Ten fragment z newsletter 0xResearch omawia obecną sytuację w branży blockchain, zwłaszcza rosnącą ilość blockchainów Layer 1 (L1) oraz sceptycyzm, jaki im się towarzyszy. Pomimo powszechnego niezadowolenia z rosnącej liczby łańcuchów, nowe launchy L1 nadal się pojawiają, co widać na przykładzie ostatnich rund finansowania: Camp Network pozyskał 30 milionów dolarów przy wycenie 400 milionów dolarów; Unto zdobyło 14, 4 miliona dolarów przy wycenie 140 milionów dolarów; a Miden uzyskał 25 milionów dolarów, choć wycena nie została ujawniona. Krytycy często tłumaczą nowe launchy chainów „chciwością” i tzw. premią L1 — na przykładzie SUI, którego token niemal podwoił swoją wartość mimo słabych fundamentów i niskich przychodów z opłat. Podczas gdy niektórzy mogą to traktować jako anomalię, premia L1 nadal istnieje i zachęca do tworzenia nowych projektów. Inna perspektywa mówi, że za tworzeniem nowych chainów stoją różne wizje ich optymalizacji, obejmujące środowiska wykonawcze, przechwytywanie MEV, warstwy danych, oraz funkcje zarządcze, takie jak oracles czy tokeny gazowe. Te techniczne i społeczne różnice, w tym inicjatywy jak Rogue’s VC-free, uczciwy launch zk rollup, odzwierciedlają różnorodne wolności ekonomiczne doceniane przez twórców. Niemniej jednak pojawia się optymizm, ponieważ wyceny L1 ulegają kompresji w porównaniu do wcześniejszych cyklów. Na przykład, ostatnie wyceny Monad i Initia są znacznie niższe od wyceny Avalanche na poziomie 5, 25 miliarda dolarów i Flow na 7, 6 miliarda dolarów z 2022 roku.

Zarówno rynki prywatne, jak i publiczne dostosowują się do nadmiaru chainów, co świadczy o działaniu korekty ze strony wolnego rynku. Całkowite finansowanie branży blockchain wykazuje tendencję spadkową, choć może to rozczarować tych, którzy liczyli na całkowite wyeliminowanie nowych chainów. Frustracja związana z nadmiarem chainów często wiąże się z potrzebą większej liczby aplikacji. Historycznie, w latach 2013–2017, większość finansowania venture capital trafiała na aplikacje konsumenckie, zgodnie z tezami Joela Monegro z 2016 roku dotyczącymi Fat Protocol, lecz trend ten odwrócił się. 1kx, aktywny inwestor w zakresie aplikacji konsumenckich, podkreśla wyzwania związane z finansowaniem aplikacji: te zależą od popularności i dają natychmiastową informację zwrotną, podczas gdy infrastruktura może pozyskać inwestycje jeszcze przed uruchomieniem, bazując na porównaniach rynkowych. Udane aplikacje, takie jak Pudgy Penguins i Axie Infinity, pokonały te bariery. Co ważne, przychody z aplikacji obecnie przewyższają przychody z protokołów na większości chainów. Jeśli wolne rynki skorygowały zawyżenia wycen L1, podobnie pozytywne zmiany mogą zajść w finansowaniu aplikacji, co potencjalnie odświeży cały ekosystem. Aby otrzymać pełne wydania tego newslettera i więcej wglądów, rozważ subskrypcję.