لماذا تستكشف البنوك المركزية تقنية البلوكتشين؟ تدخل البنوك المركزية بحذر إلى عالم البلوكتشين، وليس نتيجة لاتجاهات سريعة، بل لأن بنية النقود بأكملها — من شبكات التسوية إلى حفظ الأصول — باتت تُشفَّر تدريجياً ضمن برامج حاسوبية. يقوم القطاع المالي الآن بترميز أموال صناديق السوق المالية، وأوراق الخزانة، وحتى ودائع البنوك في رموز رقمية. ووفقًا للمجلس الأطلسي، فإن 134 ولاية قضائية تحقق الآن أو تجري تجارب على العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs)، وهو ارتفاع حاد عن 35 في عام 2020. وتحذر البنوك التجارية من أنه بدون القدرة على نقل الودائع الرمزية عبر شبكات عامة مثل سولانا أو سجلات خاصة مثل R3 Corda، فإنها معرضة للانتقاص من قيمتها أو انقراضها. تركز البنوك المركزية على سؤالين أساسيين: هل يمكن للعمليات التقليدية مثل عمليات السوق المفتوحة، والتسهيلات الدائمة، ومدفوعات الاحتياط أن تعمل إذا أصبحت الاحتياطيات والأذونات أوراقًا ذكية؟ وهل يمكن أن يتحسن نقل السيولة عندما يتم دمج آليات السياسة مباشرة في الشيفرة البرمجية؟ وتؤسس هذه التساؤلات لمبادرات مثل مشروع باين، ومشروع الحارس في سنغافورة، وبيئة الاختبار الخاص بالعملة الرقمية للبنك المركزي في بنك إنجلترا، وتجربة العملة الرقمية للبنك المركزي للمبيعات بالتجزئة على مدى سنوات في اليابان. ما هي السياسة النقدية الرمزية؟ تشير السياسة النقدية الرمزية إلى تمثيل أصول وخصوم البنك المركزي على شكل رموز قابلة للبرمجة على منصة دفتر الأستاذ الموزع. ويصف بنك التسويات الدولية (BIS) نظامًا يتعايش فيه المال والأوراق المالية على سجل مشترك، مع تنفيذ الإجراءات النقدية عبر عقود ذكية، مما يحل محل العمليات التقليدية الدُفعيَّة التي تُستخدم في أنظمة التسوية الفورية (RTGS) الليلية. في هذا النظام، تُكود أدوات السياسة: فمدفوعات الفائدة على الاحتياط تُصبح كوبونات تلقائية تُ credited مع إغلاق كل كتلة؛ واتفاقيات إعادة الشراء وعكسها تُعد تبادلات أصول مشروطة وتقوم ذاتيًا بالسداد عند الاستحقاق؛ وتُصبح خصائص الضمان قابلة للتعديل فوريًا، مما يؤثر على جميع الأطراف المعنية. أظهر مشروع باين هذه المفاهيم باستخدام رموز ERC-20 على بلوكشين مسموح وموافق عليه مبني على إيثيريوم. الاختلافات عن السياسة النقدية التقليدية أنظمة تقليدية مثل Fedwire أو نظام التسوية اللحظية لبنك إنجلترا تعمل على دفعات ليلية منفصلة تتطلب تدخلات يدوية، على عكس الأنظمة الرمزية التي تُسوي المعاملات بشكل ذري خلال ثوانٍ، مع الحفاظ على سجل تدقيق غير قابل للتغيير، وتمكين تحديثات السياسة بشكل فوري دون الحاجة لانتظار صفقات الوسطاء. ويشير بنك التسويات الدولية إلى أن دمج الأصول والتسويات على سجل واحد يقلل من المخاطر التشغيلية والبطء في العمليات. فهم مشروع باين أطلق على مشروع باين، الذي بدأ في أواخر 2024 من قبل مركز الابتكار الخاص ببنك التسويات الدولية واحتياطي بنك نيويورك، نموذجًا أوليًا يتيح للبنوك المركزية اختبار إمكانية تطبيق أدواتها التقليدية — مثل فوائد الاحتياط، وعمليات إعادة الشراء، وشراء الأصول — عبر عقود ذكية في بيئات البلوكتشين. نُشر التقرير النهائي في مايو 2025، وشمل سيناريوهات محاكاة لمحاكاة ظروف هادئة وأخرى أزمة: - في الظروف الطبيعية، يتم سحب الاحتياط عبر عملية عكس الشراء التلقائية بمعدل محدد مسبقًا ليوم واحد. - أثناء صدمات السيولة، يُفعّل نظام إقراض طارئ خلال ثوانٍ لاستقرار أسعار الفائدة. - تتضمن عمليات شراء الأصول قبول عروض فورية، وحسابات التخصيص، وتسوية الاحتياط الرقمي المرتبط بالسندات الرمزية. شملت الاختبارات بنوكًا تجارية ومحاكاة لمنصة بلوكشين قابلة للبرمجة تؤتمت عمليات الدفع، تقييم الضمان، وإجراءات السياسة — مما يوضح كيف يمكن أن يعمل نظام مالي رمزي يتحرك على مدار الساعة. جهود عالمية مكملة تجري بنوك مركزية أخرى تجارب مماثلة. على سبيل المثال، اختبر مشروع الحارس في سنغافورة (الذي توقف مؤقتًا حتى 24 مايو 2025) ودائع رمزية وسندات حكومية في عمليات إعادة شراء حية على دفاتر مشتركة بدون الاعتماد على نظام سويفت. وتتبنى بنك إنجلترا استراتيجية ذات مسارين تتيح وجود أموال رمزية بالجملة بجانب أرصدة RTGS؛ أكد المحافظ أندرو بيلي على الاستعداد لإطلاق عملة رقمية مركزية بالجملة إذا عانت الودائع الرمزية من مشكلة. أما تجربة العملة الرقمية للبنك المركزي للاستخدام بالتجزئة في اليابان، والتي أصبحت الآن في مرحلة مباشر، فتبني بنية تحتية تدعم عشرات الآلاف من المعاملات في الثانية وتحتوي على ميزات حماية الخصوصية التي توفر نوعًا من عدم الكشفية يشبه استخدام النقود. مجموع هذه المبادرات يُظهر أن قابلية البرمجة، والشفافية في الوقت الحقيقي، والتسوية الذرية— كلها أمور عملية وفعالة.

ومع ذلك، فإن التحدي يكمن في: كيف يمكن الانتقال بكامل الأنظمة المالية إلى هذه الطرق الجديدة دون إحداث اضطراب في عمليات خلق الائتمان أو الوساطة المالية. هندسة وأهمية مشروع باين يُبني الإطار النقدي الرقمي الخاص بمشروع باين على طبقات: حيث يشكل بلوكشين قابل للبرمجة (بيسو) الأساس، وتحتل الأصول الرمزية مثل احتياطيات ERC-20 المكانة الوسطى، وتستقر على قمة الطبقة البروتوكولية العقود الذكية التي تنفذ سياسة النقد. ويبرز هذا المشروع في إثبات أنه يمكن إعادة بناء أدوات البنك المركزي الرئيسية على شكل عقود ذكية، مما يتيح انتشارًا أسرع (قد يكون خلال ثوانٍ)، وتسهيلات قابلة للتكيف، وعمليات مبسطة مع مرونة أكبر. المؤسسات المشاركة ونطاق الاختبار ساهمت سبع بنوك مركزية كبرى — من أستراليا، وكندا، وإنجلترا، والمكسيك، وسويسرا، والاتحاد الأوروبي، والولايات المتحدة — في تصميم أدوات مشروع باين واختبارات بروتوكولاته. على الرغم من أن النتائج لا تلزم هذه البنوك بالتبني، فهي توفر أساسًا للبحوث المستقبلية. وأجريت اختبارات لمحاكاة سيناريوهات اقتصادية مختلفة، منها زيادة المعدلات وأزمة الديون، واستكشاف فترات زمنية قصيرة وطويلة، وأحجام أنظمة متنوعة، وظروف سيولة، وأساليب إقراض، مما يؤكد قوة النظام ومرونته. التحديات العملية الرئيسية للسياسة النقدية الرمزية بينما تفكر البنوك المركزية في تبني أدوات نقدية قائمة على البلوكتشين، فهي تواجه تحديات قانونية، تشغيلية، ومفاهيمية، مثل: - التوافق بين الأنظمة: غالبًا ما تعمل شبكات البلوكتشين الحالية كشبكات معزولة ذات بروتوكولات فريدة، على عكس البنية التحتية الموحدة للقطاع المالي التقليدي. تخلق تقسيمات كهذه خطر تأخير المدفوعات وتقفيل الأموال. ويحذر الخبراء من أن الهيمنة على شبكة بلوكتشين واحدة يمكن أن تتسبب في هشاشة النظام. - النفاذ القانوني النهائي: لا تزال العديد من الأنظمة القانونية لا تعترف ببيانات البلوكتشين كملكية قانونية، وغالبًا ما يظل سجل «ذهبي» خارج السلسلة ضروريًا، مما قد يحد من نطاق المالية الرمزية حتى تتطور القوانين. - القدرة على مقاومة الاختراق: العقود الذكية تعتمد على الشيفرة، وهي عرضة للأخطاء البرمجية. على عكس الأنظمة التقليدية حيث يمكن للبشر التدخل، فإن «الشيفرة هي القانون» وهذا يعني أن الأخطاء قد تكون لها نتائج وخيمة. يعمل بعض البلدان، مثل اليابان، على بناء آليات احتياطية لمواجهة الهجمات الإلكترونية، والأخطاء التقنية، والأعطال في العقود. - الخصوصية مقابل الشفافية: يحتاج المنظمون والبنوك إلى الشفافية لإدارة المخاطر ومنع الجريمة، بينما يطالب المستخدمون بالخصوصية — خاصة في المعاملات اليومية. وتُبحث حلول تشمل الإفصاح متعدد المستويات، والأدلة بصفر معرفة، وروافع إخفاء الهوية التي توازن بين هذه الاحتياجات. الخلاصة تقدم السياسة النقدية الرمزية تحسينات واعدة من حيث السرعة، والمرونة، والكفاءة التشغيلية. ومع ذلك، فإن تنفيذ مثل هذه الأنظمة يتطلب تجاوز عوائق متعددة تتعلق بعدة تخصصات. ويتعين على البنوك المركزية التعاون مع المشرعين، وخبراء الأمن السيبراني، والمؤسسات المالية لإرساء بنية تحتية نقدية قابلة للبرمجة آمنة وعادلة ومرنة.