วอลล์ สตรีท นักวิเคราะห์ได้ปรับปรุงการแนะนำของพวกเขาเกี่ยวกับ Coinbase Global, Inc.

(COIN) หลังจากผลประกอบการในไตรมาสแรกที่น่าผิดหวังซึ่งรายงานเมื่อวันพฤหัสบดี โรเซนเบลต์ นักวิเคราะห์คริส เบรนเดลเลอร์ ย้ำคำแนะนำ ซื้อ โดยกำหนดเป้าหมายราคาไว้ที่ 260 ดอลลาร์ ขณะที่ Needham นักวิเคราะห์จอห์น โทดาโร ยังคงแนะนำ ซื้อ แต่ลดเป้าหมายราคาจาก 330 ดอลลาร์เหลือ 270 ดอลลาร์ โรเซนเบลต์ชี้ให้เห็นว่ารายได้ของ Coinbase ซึ่งอยู่ที่ 2. 03 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าความคาดหวังที่ประมาณ 2. 10 พันล้านดอลลาร์ประมาณ 3% ถึงแม้ว่าจะสูงกว่าการคาดการณ์ของเบรนเดลเลอร์เล็กน้อย รายได้จากธุรกรรมอยู่ที่ 1. 26 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าการประมาณการของเขาที่ 1. 30 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากอัตราการรับ ค่าธรรมเนียมลดลงมากกว่าที่คาดไว้ ทั้งในกลุ่มผู้บริโภคและกลุ่มองค์กร แม้ว่าปริมาณการซื้อขายของผู้บริโภคจะยังคงที่ก็ตาม อย่างไรก็ตาม ผู้ใช้งานธุรกรรมรายเดือน (MTUs) ได้แตะที่ 9. 7 ล้านคน ซึ่งเกินกว่าความคาดหวังที่ 9. 2 ล้านคน แสดงให้เห็นถึงความมีส่วนร่วมอย่างแข็งแกร่งในแพลตฟอร์มแม้จะมีการลดลงในปริมาณการซื้อขายแบบจุดต่อจุด (Spot Trading) ก็ตาม เบรนเดลเลอร์เน้นว่าการขยายออกไปนอกเหนือจากการซื้อขายหลักไปยังพื้นที่รายได้ซ้ำเป็นกุญแจสำคัญต่อมูลค่าของ Coinbase ในไตรมาสนี้ รายได้จากการสมัครสมาชิกและบริการแสดงให้เห็นความแข็งแกร็ง โดย Stablecoins ทำได้ดีกว่าที่คาดหวัง และข้อเสนอพิเศษเช่น Prime ก็ช่วยผลักดันการเติบโต รายได้จากบล็อกเชนเป็นความประหลาดใจเชิงบวกที่สำคัญ — รายได้จากการถือเหรียญ (staking) ลดลงเพียง 8. 5% ต่อเนื่อง ซึ่งดีกว่าการคาดการณ์ของเบรนเดลเลอร์ที่ประมาณ 20% ลดลง ทั้งๆ ที่ราคาของโทเคนลดลงถึง 35%+ การเข้าซื้อกิจการ Deribit ของ Coinbase ซึ่งคาดว่าจะเสร็จสิ้นภายในสิ้นปีนี้ คาดว่าจะเป็นการช่วยเพิ่มรายได้ปรับตาม EBITDA ในทันที ข้อตกลงมูลค่า 2. 9 พันล้านดอลลาร์ ช่วยเสริมตำแหน่งของ Coinbase ในตลาดอนุพันธ์ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว และเพิ่มความแข็งแกร่งในตลาดแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศ Deribit มีปริมาณการซื้อขายรวมกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งอยู่นอกสหรัฐอเมริกา และด้วยความชัดเจนด้านกฎระเบียบในประเทศที่จะเกิดขึ้น คาดว่าจะเกิดความร่วมมือที่สำคัญ เบรนเดลเลอร์เรียกการซื้อกิจการนี้ว่าเป็นหนึ่งในการเข้าซื้อกิจการที่น่าดึงดูดที่สุดเท่าที่เขาเคยเห็น เขาคาดการณ์รายได้ในไตรมาสสองอยู่ที่ 1. 78 พันล้านดอลลาร์ และ EPS ปรับปรุงที่ 2. 48 ดอลลาร์ Needham’s โทดาโรรายงานว่ารายได้รวมของ Coinbase เกือบจะพลาดการประมาณการของ Street แต่ก็เกินการคาดการณ์ของเขาเล็กน้อย อัตราการรับค่าธรรมเนียมจากธุรกรรมลดลงเล็กน้อยสำหรับลูกค้ารายย่อยและกลุ่มองค์กร ด้านดีคือการเติบโตของ USDC และการเข้าซื้อ Deribit ซึ่งเขาคาดว่าจะเสร็จสิ้นภายในปลายปี 2025 ข้อตกลงมูลค่า 2. 9 พันล้านดอลลาร์ ประกอบด้วยเงินสด 700 ล้านดอลลาร์ และหุ้น Coinbase จำนวน 11 ล้านหุ้น ซึ่งตั้งเป้าไว้สำหรับตลาดต่างประเทศเพื่อสร้าง Coinbase ให้เป็นผู้เล่นหลักในตลาดอนุพันธ์ทั่วโลก ด้านล่าสุด Coinbase ได้เปิดตัวสัญญาอนุพันธ์ถาวรใหม่ 39 รายการ และขยายประเภทของสินค้าค้ำประกันจาก 3 เป็น 8 รายการ โทดาโรสังเกตว่ามีการเปลี่ยนแปลงในกลุ่มปริมาณการซื้อขาย โดยหันไปสู่ Bitcoin และ Ethereum มากกว่าสกุลเงินรอง ซึ่งบ่งชี้ถึงการเคลื่อนไหวไปสู่ปริมาณซื้อขายในกลุ่มองค์กรในไตรมาส 2 ซึ่งส่งผลให้รายได้ลดลงเนื่องจากอัตราการรับค่าธรรมเนียมขององค์กรต่ำกว่ากลุ่มรายย่อยอย่างมาก ช่วงเดือนเมษายนและพฤษภาคมมีแนวโน้มปริมาณการซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของไตรมาส 1 มาก อย่างไรก็ตาม ด้วยราคาสกุลเงินดิจิทัลที่ปรับตัวขึ้นใหม่อย่างมาก — Bitcoin พุ่งทะลุ 100, 000 ดอลลาร์ และ Altcoins ก็ทำผลงานได้ดีอย่างแข็งแกร่ง โทดาโรเชื่อว่าปริมาณการซื้อขายน่าจะถึงจุดต่ำสุดในอีกหนึ่งถึงสองเดือน เนื่องจากราคาสินทรัพย์โดยทั่วไปมักจะฟื้นตัวก่อนปริมาณการซื้อขาย ถึงกระนั้น เขาก็ปรับประมาณการรายได้ในปีงบประมาณ 2025 และ 2026 ให้ต่ำลงเพื่อสะท้อนการคาดการณ์ที่ว่าปริมาณการซื้อขายจะน้อยลง โทดาโรคาดว่ารายได้ในไตรมาสสองจะอยู่ที่ 1. 56 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 0. 80 ดอลลาร์ ในวันจันทร์ที่รายงานผล หุ้นของ Coinbase ปรับตัวขึ้นไปที่ 210. 76 ดอลลาร์ คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 5. 74% บริบทเพิ่มเติม: นักวิเคราะห์เตือนว่า ภาษีศุลกากรอาจทำให้ต้นทุนการขุด Bitcoin ของสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้น 20% [เครดิตภาพ: Shutterstock]