أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) توجيهات جديدة بخصوص أنشطة الستاكينغ المتعلقة بالعملات الرقمية الأكثر شيوعًا، موضحة أنّ هذه الأنشطة لا تنتهك قوانين الأوراق المالية. وفي 29 مايو، أصدرت إدارة التمويل المؤسسي بالهيئة بيانًا توضيحيًا يشرح أن “أنشطة الستاكينغ للبروتوكول”، مثل تقديم العملات الرقمية في شبكات إثبات الحصة، لا تتطلب تسجيل المعاملات مع الهيئة بموجب قانون الأوراق المالية، كما أنها لا تقع تحت أي استثناءات تتطلب التسجيل. وأشار البيان أيضًا إلى أن مكافآت الستاكينغ تعتبر تعويضًا عن خدمات يقدمها مشغلو العقدة، وليس أرباحًا ناتجة عن “جهود الآخرين في ريادة الأعمال أو الإدارة”، مما يعني أنها لا تخضع لقوانين الأوراق المالية. بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن اعتبار الستاكينغ الاستئماني عرضًا للأوراق المالية لأن الأوصياء لا يلعبون دورًا مباشرًا في تحديد مقدار المال المستثمر؛ إنهم يعملون فقط كوكلاء فيما يتعلق بالستاكينغ، وفقًا لما شرحته الهيئة. كما أوضح الموظفون أن خدمات الستاكينغ الفرعية، مثل التخفيض، والإلغاء المبكر، وجداول دفع المكافآت البديلة، ليست أوراقًا مالية، ووصفوها بأنها “قضايا إدارية أو تنفيذية بحتة”. ومع ذلك، لم تتطرق التوجيهات إلى أنواع أخرى من الستاكينغ، مثل الستاكينغ السائل وإعادة الستاكينغ، وأكدت الهيئة أن بيانها “لا يحمل قوة أو أثرًا قانونيًا”. وفي مؤتمر تسريع سولانا الذي عُقد في نيويورك في مايو، دعا ممثلو صناعة العملات الرقمية هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى تقديم إرشادات رسمية بشأن الستاكينغ، مؤكدين حالة عدم اليقين التنظيمي التي يواجهها مقدمو بنية Web3 التحتية. الدعم والمعارضة داخل SEC رحبت المفوضة الجمهورية هستر بيرس، التي تقود فريق مهمة العملات المشفرة في الهيئة، بالتوجيهات، ووصفته بأنه “وضوح مرحب به للمشاركين في الستاكينغ ومقدمي خدمات الستاكينغ في الولايات المتحدة”. ولاحظت أن “الغموض بشأن وجهات النظر التنظيمية حول الستاكينغ منع الأمريكيين من القيام به خوفًا من انتهاك قوانين الأوراق المالية”، مما “قيد بشكل مصطنع المشاركة في إجماع الشبكة وتقويض الديمقراطية، ومقاومة الرقابة، والحيادية المصدقة لشبكات إثبات الحصة”. ومن ناحية أخرى، انتقدت المفوضة الديمقراطية الوحيدة في الهيئة، كارولين كرنسهو، التوجيهات، معتبرة أنها “تفشل في تقديم خارطة طريق موثوقة لتحديد ما إذا كانت خدمة الستاكينغ” تعتبر عقد استثمار بموجب قوانين الأوراق المالية كما هو معرف في اختبار هووي. وأوضحت أن “تحليل الموظفين قد يعكس ما يتمنى البعض أن يكون عليه القانون، لكنه لا يتوافق مع قرارات المحكمة بشأن الستاكينغ وسابقة هووي الطويلة التي استندت إليها”. وأضافت كرنسهو: “هذا مثال آخر على نهج الهيئة المستمر في ‘تجاهل الواقع حتى نحققه’ بخصوص العملات الرقمية — اتخاذ إجراءات استنادًا إلى التوقعات بالتغييرات المستقبلية مع تجاهل القانون الحالي”.