Questo estratto della newsletter 0xResearch affronta lo stato attuale dell'industria blockchain, in particolare la proliferazione di blockchain Layer 1 (L1) e lo scetticismo che esse suscitano. Nonostante la frustrazione diffusa per il crescente numero di chain, i nuovi lanci di L1 continuano, come evidenziato negli ultimi round di raccolta fondi: Camp Network ha raccolto 30 milioni di dollari con una valutazione di 400 milioni di dollari; Unto ha assicurato 14, 4 milioni di dollari con una valutazione di 140 milioni di dollari; e Miden ha raccolto 25 milioni di dollari con una valutazione non divulgata. I critici spesso attribuiscono i nuovi lanci di chain alla “greed” e al cosiddetto premio L1 — esemplificato da SUI, il cui token è quasi raddoppiato di valore nonostante fondamentali deboli e bassi ricavi da commissioni. Mentre alcuni possono considerare questa come un’eccezione, il premio L1 persiste, incoraggiando nuovi progetti. Un’altra prospettiva è che i fondatori perseguano diverse visioni per l’ottimizzazione delle chain, discutendo di ambienti di esecuzione, cattura di MEV, livelli di dati e caratteristiche di governance come oracoli o token di gas. Queste differenze tecniche e sociali, compresi iniziative come il zk rollup a lancio equo senza VC di Rogue, riflettono vari libertà economiche apprezzate dai costruttori. Tuttavia, emerge un ottimismo poiché le valutazioni L1 si stanno comprimendo rispetto ai cicli precedenti. Per esempio, le recenti valutazioni di Monad e Initia sono significativamente inferiori rispetto alle valutazioni di Avalanche a 5, 25 miliardi di dollari e di Flow a 7, 6 miliardi di dollari nel 2022.

Sia i mercati privati che quelli pubblici stanno aggiustando l’eccesso di chain, dimostrando gli effetti correttivi del mercato libero. Il finanziamento totale del settore blockchain mostra una tendenza al ribasso, anche se ciò potrebbe deludere chi spera di eliminare del tutto le nuove chain. La frustrazione per il troppo numero di chain è spesso collegata al desiderio di maggiori applicazioni. Storicamente, tra il 2013 e il 2017, le app consumer hanno attratto la maggior parte del finanziamento venture, secondo la tesi “Fat Protocol” di Joel Monegro del 2016, ma questa tendenza si è invertita. 1kx, un attivo investitore in app consumer, evidenzia le sfide nel finanziamento delle app: le applicazioni dipendono dalla trazione e forniscono feedback immediato, mentre le infrastrutture possono garantire investimenti pre-lancio basati su comparables di mercato. App di successo come Pudgy Penguins e Axie Infinity hanno superato questi ostacoli. Notabilmente, i ricavi delle applicazioni attualmente superano quelli dei protocolli nella maggior parte delle chain. Se i mercati liberi hanno corretto le valutazioni eccessive delle L1, potrebbe verificarsi un simile shift positivo anche nel finanziamento delle applicazioni, potenzialmente rivitalizzando l’ecosistema. Per ricevere le edizioni complete di questa newsletter e altri approfondimenti, valuta di iscriverti.