تتناول هذه المقتطفات من نشرة 0xResearch الحالة الراهنة لصناعة البلوكتشين، وخاصة انتشار سلاسل الطبقة الأولى (L1) والصعوبة التي تواجهها. على الرغم من الشعور بالإحباط الواسع بسبب تزايد عدد السلاسل، تستمر عمليات إطلاق سلاسل جديدة، كما يظهر في جولات التمويل الأخيرة: حيث جمعت شبكة كامب 30 مليون دولار بتقييم قدره 400 مليون دولار؛ وأونتو حصلت على 14. 4 مليون دولار بتقييم 140 مليون دولار؛ وMiden جمعت 25 مليون دولار دون أن يُكشف عن التقييم. غالبًا ما يعزو النقاد إطلاق سلاسل جديدة إلى "الجشع" وما يُعرف بـ"علاوة L1"، والتي تتجلى في عملة SUI، التي كادت أن تتضاعف قيمتها رغم ضعف الأساسيات وإيرادات الرسوم المنخفضة. وبينما قد يرى بعض أن ذلك حالة استثنائية، إلا أن علاوة L1 لا تزال قائمة، مما يشجع على إطلاق مشاريع جديدة. وجهة نظر أخرى هي أن المؤسسين يسعون لتحقيق رؤى مختلفة لتحسين السلاسل، مناقشين بيئات التنفيذ واحتجاز MEV، وطبقات البيانات، وميزات الحوكمة مثل أوامر أو التعاقدات أو رموز الغاز. تعكس هذه الاختلافات التقنية والاجتماعية، بما في ذلك مبادرات مثل مشروع Rogue الذي يعتمد على إطلاق رموز zk Rollup نزيهة وخالية من رأس المال الاستثماري، تنوع الحرية الاقتصادية التي يقدرها المطورون. ومع ذلك، يبرز التفاؤل مع ضغط تقييمات سلاسل L1 مقارنة بالدورات السابقة. على سبيل المثال، فإن التقييمات الأخيرة لـ Monad وInitia أقل بكثير من تقييم Avalanche البالغ 5. 25 مليار دولار وFlow البالغ 7. 6 مليار دولار في عام 2022.

يتكيف السوقان الخاص والعام مع التشبع المفرط للسلاسل، مما يُظهر تأثيرات التصحيح السوقي. تشير البيانات إلى اتجاه تراجع في التمويل الكلي للبلوكتشين، رغم أن ذلك قد يُخيب أمل من يأملون في القضاء تمامًا على السلاسل الجديدة. الاحباط من وجود العديد من السلاسل غالبًا ما يرتبط بالرغبة في وجود تطبيقات أكثر. تاريخيًا، بين 2013 و2017، جلبت تطبيقات المستهلكين معظم تمويل رأس المال المغامر، وفقًا لنظرية “Fat Protocol” لجول مونغروا في 2016، لكن ذلك الاتجاه قد انعكس الآن. أبرز المستثمر النشيط في تطبيقات المستهلكين 1kx أن هناك تحديات في تمويل التطبيقات: حيث تعتمد التطبيقات على الجذب وتقديم ردود فعل فورية، بينما يمكن للبنى التحتية تأمين استثمار قبل الإطلاق استنادًا إلى مقارنات السوق. وحققت تطبيقات ناجحة مثل Pudgy Penguins وAxie Infinity تجاوزات لهذه العقبات. ومن اللافت أن إيرادات التطبيقات تتجاوز الآن إيرادات البروتوكولات عبر معظم السلاسل. إذا كانت الأسواق الحرة قد صححت المبالغات في تقييمات سلاسل L1، فهناك احتمال أن يحدث تحوّل إيجابي مماثل في تمويل التطبيقات، مما قد يعيد تنشيط النظام البيئي. للحصول على النسخ الكاملة من هذه النشرة ورؤى أعمق، ينصح بالاشتراك.