Aquest extracte de la newsletter de 0xResearch analitza l'estat actual de la indústria de la blockchain, especialment la proliferació de cadenes de capa 1 (L1) i el escepticisme que aquestes afronten. Malgrat la frustració generalitzada per l’augment del nombre de cadenes, continuen llançant-ne de noves, com es veu en les rondes de finançament recents: Camp Network va captar 30 milions de dòlars amb una valoració de 400 milions; Unto va assegurar 14, 4 milions de dòlars amb una valoració de 140 milions; i Miden va recaptar 25 milions sense valoració pública coneguda. Sovint, els crítics atribueixen els llançaments de noves cadenes a “greed” (avidesa) i a l’anomenat premium del L1—exemplificat per SUI, que gairebé va triplicar el seu valor tot i tenir fonaments febles i baixos ingressos per comissions. Tot i que alguns podrien veure això com una anomalia, el premium del L1 persisteix, encoratjant nous projectes. Una altra perspectiva és que els fundadors busquen diferents visions per a l’optimització de cadenes, debatent entorns d’execució, captació de MEV, capes de dades i característiques de govern com oracles o tokens de gas. Aquestes diferències tècniques i socials, incloent inicatives com l’Rogue, un zk rollup de llançament just i sense risc de capital de risc, reflecteixen diferents llibertats econòmiques valorades pels constructors. No obstant això, sorgeix l’optimisme ja que les valoracions del L1 s’estan comprimirent en comparació amb els cicles anteriors. Per exemple, les valoracions recents de Monad i Initia són significativament més baixes que les de Avalanche (5, 25 mil milions) i Flow (7, 6 mil milions) al 2022.

Tant els mercats privats com els públics s’estan ajustant a la sobredosi de cadenes, demostrant els efectes correctors del mercat lliure. La inversió total en blockchain mostra una tendència a la baixa, tot i que això pot decebre aquells que esperaven eliminar completament les noves cadenes. La frustració per la quantitat excessiva de cadenes sovint està relacionada amb el desig de més aplicacions. Històricament, entre 2013 i 2017, les aplicacions de consum attiraven la major part de la inversió de risc, segons la tesi Fat Protocol de Joel Monegro del 2016, però aquesta tendència s’ha invertit. 1kx, un inversor actiu en aplicacions de consum, destaca els reptes en el finançament d’aplicacions: aquestes depenen de l’atracció de clients i ofereixen retroalimentació immediata, mentre que la infraestructura pot garantir inversió abans del llançament basant-se en comparables de mercat. Aplicacions d’èxit com Pudgy Penguins i Axie Infinity han superat aquests obstacles. De manera notable, els ingressos de les aplicacions actualment superen els ingressos dels protocols en la majoria de cadenes. Si els mercats lliures han corregit les valoracions excessives de L1, podria produir-se un canvi positiu similar en el finançament d’aplicacions, potencialment revitalitzant l’ecosistema. Per rebre les edicions completes d’aquesta newsletter i més insights, considera subscriure’t.