Penganalisis Wall Street mengemas kini penilaian mereka terhadap Coinbase Global, Inc. (COIN) selepas keputusan suku pertama syarikat yang mengecewakan dilaporkan pada hari Khamis. Penganalisis Rosenblatt, Chris Brendler, menegaskan semula penilaian Beli dengan sasaran harga sebanyak $260, manakala penganalisis Needham, John Todaro, mengekalkan Beli tetapi menurunkan sasaran harga dari $330 kepada $270. Rosenblatt menyatakan bahawa pendapatan Coinbase sebanyak $2. 03 bilion kurang daripada anggaran konsensus sebanyak $2. 10 bilion sebanyak kira-kira 3%, walaupun ia sedikit melebihi ramalan sendiri Brendler. Pendapatan transaksi mencatatkan jumlah di bawah jangkaan sebanyak $1. 26 bilion berbanding angkapan beliau sebanyak $1. 30 bilion, kerana kadar ambil (take rates) menurun lebih daripada yang dijangka dalam kedua-dua segmen Pengguna dan Institusi, walaupun jumlah transaksi Pengguna kekal stabil. Walau bagaimanapun, pengguna yang melakukan transaksi bulanan (MTUs) mencapai 9. 7 juta, melebihi anggaran konsensus sebanyak 9. 2 juta, menunjukkan penglibatan platform yang kukuh walaupun terdapat penurunan berturut-turut dalam jumlah dagangan spot. Brendler menegaskan bahawa pengembangan lebih daripada perdagangan teras ke dalam bidang pendapatan berulang adalah kunci kepada penilaian Coinbase. Pada suku ini, Pendapatan Langganan dan Perkhidmatan menunjukkan kekuatan, dengan Stablecoins berprestasi lebih baik daripada jangkaan, dan tawaran premium seperti Prime mendorong pertumbuhan. Pendapatan blockchain merupakan kejutan positif terbesar — pendapatan staking hanya menurun sebanyak 8. 5% secara berurutan, mengatasi ramalan Brendler sebanyak penurunan 20%, walaupun harga token menurun lebih daripada 35%. Pengambilalihan Coinbase terhadap Deribit, yang dijangka diselesaikan menjelang akhir tahun, dijangka memberi nilai tambah serta-merta kepada EBITDA yang disesuaikan. Perjanjian bernilai $2. 9 bilion ini meningkatkan kedudukan Coinbase dalam pasaran derivatif yang berkembang pesat dan mengukuhkan kehadiran pertukaran antarabangsa. Volume dagangan Deribit bernilai lebih $1 trilion yang seluruhnya di luar Amerika Syarikat, dan dengan kejelasan regulatori domestik yang akan datang, jalinan keseluruhan yang ketara dijangka berlaku. Brendler menyifatkan ini sebagai salah satu pengambilalihan yang paling menarik yang pernah dilihatnya baru-baru ini.

Beliau menjangka pendapatan suku kedua sebanyak $1. 78 bilion dan EPS disesuaikan sebanyak $2. 48. Todaro dari Needham melaporkan bahawa hasil pendapatan Coinbase hampir menepati anggaran Street tetapi secara modest melebihi ramalannya sendiri. Kadar ambil transaksi sedikit menurun baik untuk pelanggan runcit mahupun institusi. Aspek positif termasuk pertumbuhan USDC dan pengambilalihan Deribit, yang dijangkakan akan diselesaikan menjelang akhir 2025. Perjanjian bernilai $2. 9 bilion ini terdiri daripada $700 juta dalam bentuk tunai dan 11 juta saham saham Coinbase, bertujuan terutamanya di pasaran antarabangsa untuk mewujudkan Coinbase sebagai pemain utama dalam derivatif di peringkat global. Coinbase juga baru-baru ini melancarkan 39 kontrak tetap baharu dan mengembangkan jenis cagaran aset daripada 3 kepada 8. Todaro memerhatikan peralihan dalam komposisi jumlah dagangan ke arah Bitcoin dan Ethereum berbanding altcoin, menunjukkan peralihan ke arah jumlah volum institusi dalam suku kedua, yang menekan hasil kerana kadar ambil institusi yang lebih rendah berbanding runcit. Jumlah dagangan April dan Mei menunjukkan tren yang lebih rendah berbanding purata bulanan suku pertama. Walaupun begitu, dengan kenaikan semula harga kripto yang terkini — Bitcoin naik melebihi $100, 000 dan prestasi altcoin yang kukuh — Todaro percaya jumlah dagangan mungkin menyusut ke bawah dalam satu hingga dua bulan, kerana harga aset biasanya pulih sebelum volum meningkat. Walau bagaimanapun, beliau menurunkan anggaran untuk tahun fiskal 2025 dan 2026 bagi mencerminkan penurunan volum yang dijangka. Todaro meramalkan pendapatan suku kedua sebanyak $1. 56 bilion dan EPS sebanyak $0. 80. Pada hari Isnin apabila laporan diterbitkan, saham Coinbase meningkat sebanyak 5. 74% kepada $210. 76. Konteks tambahan: Penganalisis memberi amaran bahawa tarif boleh meningkatkan kos perlombongan Bitcoin di AS sebanyak 20%.