Dieses Auszug aus dem 0xResearch-Newsletter beschäftigt sich mit dem aktuellen Stand der Blockchain-Branche, insbesondere mit der Verbreitung von Layer-1 (L1) Blockchains und dem entgegengebrachten Skeptizismus. Trotz weit verbreiteter Frustration über die zunehmende Anzahl an Chains setzen neue L1-Starts fort, wie jüngste Finanzierungsrunden zeigen: Camp Network sammelte 30 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 400 Millionen US-Dollar; Unto sicherte sich 14, 4 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 140 Millionen US-Dollar; und Miden erhielt 25 Millionen US-Dollar, wobei die Bewertung nicht veröffentlicht wurde. Kritiker führen neue Chain-Starts häufig auf „Gier“ und die sogenannte L1-Prämie zurück—beispielsweise SUI, dessen Token sich trotz schwacher Fundamentaldaten und niedriger Gebühreneinnahmen fast verdoppelt hat. Während manche dies als Anomalie sehen, besteht die L1-Prämie weiterhin, was neue Projekte ermutigt. Eine andere Perspektive ist, dass Gründer unterschiedliche Visionen für die Optimierung von Chains verfolgen, indem sie sich über Ausführungsumgebungen, MEV-Erfassung, Datenschichten und Governance-Features wie Oracles oder Gas-Token streiten. Diese technischen und sozialen Unterschiede, darunter Initiativen wie Rogue’s VC-freier, fairer Launch-Zk-Rollup, spiegeln vielfältige ökonomische Freiheiten wider, die von den Entwicklern geschätzt werden. Dennoch wächst der Optimismus, da die Bewertungen von L1 im Vergleich zu früheren Zyklen sinken. Beispielsweise sind die Bewertungen von Monad und Initia deutlich geringer als die Bewertung von Avalanche mit 5, 25 Milliarden US-Dollar und Flow mit 7, 6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022.

Sowohl der private als auch der öffentliche Markt passen sich an die Überflutung mit Chains an und zeigen damit die korrigierende Wirkung des freien Marktes. Insgesamt steigt die Blockchain-Finanzierung, auch wenn diese Entwicklung manche enttäuschen mag, die hoffen, durch den Wegfall neuer Chains das Problem zu lösen. Die Frustration über zu viele Chains ist häufig mit dem Wunsch nach mehr Anwendungen verbunden. Historisch gesehen, zwischen 2013 und 2017, erhielt der Bereich der Verbraucher-Apps die meiste Risikokapitalfinanzierung, basierend auf Joel Monegros Fat-Protocol-These von 2016, doch dieser Trend hat sich umgekehrt. 1kx, ein aktiver Investor im Bereich Verbraucher-Apps, hebt die Herausforderungen bei der Finanzierung von Apps hervor: Anwendungen sind auf Traktion angewiesen und liefern sofortiges Feedback, während Infrastrukturprojekte bereits vor dem Launch auf Marktkonsen basieren und Investitionen erhalten können. Erfolgreiche Apps wie Pudgy Penguins und Axie Infinity haben diese Hürden überwunden. Bemerkenswert ist, dass die Umsätze von Anwendungen derzeit die Einnahmen von Protokollen in den meisten Chains übersteigen. Wenn die freien Märkte die Überbewertungen bei L1 korrigiert haben, könnte eine ähnliche positive Entwicklung auch bei der Finanzierung von Anwendungen eintreten, was das Ökosystem wiederbeleben könnte. Um vollständige Ausgaben dieses Newsletters und weitere Einblicke zu erhalten, ziehen Sie ein Abonnement in Betracht.