Kodėl Centrinės bankai tirinėja blokų grandines? Centriniai bankai atsargiai žengia į blokų grandinių sritį, ne dėl mados, o todėl, kad visa pinigų infrastruktūra – nuo atsiskaitymo tinklų iki turto saugojimo – vis labiau yra koduojama į programinę įrangą. Finansų sektorius žymėjasi pinigų rinkos fondus, Trezorą ir net banko indėlius kaip tokenus. Pasak Atlantikos Tarybos, dabar 134 jurisdikcijos tiria arba vykdo bandymus su centrinio banko skaitmeninėmis valiutomis (CBDC), tai smarkiai išaugo nuo 35 2020 metais. Komerciniai bankai įspėja, kad be galimybės perkelti tokenizuotus indėlius per viešąsias blokų grandines, tokias kaip Solana, ar privačius registrus, kaip R3 Corda, jų gali nelikti aktualumo grėsmė. Centriniai bankai koncentruojasi į du pagrindinius klausimus: ar tradicinės operacijos, tokios kaip atvira rinka, laikinosios priemonės ir rezervų apmokėjimas, veiks, jei rezervai ir obligacijos taps išmaniais tokenais?Ir ar pinigų perdavimas gali būti tobulinamas, kai politikos mechanizmai yra įgyvendinami tiesiogiai programavimo kodu?Šie klausimai formuoja tokias iniciatyvas kaip Project Pine, Singapūro Project Guardian, Anglijos Banko visuotinis CBDC bandymų platforma ir Japonijos kelių metų mažmeninių CBDC bandymą. Kas yra Tokenizuota Monetarinė Politika? Tokenizuota monetarinė politika reiškia, kad centrinio banko aktyvai ir įsipareigojimai yra atstovaujami kaip programuojami tokenai paskirstytojo registrų platformoje. Tarptautinių atsiskaitymų bankas (BIS) apibūdina ekosistemą, kurioje pinigai ir vertybiniai popieriai egzistuoja kaip vienas registras, o monetariniai veiksmai įgyvendinami per išmaniuosius kontraktus, pakeičiant tradicinius, partijomis grindžiamus procesus, naudojamus realiu laiku apmokant ir atsiskaitant (RTGS). Šioje sistemoje politikos instrumentai yra koduojami: rezervų palūkanos automatiškai įskaitomos kaip kuponai, užbaigiant bloką; repo ir reverse-repo susitarimai – kaip sąlyginiu pagrindu veikiantys aktyvų mainai, kurie patys savarankiškai išskaidomi pasibaigus terminui; užstato įkainiai tampa reguliuojamais parametrais, kurie akimirksniu veikia visas šalis. Project Pine pademonstravo šias koncepcijas naudodamas ERC-20 tokenus, veikiančius leidžiančioje Ethereum atitinkančioje blokų grandinėje su leidimu. Skirtumai nuo Tradicinės Monetarinės Politikos Įprasti finansiniai tinklai, tokie kaip Fedwire ar Anglijos Banko RTGS, veikia kaip atskiri naktiniai paketai, reikalaujantys rankinių įsikišimų. Tuo tarpu tokenizuotos sistemos apdoroja operacijas atominiu būdu per kelias sekundes, užtikrina nepasiekiamą auditą ir leidžia momentinius politikos atnaujinimus be laukimo per tarpininkų sandorius. BIS pabrėžia, kad vienas registras, kuriame yra ir aktyvai, ir atsiskaitymas, sumažina operacinę riziką ir vėlavimą. Supratimas apie Project Pine Project Pine, pradėtas 2024 metų pabaigoje BIS Innovation Hub ir Niujorko Federalinio Rezervo, sukūrė prototipinį įrankių rinkinį, leidžiantį centriniams bankams patikrinti, ar įprastos priemonės – palūkanos už rezervus, repo operacijos, aktyvų pirkimai – gali būti įgyvendinamos per išmaniuosius kontraktus blokų grandinėse. Jis buvo paskelbtas 2025 metų gegužę ir apėmė simuliacinius scenarijus, imituojančius ramųjų ir krizės laikotarpius: - Normaliomis sąlygomis, viena dienos reverse-repo automatiškai sumažindavo rezervus nustatytais procentais. - Esant likvidumo šokui, per kelias sekundes aktyvavosi skubių paskolų mechanizmas, stabilizuojantis palūkanas. - Aktyvų pirkimo sandoriai apimė momentinius pasiūlymų priėmimus, paskirstymo skaičiavimus ir skaitmeninių rezervų atsiskaitymus už tokenizuotas obligacijas. Testai įtraukė simuliuotas komercines bankus ir programuojamą blokų grandinę, automatizuojančią mokėjimus, užstato vertinimą ir politikos veiksmus, pavaizduodami, kaip galėtų funkcionuoti 24/7 užprogramuojama finansų sistema. Globalios Pastangos ir Partnerystės Kiti centriniai bankai vykdo panašius bandymus. Singapūro Project Guardian (laikinai sustabdytas nuo 2025 m.

gegužės 24 d. ) testavo tokenizuotus indėlius ir valstybės obligacijas realiuose repo sandoriuose per bendrą paskirstytą registrą be Swift pagalbos. Anglijos Banko dvigubos grandinės strategija leidžia naudoti tokenizuotus komercinius pinigus kartu su RTGS balansu; Gubernatorius Andrew Bailey pabrėžė, kad yra pasiruošęs visuotinei CBDC, jeigu tokenizuoti indėliai susidurtų su kliūtimis. Japonijos mažmeninio CBDC bandymas, dabar vykstantis viešojoje fazėje, kuria infrastruktūrą, galinčią apdoroti dešimtis tūkstančių sandorių per sekundę, ir įtraukia privatumo funkcijas, užtikrinančias anonimiškumą kaip pinigams artimą privatumo lygį. Bendrai šios iniciatyvos rodo, kad programavimas, tikro laiko skaidrumas ir atominis apmokėjimas yra praktiški ir veiksmingi. Tačiau lieka iššūkis: kaip perkelti visą finansų sistemą į šias naująsias platformas, nepažeidžiant kreditų kūrimo ar tarpininkavimo mechanizmų. Project Pine Architektūra ir Reikšmė Project Pine skaitmeninė monetarinė sistema sudėta iš kelių sluoksnių: pagrindą sudaro programojama blokų grandinė (Besu); viduriniame sluoksnyje yra tokenizuoti aktyvai, tokie kaip ERC-20 rezervai; ir aukščiausiame sluoksnyje – išmaniųjų kontraktų dėka įgyvendinama monetarinė politika. Ši sistema parodo, kad esminiai centrinio banko įrankiai gali būti perprogramuojami kaip išmanieji kontraktai, leidžiantys greičiau ir lankstesnį jų diegimą. Partnerių Institucijos ir Testavimo Apimtis Septyni didžiausi centriniai bankai – Australijos, Kanados, Anglijos, Meksikos, Šveicarijos, ES ir JAV – prisidėjo prie Project Pine įrankių kūrimo ir testavimo protokolų. Nors rezultatai nenumato šių bankų privalomos adaptacijos, jie sudaro pagrindą būsimiesiems tyrimams. Testai simuliavo įvairius ekonomikinius scenarijus, įskaitant palūkanų pakėlimus ir skolų krizes, tyrė trumpalaikius ir ilgalaikius laikotarpius, skirtingus sistemos dydžius, likvidumo sąlygas bei paskolų metodus, patvirtindami sistemos stabilumą. Svarbiausi praktiniai iššūkiai tokenizuotai monetarinei politikai Lygdami su tokiais sprendimais, kaip blockchain pagrįstų monetarinių įrankių įvedimas, centriniai bankai susiduria su teisės, operacijų ir konceptualiais iššūkiais: - Sąveika: dabartiniai blokų tinklai dažnai veikia kaip izoliuotos erdvės su unikaliais protokolais, skirtingai nuo vieningos įprastos finansinės infrastruktūros. Ši fragmentacija gali sukelti mokėjimų vėlavimus ir užrakintus fondus. Ekspertai įspėja, kad vieno tinklo dominavimas gali sukurti sisteminį neapsaugotumą. - Teisinis galutumas: dauguma jurisdikcijų dar nepripažįsta blokų grandinės duomenų kaip teisiškai galiojančių nuosavybės teisių; dažnai išmanieji kontraktai vis dar laikomi papildomu teisiniu įrodymu, kuris gali apriboti tokenizuotos finansų veiklos plėtrą, kol įstatymai nepasikeis. - Kibernetinis atsparumas: išmanieji kontraktai yra kodai ir gali būti pažeidžiami klaidų; priešingai nei tradicinės sistemos, kur žmogus gali įsikišti, "kodas yra įstatymas" reiškia, kad klaidos gali turėti didelių pasekmių. Kai kurios šalys, kaip Japonija, kuria atsarginius mechanizmus, kad galėtų spręsti kibernetinius išpuolius, technines klaidas ar sutarties trikdžius. - Privatumas ir skaidrumas: reguliatoriai ir bankai reikalauja skaidrumo rizikų valdymui ir nusikaltimų prevencijai, tuo tarpu vartotojai nori privatumo – ypač kasdienėse operacijose. Tyrimų sritys apima sluoksniuotą skaidrumą, nulinių žinių įrodymus ir anonimiškumo kuponus, balansuoja tarp šių poreikių. Išvada Tokenizuota monetarinė politika siūlo daug žadančius patobulinimus dėl spartumo, lankstumo ir operacinio efektyvumo. Tačiau tokios sistemos įdiegimas reikalauja įveikti sudėtingus tarpdisciplininius iššūkius. Centriniai bankai turi bendradarbiauti su teisės aktais leidžiančiomis institucijomis, kibernetinio saugumo specialistais ir finansų įstaigomis, kad sukurtų saugius, teisingus ir atsparius programinius monetarinius infrastruktūros sprendimus.