この0xResearchニュースレターの抜粋は、ブロックチェーン業界の現状、特にLayer 1（L1）ブロックチェーンの増加とそれに対する懐疑的な見方について論じています。チェーンの増加に対する広範な不満にもかかわらず、新たなL1の立ち上げは続いており、最近の資金調達ラウンドでその例が見られます。Camp Networkは4千万ドルの資金調達を行い、評価額は4億ドルに達しました。Untoは1, 440万ドルを調達し、評価額は1億4千万ドルです。Midenは2, 500万ドルを調達しましたが、評価額は非開示です。批評家はしばしば、新しいチェーンの立ち上げを「欲深さ」やいわゆるL1プレミアムに帰し、これはSUIの例で顕著です。SUIのトークンは基礎的なファンダメンタルズが弱く、手数料収入が少ないにもかかわらず価値がほぼ倍増しました。一部の人はこれを異常とみなすかもしれませんが、L1プレミアムは根強く、新しいプロジェクトを促しています。 別の見方として、創設者たちはチェーンの最適化に対して異なるビジョンを追求しており、実行環境やMEVの捕捉、データ層、そしてオラクルやガストークンといったガバナンス機能について議論しています。これらの技術的および社会的な違いは、RogueのVCフリーの公平リリースzkロールアップのような取り組みも含め、多様な経済的自由を反映しています。 それにもかかわらず、L1の評価額が過去のサイクルと比べて圧縮されていることから、楽観的な見方も生まれています。例えば、MonadとInitiaの最近の評価額は、2022年のAvalancheの52億五千万ドルやFlowの76億ドルと比べてかなり低くなっています。パブリックとプライベートの市場は、チェーンの過剰供給に適応しており、市場の調整作用の証拠です。総ブロックチェーン資金調達額は下降傾向にありますが、これは新たなチェーンを完全に排除しようとする希望者を失望させるかもしれません。 多すぎるチェーンへの不満は、しばしばより多くのアプリケーションを望む気持ちと結びついています。歴史的に、2013年から2017年にかけては、消費者向けアプリケーションがベンチャーキャピタルの資金の大部分を引き付けていました。Joel Monegroの2016年のFat Protocol理論によると、しかしその流れは逆転しています。1kxは活発な消費者アプリ投資家であり、アプリの資金調達の課題を強調しています。アプリはトラクションに依存し即時のフィードバックを提供しますが、インフラは事前にマーケットの比較対象に基づいて投資を確保できます。Pudgy PenguinsやAxie Infinityのような成功例はこれらのハードルを克服しています。特に現在、アプリケーションの収益はほとんどすべてのチェーンでプロトコルの収益を上回っています。 もし、自由市場がL1の過大評価を是正したのであれば、アプリケーション資金調達にも同様の好ましい変化が起こり、エコシステムの活性化につながる可能性があります。 このニュースレターの全版やさらなる洞察を受け取りたい場合は、購読を検討してください。