Ինչու են կենտրոնական բանկերն ուսումնասիրում բլոկչեյնները Կենտրոնական բանկերն հանջամակությամբ մտնում են բլոկչեյնային աշխարհ, դա ոչ թե թրենդների պատճառով է, այլ այն պատճառով, որ ամբողջ դրամական ինֆրասթերքրիտուրան՝ ծեծկռտուքային ցանցերից մինչև ակտիվների պահեստներ՝ հիմնականում կոդավորվում է ծրագրային ապահովման մեջ։ Հանրային ֆինանսական հատվածը տոքենիզացնում է դրամային շուկայի հիմնադրամները, Տրեազուրները և նույնիսկ բանկային ավանդները։ Ատլանտիկ խորհրդի տվյալներով, այժմ 134 իրավասություններ ուսումնասիրում կամ փորձարկում են կենտրոնական բանկերի թվային արժույթներն (CBDC), ինչը sharply աճ է 2020 թվականի 35-ից։ Կիրառատերը նախազգուշացնում են, որ եթե հնարավոր չեղավ փոխանցել տոքենիզացված ավանդները հանրային բլոկչեյնների հետևողականորեն, ինչպիսիք են Սոլանա կամ R3 Կորդա, ապա նրանք վտանգում են պատնեշի վիճակ։ Կենտրոնական բանկերը կենտրոնացած են երկու հիմնական հարցի վրա.

Կարողանո՞ւմ են ավանդական աշխատանքները, ինչպիսին են բաց շուկայի գնումները, կայուն ֆիշկաները և պահուստների մուծումը, աշխատել, եթե պահուստներն ու պարտատոմները դառնան սմարթ տոքեններ։ Եվ արդյոք դրամական ազդակների փոխանցումը կարող է բարելավվել, երբ քաղաքականության մեխանիզմները ինտեգրվեն ուղիղ կոդում։ Այս հարցերը հիմք են հանդիսանում such աջակցությունների, ինչպիսիք են Պրոջեկտ Փայնը, Սինգապուրի Պրոջեկտ Գարդիան, Բրիտանական Կենտրոնական բանկի wholesale CBDC sandbox-ը, և Ճապոնիայի բազմամյա մանրածախ CBDC փորձարկումները։ Ի՞նչ է տոքենիզացված դրամական քաղաքականությունը Տոքենիզացված դրամական քաղաքականությունը տեղի է ունենում, երբ կենտրոնական բանկի ակտիվներն ու պարտավորությունները ներկայացվում են ծրագրային տոքեններով, որոնք աշխատում են տատանվող գրանցանքով։ ԻՆտերնշնլ բանկների խորհրդի (BIS) նկարագրության համաձայն, այնպիսի յուրահատուկ էկոհամակարգ, որտեղ դրամն ու վարկային գործիքներն ունեն մշտակիր գրանցակ, իսկ դրամային գործապականները հարստացվում են սմարթ պայմանագրերով։ Սա փոխարինում է ավանդական, թե՛ գիշերը աշխատող RTGS համակարգերիBatch-base գործընթացներ։ Այս համակարգում քաղաքականության գործիքները կոդավորված են՝ պահուստային տոկոսներից ավտոմատ կուպոններ, որոնք ստանում են ամեն ներդաշնակը, ռեփո և ռեվերս-ռեփո պայմանագրեր, որոնք ինքնադադարեցնում են իրենց maturity-ի ժամկետում, իսկ երաշխիքների սրահագործման ռեբատները՝ ճկուն պարամետրեր, որոնք անմիջապես ազդում են բոլոր գործընկերների վրա։ Պրոջեկտ Փայնը ցույց տվեց այս գաղափարակաինն ERC-20 տոքենների օգտագործմամբ թույլատրելի էթերիում համատեղ բլոկչեյնին։ Տարբերություններ ավանդական քաղաքականությունից Երրորդական համակարգեր, ինչպիսիք են Ֆեդվայրել կամ Բրիտանական RTGS-ը, աշխատում են առանձին գիշերային խմբերով, որոնց պահանջվում է ձեռքով միջամտություն։ Contrarily, տոքենիզացված համակարգերը վայրկյանների ընթացքում վարիատորային տարանցումները կումային դեմքերը, պահում են անփոփոխ աուդիտային գրառումներ և թույլ են տալիս կատարել քաղաքականության թարմացումներ առանց սպասելու առևտրականների գործարքներ։ BIS նշում է, որ ակտիվների և վճարման միացման ինտեգրացիան մեկ գրանցակի վրա նվազեցնում է գործառնական ռիսկերն ու լատենտությունը։ Պրոջեկտ Փայնի ընկալումը Պրոջեքտ Փայնը, որը հուլիսի 2024-ին գործարկվել է BIS Նորարարության կենտրոնի և Նյու Յորքի Ֆեդի կողմից, մշակել է փորձնական գործիքակտոց, որի միջոցով կենտրոնական բանկերն են փորձարկում՝ արդյոք ավանդական գործիքները՝ տոկոսադրություններով, ռեինվեստներային գործառնություններով և ակտիվ գնի շուկաներով՝ հնարավոր է դնել բլոկչեյնային պայմանագրերով։ Մայիս 2025-ին հրապարակված այս գործածական ռեալիզացիան կամավոր փորձարկումներ էին՝ այնպես կոչված Calm/ Crisis ռեժիմներում։ - Բնական պայմաններում, ռեինվեստ ռեոպո ավտոմատ գարուն էր պահուստները՝ նախապատվելի դրույքներով։ - Լիկվիդության շոկերի ժամանակ, ճգնաժամային ֆինանսական միջոցը միացվում էր վայրկյանների ընթացքում՝ կայունացնելով տոկոսադրությունները։ - Ակտիվ գնի գնելը, առաջարկների ընդունումը և թվային պահուստների և պարտավորությունների կարգավորումը տեղի էր ունենում արագ։ Հայցարկությունները գործարկվում էին սիմուլացված բանկերով և ծրագրային բլոկչեյնի հարթակով, որը ինքնաշխատ էր կատարում վճարումների, երաշխիքների գնահատման և քաղաքականության գործողությունների ռեժիմները։ Սա պատկերացնում է, թե ինչպես 24/7 տոքենիզացված ֆինանսական համակարգը կարող է գործել։ Հասարակական միջազգային ջանքեր Ի տարբերություն, այլ կենտրոնական բանկեր ևս կատարում են նմանատիպ փորձարկումներ։ Սինգապուրի Պրոջեկտ Գարդիան, (որ ժամանակավորապես հուլիսի 24, 2025-ին դադարեցված է), փորձարկում էր տոքենիզացված ավանդներ և պետական պարտատոմનો՝ իրական ռեփո գործառույթներով առանց swift-ի։ Բրիտանական Կենտրոնական բանկի երկուսային գիծը թույլ է տալիս միասնական գնորդներին ունենալ տոքենիզացված մեծածախ դրամ, համատեղ RTGS-ի մնացորդների հետ։ Անթամբբրանքից՝ գվերնոր Անդրու Բեյլի բազմազանության մեջ տեսնում են, որ հնարավոր է առաջիկայում շուկաներն անցնեն տոքենիզացված մեծածախ արժույթին։ Ճապոնիայի մանրածախ CBDC փորձարկումներն այժմ կենդանի ռեժիմում կանանց՝ կառուցել են tens of thousands transactions per second-ին հարմար, և ինտեգրացրել են գաղտնիության առանձնահատկություններ։ Այս բարեկամական նախաձեռնությունները ցուցաբերում են, որ ծրագրավորման հնարավորությունները, ռեալ ժամանակի թափանցիկությունը և անթականցելի կամ արագ վաճառաշրջայնությունը իրականության մեջ են։ Բայց հիմնահարցը մնում է՝ ինչպես ամբողջ ֆինանսական համակարգը անցնի այս նոր տրակտորներին առանց կրեդիտի արտադրությունը կամ միջնորդությունը խափանելու։ Պրոջեկտ Փայնի ճարտարապետությունն ու կարևորությունը Պրոջեքտ Փայնի թվային դրամական համակարգը շերտագրված է՝ հիմքում ծրագրային բլոկչեյնը (Besu), միջնաբլոկ՝ տոքենիզացված ակտիվները (ERC-20), և բարձրակարգ կոդավորված քաղաքականության գործիքներ՝ սմարթ պայմանագրերը։ Սա եզակի է այն իմաստով, որ ցույց է տալիս, որ կենտրոնական բանկի հիմնական գործիքները հնարավոր է վերակառուցել որպես սմարթ պայմանագրեր՝ արագ, ճկունային և արդյունավետ գործառույթներ ապահովելով։ Համատեղ հաստատություններ և փորձարկումների ծավալ Յոթ հիմնական կենտրոնական բանկ՝ այդ թվում Ավստրալիա, Կանադա, Անգլիա, Մեքսիկա, Շվեյցարիա, ԵՄ և ԱՄՆ, մասնակցել են Պրոջեկտ Փայնի գործիքակտոցների ստեղծմանը և փորձարկումներին։ Չնայած այս արդյունքները այդ բանկերին պարտավորություն չեն ստանում ընդունել գործիքը, բայց հիմք են տալիս ապագա հետազոտությունների համար։ Փորձարկումները մշակում էին տարբեր տնտեսական սցենարներ՝ տոկոսադրույքների բարձրացում, պարտքային ճգնաժամեր, տարբեր ժամանակային շրջանակներ, տարբեր համակարգերի չափեր՝ լիկվիդության վիճակներ և վարկավորման մեթոդներ՝ հաստատելով համակարգի ամուրությունը։ Ի՞նչ հիմնական մարտահրավերով է առերեսվել տոքենիզացված դրամական քաղաքականությունը։ Երբ կենտրոնական բանկերն անցնում են բլոկչեյնային գործիքների, նրանք բախվում են իրավաբանական, գործառնական և գաղափարական մարտահրավերների՝ - Համընկալելիությունը։ Ապատրաստ է արդյոք առկա բլոկչեյն համակարգը՝ որպես առանձնացված ցանցեր, որոնք գործում են տարբեր պրոտոկոլներով, չի անհամապատասխանությունների, վճարումների ձգձգնությունների և կանխիկի լոքավորման ռիսկ։ Some experts warn that թագավորական բլոկչեյնների գերիշխանությունը կարող է առաջացնել թուլություն։ - Իրավաբանական ամրությունը։ Մնացած իրավական շրջանակներում բլոկչեյնային տվյալները դեռևս չի ճանաչվում որպես կարծիք ելական տիտղոսներ։ Կամ՝ Offchain ապարատը՝ "գոլդեն ռեկորդը", հաճախ լուրջ իրավական կիրառություն չի ունենում։ Այս հանգամանքը կարող է սահմանափակել տոքենիզացված ֆինանսների կիրառումը մինչәы իրավըները ուղղվեն։ - Կիբերհամաճարակներ։ Սմարթ պայմանագրերը որակվում են կոդային հիմքով և ենթակա են թերություններով։ Բացառիկ է այն համակարգը, որտեղ մարդիկ կարող են միջամտել։ «Code is law»-ը նշանակում է, որ սխալները կարող են մեծ հետևանքներ ունենալ։ Որոշ երկրներ, օրինակ Ճապոնիան, կառուցում են անվտանգության մեխանիզմներ՝ դիմակայելու ցանցային հարձակումներին, տեխնիկական սխալներին կամ պայմանագրային գրգիռներին։ - Գաղտնիություն և թափանցիկություն։ Ընկերությունները և բանկերը պահանջում են թափանցիկություն՝ ռիսկերի կառավարում և հանցավորության կանխարգելում համար, բայց օգտատերերը պնդում են Գաղտնիությունը՝ հատկապես առօրյա գործարքների ժամանակ։ Վերանայվող լուծումները ներառում են աստիճանային բացահայտումներ, զրոյագնահատման ապացույցներ և անանոնիմության վvoucher-ներ, որոնք պատրաստված են այս երկու պահանջները հավասարակշռելու։ Եզրակացություն Տոքենիզացված դրամական քաղաքականությունը խոստումնալից բարելավումներ է առաջարկում՝ արագության, ճկունության և գործառնական արդյունավետության ոլորտում։ Բայց դրա համար անհրաժեշտ է հաղթահարել լուրջ բարեկամական, իրավական և տեխնիկական խոչընդոտներ։ Կենտրոնական բանկերն ի հարկե պետք է համագործակցեն օրենսդրողների, սիբերանվտանգության փորձագետների և ֆինանսական հաստատությունների հետ՝ հաստատելու անվտանգ, արդար և ամուր ծրագրային ֆինանսական ինֆրասtructure։