Các nhà phân tích phố Wall đã cập nhật đánh giá về Coinbase Global, Inc. (COIN) sau kết quả quý đầu tiên gây thất vọng của công ty được công bố vào thứ Năm. Nhà phân tích Rosenblatt Chris Brendler nhấn mạnh lại xếp hạng Mua với mục tiêu giá 260 đô la, trong khi nhà phân tích Needham John Todaro duy trì xếp hạng Mua nhưng đã hạ mục tiêu giá từ 330 đô la xuống 270 đô la. Rosenblatt lưu ý rằng doanh thu của Coinbase đạt 2, 03 tỷ đô la, thấp hơn ước tính chung là 2, 10 tỷ đô la khoảng 3%, dù nhiên vượt qua dự báo của chính Brendler một chút. Doanh thu từ giao dịch đạt 1, 26 tỷ đô la so với ước tính của ông là 1, 30 tỷ đô la, do tỷ lệ phí thu được giảm nhiều hơn dự kiến trong cả hai mảng Người tiêu dùng và Các tổ chức, mặc dù khối lượng giao dịch của Người tiêu dùng vẫn giữ ổn định. Tuy nhiên, số người dùng giao dịch hàng tháng (MTUs) đạt 9, 7 triệu, vượt qua ước tính chung là 9, 2 triệu, cho thấy mức độ tham gia nền tảng mạnh mẽ mặc dù doanh số giao dịch theo tuần liên tiếp giảm. Brendler nhấn mạnh rằng việc mở rộng từ hoạt động giao dịch cốt lõi sang các lĩnh vực doanh thu định kỳ là chìa khóa cho định giá của Coinbase. Quý này, Doanh thu Đăng ký và Dịch vụ cho thấy sức mạnh, với các đồng Stablecoin hoạt động tốt hơn mong đợi, và các dịch vụ cao cấp như Prime thúc đẩy tăng trưởng. Doanh thu từ blockchain là điều bất ngờ tích cực lớn nhất — doanh thu staking chỉ giảm 8, 5% theo tuần, vượt xa dự đoán giảm 20% của Brendler, dù giá token giảm hơn 35%. Việc Coinbase mua lại Deribit, dự kiến hoàn tất vào cuối năm, dự kiến sẽ mang lại lợi ích tức thì cho EBITDA đã điều chỉnh. Thỏa thuận trị giá 2, 9 tỷ đô la này giúp củng cố vị thế của Coinbase trong thị trường phái sinh đang phát triển nhanh chóng và nâng cao sự hiện diện của họ trên các sàn quốc tế. Khối lượng giao dịch của Deribit vượt 1 nghìn tỷ đô la và hoàn toàn ngoài thị trường Mỹ, và khi có quy định rõ ràng trong nước, kỳ vọng sẽ có các hoạt động cộng hưởng lớn. Brendler gọi đây là một trong những thương vụ hấp dẫn nhất mà ông từng thấy gần đây.

Ông dự đoán doanh thu quý II đạt 1, 78 tỷ đô la và EPS điều chỉnh là 2, 48 đô la. Todaro của Needham cho biết doanh thu của Coinbase chỉ thiếu chút nữa so với dự báo của phố Wall nhưng lại vượt nhẹ so với dự đoán của chính ông. Tỷ lệ phí giao dịch giảm nhẹ đối với cả khách hàng bán lẻ và doanh nghiệp. Các điểm tích cực gồm sự tăng trưởng của USDC và việc mua lại Deribit, dự kiến sẽ hoàn tất vào cuối năm 2025. Thỏa thuận trị giá 2, 9 tỷ đô la này gồm 700 triệu đô la tiền mặt và 11 triệu cổ phiếu Coinbase, chủ yếu hướng đến các thị trường quốc tế nhằm xây dựng vị thế của Coinbase trong lĩnh vực phái sinh toàn cầu. Coinbase gần đây cũng đã ra mắt 39 hợp đồng perpetual mới và mở rộng số loại tài sản thế chấp từ 3 lên 8. Todaro nhận thấy sự chuyển dịch trong cơ cấu khối lượng giao dịch sang Bitcoin và Ethereum thay vì altcoins, cho thấy xu hướng hướng đến khối lượng của các tổ chức trong quý 2, điều này làm giảm doanh thu do tỷ lệ phí thu từ các tổ chức thấp hơn so với người bán lẻ. Khối lượng trong tháng 4 và 5 có xu hướng thấp hơn rõ rệt so với trung bình hàng tháng của quý 1. Tuy nhiên, nhờ sự phục hồi giá crypto gần đây — Bitcoin vượt trên 100. 000 đô la và các altcoin tăng mạnh — Todaro tin rằng khối lượng có thể chạm đáy trong vòng một đến hai tháng vì giá tài sản thường phục hồi trước khi khối lượng tăng. Mặc dù vậy, ông đã điều chỉnh giảm dự báo cho năm tài chính 2025 và 2026 để phản ánh kỳ vọng về khối lượng thấp hơn. Todaro dự đoán doanh thu quý 2 đạt 1, 56 tỷ đô la và EPS là 0, 80 đô la. Vào thời điểm công bố vào thứ Hai, cổ phiếu Coinbase tăng 5, 74% lên 210, 76 đô la. Thông tin bổ sung: Các nhà phân tích cảnh báo rằng thuế suất có thể làm tăng chi phí khai thác Bitcoin tại Mỹ thêm 20%. (Ảnh: Shutterstock)