Este extracto del boletín de 0xResearch analiza el estado actual de la industria blockchain, especialmente la proliferación de cadenas Layer 1 (L1) y el escepticismo que enfrentan. A pesar de la frustración generalizada por el aumento del número de cadenas, los lanzamientos de nuevas L1 continúan, como se observa en recientes rondas de financiamiento: Camp Network recaudó 30 millones de dólares con una valoración de 400 millones; Unto aseguró 14. 4 millones con una valoración de 140 millones; y Miden levantó 25 millones sin divulgar la valoración. Los críticos suelen atribuir estos lanzamientos a la “codicia” y a la llamada prima L1, como se ejemplifica con SUI, cuyo token casi duplicó su valor a pesar de tener fundamentos débiles y bajos ingresos por tarifas. Aunque algunos pueden verlo como una anomalía, la prima L1 persiste, incentivando nuevos proyectos. Otra perspectiva es que los fundadores persiguen diferentes visiones para la optimización de cadenas, debatiendo sobre entornos de ejecución, captura de MEV, capas de datos y funciones de gobernanza como oráculos o tokens de gas. Estas diferencias técnicas y sociales, incluyendo iniciativas como Rogue, un zk rollup de lanzamiento justo y sin VC, reflejan diferentes libertades económicas valoradas por los desarrolladores. A pesar de ello, surge optimismo ya que las valoraciones de las L1 se están comprimiendo en comparación con ciclos anteriores. Por ejemplo, las valoraciones recientes de Monad y Initia son mucho menores que los 5. 25 mil millones de Avalanche y los 7. 6 mil millones de Flow en 2022.

Tanto en mercados privados como públicos, se están ajustando a la saturación de cadenas, demostrando los efectos correctivos del mercado libre. La financiación total en blockchain muestra una tendencia a la baja, aunque esto puede decepcionar a quienes esperan eliminar por completo las nuevas cadenas. La frustración con la cantidad de cadenas suele estar vinculada a un deseo de más aplicaciones. Históricamente, entre 2013 y 2017, las aplicaciones para consumidores atraían la mayor parte de la financiación de riesgo, según la tesis de Joel Monegro en “Fat Protocol” de 2016, pero esa tendencia se ha invertido. 1kx, un inversor activo en aplicaciones para consumidores, destaca los desafíos en la financiación de aplicaciones: las aplicaciones dependen de la tracción y ofrecen retroalimentación inmediata, mientras que la infraestructura puede asegurar inversión antes del lanzamiento basándose en comparables del mercado. Aplicaciones exitosas como Pudgy Penguins y Axie Infinity han superado estos obstáculos. Es importante señalar que los ingresos por aplicaciones actualmente superan a los ingresos por protocolos en la mayoría de las cadenas. Si los mercados libres han corregido las sobrevaloraciones en las L1, podría ocurrir un cambio positivo similar en la financiación de aplicaciones, potencialmente revitalizando el ecosistema. Para recibir las ediciones completas de este boletín y más insights, considera suscribirte.