품 시장에서 코인베이스의 입지를 강화하기 위한 목적이다. 최근 코인베이스는 39종의 무기한 계약 상품을 출시했고, 자산 담보 유형도 3개에서 8개로 확대했다. 토다로는 2분기 거래량이 기관 거래 중심으로 전환되면서 알트코인보다 비트코인과 이더리움 거래량이 증가하는 모습을 관찰했다. 이는 기관의 수익률이 소매보다 낮기 때문에 수익을 저해하고 있지만, 비트코인 가격이 10만 달러를 넘어서고 알트코인 실적이 강세를 보이면서, 앞으로 한두 달 내에 거래량이 바닥을 칠 것으로 예상한다. 최근 암호화폐 가격이 반등하면서, 토다로는 2025년과 2026년 예상치를 낮췄다. 그는 2분기 매출을 15억6000만 달러, EPS를 0. 80달러로 전망했다. 월요일 발표 당시, 코인베이스 주가는 5. 74% 상승해 210. 76달러를 기록했다. 추가 맥락: 애널리스트들은 관세 인상으로 인해 미국 내 비트코인 채굴 비용이 20%까지 오를 수 있다고 경고하고 있다. [사진 출처: 셔터스톡]