Wall Street analistleri, Coinbase Global, Inc. 'in (COIN) Perşembe günü açıklanan hayal kırıklığı yaratan ilk çeyrek sonuçlarının ardından şirketin derecelendirmelerini güncelledi. Rosenblatt analisti Chris Brendler, 260 dolarlık hedef fiyat ve Alım tavsiyesi yinelerken, Needham analisti John Todaro, Alım önerisini sürdürüyor ancak hedef fiyatını 330 dolardan 270 dolara düşürdü. Rosenblatt, Coinbase’in 2, 03 milyar dolar olan gelirisinin, yaklaşık %3 oranında 2, 10 milyar dolarlık piyasa beklentisini karşılamadığını, ancak Brendler’ın kendi tahminini biraz aşmış olduğunu belirtti. İşlem gelirleri beklentinin altında kalarak 1, 26 milyar dolar olurken, analistin 1, 30 milyar dolarlık tahmininin biraz altında gerçekleşti; tüketici ve kurumsal segmentlerde alınan oranlar beklenenden fazla gerilemiş olsa da, tüketici hacimleri istikrarlı kaldı. Ancak, aylık işlem yapan kullanıcılar (MTU’lar) 9, 7 milyona ulaşarak, piyasa beklentisi olan 9, 2 milyonun üzerine çıktı; bu durum, spot ticaret hacimlerinde ardışık düşüşlere rağmen platformun güçlü kullanıcı katılımını gösteriyor. Brendler, Coinbase’in temel ticaretin ötesine geçerek sürekli gelir alanlarına odaklanmasının, şirket değerlemesi açısından anahtar olduğunu vurguladı. Bu çeyrekte, Abonelik ve Hizmet Gelirleri güçlendi; Stablecoin’ler beklentiden iyi performans gösterdi ve Prime gibi premium ürünler büyümeyi yönlendirdi. Blockchain gelirleri ise en büyük olumlu sürpriz oldu; stake gelirleri, analistin öngördüğü %20’lik düşüşe kıyasla, sadece %8, 5 azaldı; bu, token fiyatlarındaki %35’in üzerinde düşüşe rağmen gerçekleşti. Coinbase’in yıl sonunda tamamlanması beklenen Deribit satın alması, beklendiği gibi düzeltilmiş FAVÖK’e hemen katkı sağlayacak. 2, 9 milyar dolarlık bu anlaşma, Coinbase’in hızla büyüyen türevler piyasasında konumunu güçlendiriyor ve uluslararası borsa varlığını artırıyor. Deribit’in 1 trilyon doların üzerindeki işlem hacmi tamamen ABD dışında olup, iç düzenleyici belirsizliklerin giderilmesiyle birlikte önemli sinerjilerin bekleniyor. Brendler, bunu son zamanlarda gördüğü en etkileyici satın almalardan biri olarak nitelendirdi. İkinci çeyrek geliri 1, 78 milyar dolar ve düzeltilmiş hisse başına kazancın (EPS) 2, 48 dolar olmasını öngörüyor. Needham’dan Todaro, Coinbase’in toplam gelirinin piyasa tahminlerine yakın olduğunu ancak kendi projeksiyonlarını hafifçe aştığını bildirdi.

Hem perakende hem de kurumsal müşteriler için işlem oranları biraz geriledi. Pozitif yönler arasında USDC büyümesi ve Deribit satın alması yer alıyor; bu anlaşmayı 2025 sonunda tamamlamayı bekliyor. 2, 9 milyar dolarlık bu anlaşma, 700 milyon dolar nakit ve 11 milyon Coinbase hissesi içeriyor; öncelikle uluslararası piyasalar hedef alınarak, Coinbase’in türevler alanında küresel bir oyuncu olarak konumlandırılması amaçlanıyor. Coinbase ayrıca yakın zamanda 39 yeni perpetual sözleşme başlattı ve varlık teminat tiplerini 3’ten 8’e çıkardı. Todaro, Q2’de işlem hacminin Bitcoin ve Ethereum’a kaydığına, altcoin’lerin ise daha az işlem gördüğüne dikkat çekti. Bu, kurumsal hacmin artmasıyla birlikte, düşük kurumsal oranların ve perakende gelirlerin etkisiyle gelirleri baskılayabilir. Nisan ve Mayıs ayları hacimleri, Q1 aylık ortalamalarının altında seyretmiş olsa da, Bitcoin’in 100. 000 doların üzerine çıkması ve altcoin’lerin güçlü performansı, genellikle varlık fiyatlarının toparlanmasıyla hacimlerin de toparlanacağı beklentisini güçlendiriyor. Buna rağmen, Todaro, düşük tahminleri yansıtmak amacıyla 2025 ve 2026 yıllarına ait gelir ve kâr tahminlerini revize etti. İkinci çeyrek gelirini 1, 56 milyar dolar ve EPS’yi 0, 80 dolar olarak projekte ediyor. Yayınlanma anı itibarıyla, Coinbase hisseleri %5, 74 artışla 210, 76 dolara yükseldi. Ek bilgi: Analistler, tarifelerin ABD’de Bitcoin madenciliği maliyetlerini %20 artırabileceği konusunda uyarıyor. [Fotoğraf kaynağı: Shutterstock]