Wall Street-analytikere oppdaterte sine vurderinger av Coinbase Global, Inc. (COIN) etter selskapets skuffende resultater for første kvartal, som ble rapportert torsdag. Rosenblatt-analytiker Chris Brendler gjentok en Kjøp-vurdering med et kursmål på 260 dollar, mens Needham-analytiker John Todaro opprettholdt en Kjøp, men senket sitt kursmål fra 330 til 270 dollar. Rosenblatt bemerket at Coinbase sin omsetning på 2, 03 milliarder dollar lå under consensus-estimatet på 2, 10 milliarder dollar med omtrent 3 %, selv om den litt oversteg Brendlers egen prognose. Transaksjonsinntektene var lavere enn forventet, med 1, 26 milliarder dollar mot hans estimat på 1, 30 milliarder dollar, ettersom taksraten falt mer enn forventet i både Consumer- og Institutional-segmentene, til tross for at volumene i Consumer forble stabile. Imidlertid nådde månedlige transaksjonsbrukere (MTUs) 9, 7 millioner, noe som er over consensus på 9, 2 millioner, noe som indikerer sterk plattformengasjement til tross for sekvensielle nedganger i spot-handelvolumer. Brendler fremhevet at det å utvide utover kjernehandelen til recurring revenue-områder er nøkkelen til Coinbase sin verdivurdering. Dette kvartalet viste Subscription and Services Revenue styrke, med Stablecoins som presterte bedre enn forventet, og premiumtilbud som Prime drev vekst. Blockchain-inntektene var den største positive overraskelsen — inntekter fra staking falt kun med 8, 5 % sekvensielt, noe som overgikk Brendlers prognose på 20 % fall, til tross for en nedgang på over 35 % i token-priser. Coinbase sin oppkjøp av Deribit, som forventes å bli ferdigstilt innen utgangen av året, ventes å umiddelbart øke justert EBITDA. Oppkjøpet til 2, 9 milliarder dollar styrker Coinbase sin posisjon i det raskt voksende derivatemarkedet og øker selskapets internasjonale børsnærvær. Deribits handelsvolumer på over 1 billion dollar er helt utenfor USA, og med forestående amerikanske regleringsklareringer forventes betydelige synergier. Brendler kalte dette en av de mest overbevisende oppkjøpene han har sett nylig.

Han projiserer en omsetning på 1, 78 milliarder dollar i andre kvartal og en justert EPS på 2, 48 dollar. Needhams Todaro rapporterte at Coinbase sin omsetning mildt overgikk analytikernes estimater, men kun med margin over sine egne estimater. Taksrater for transaksjoner sank litt for både retail- og institusjonelle kunder. Positive aspekter inkluderer vekst i USDC og oppkjøpet av Deribit, som han forventer å fullføre innen utgangen av 2025. Oppkjøpet til 2, 9 milliarder dollar består av 700 millioner dollar i cash og 11 millioner aksjer i Coinbase, med fokus på internasjonale markeder for å etablere Coinbase som en nøkkelaktør innen derivater globalt. Coinbase lanserte også nylig 39 nye perpetual-kontrakter og utvidet antall eiendelssikkerheter fra 3 til 8. Todaro observerte en endring i handelsvolummønster mot Bitcoin og Ethereum over altcoins, noe som indikerer et skifte mot institusjonelt volum i andre kvartal, noe som presser ned inntektene på grunn av lavere institusjonelle taksrater sammenlignet med retail. Volumene i april og mai var merkbart lavere enn gjennomsnittet for første kvartal. Men med nylige oppgang i kryptopriser — Bitcoin over 100 000 dollar og sterke ytelse hos altcoins — mener Todaro at volumene kan bunnfelle om én til to måneder, ettersom aktiva-priser vanligvis går opp igjen før volumene gjør det. Til tross for dette har han justert ned sine estimater for 2025 og 2026 for å reflektere de ventede lavere volumene. Todaro projiserer en omsetning på 1, 56 milliarder dollar i andre kvartal og EPS på 0, 80 dollar. Ved publisering på mandag steg Coinbase-aksjene med 5, 74 % til 210, 76 dollar. Ekstra kontekst: Analytikere advarer om at tollavgifter kan øke USAs Bitcoin-gruvekostnader med 20 %. [Foto: Shutterstock]