中央 بینک بلاک چین کو کیوں تلاش کر رہے ہیں؟ مرکزی بینک محتاط انداز میں بلاک چین کے میدان میں داخل ہو رہے ہیں، اور یہ رجحانات کی وجہ سے نہیں بلکہ اس لیے کہ پوری پیسہ سازی کا نظام — جیسا کہ سیٹلمنٹ نیٹ ورکس سے لے کر اثاثہ کی حفاظت تک — زیادہ سے زیادہ سافٹ ویئر میں تبدیل ہو رہا ہے۔ مالی شعبہ پیسہ مارکیٹ فنڈز، ٹریژری، اور حتیٰ کہ بینک کی جمع کو ٹوکنائز کر رہا ہے۔ اٹلانٹک کونسل کے مطابق، اب 134 علاقائی حکومتی ادارے مرکزی بینک ڈجیٹل کرنسیوں (CBDCs) کی تحقیقات یا آزمائش کر رہے ہیں، جو 2020 کے مقابلے میں 35 سے نمایاں اضافہ ہے۔ کاروباری بینک خبردار کرتے ہیں کہ اگر وہ سولانا جیسے عوامی بلاک چین یا R3 Cortal جیسے نجی لیجرز پر ٹوکنائز شدہ جمعات کی منتقلی کی صلاحیت کے بغیر رہ گئے، تو انہیں قدیم ہونے کا خطرہ ہے۔ مرکزی بینک دو بنیادی سوالات پر توجہ مرکوز کرتے ہیں: کیا روایتی اقدامات جیسا کہ اوپن مارکیٹ خرید و فروخت، اسٹینڈنگ فیسیلٹیز، اور رزرو کی ادائیگیاں، جب ذخائر اور بانڈز کو سمارٹ ٹوکن بنادیا جائے، کام کر سکیں گے؟ اور کیا پالیسی کا اثر براہ راست کوڈ میں شامل ہونے سے پیسہ کی ترسیل بہتر ہو سکتی ہے؟ یہ سوالات پروجیکٹ پائن، سنگاپور کا پروجیکٹ گارڈین، برٹش بینک کا ہول سیل CBDC سینڈ باکس، اور جاپان کے کثیر سالہ ریٹیل CBDC پائلٹ جیسے اقدامات کی بنیاد ہیں۔ ٹوکنائزڈ مالیاتی پالیسی کیا ہے؟ ٹوکنائزڈ مالیاتی پالیسی سے مراد وہ اثاثے اور ذمہ داریاں ہیں جو ایک تقسیم شدہ لیجر پلیٹ فارم پر قابل پروگرام ٹوکنز کے طور پر ظاہر ہوتے ہیں۔ بین الاقوامی تسویہ کے لئے بینک (BIS) ایک ایسے ماحولیاتی نظام کی وضاحت کرتا ہے جہاں پیسہ اور سیکیورٹیز ایک مشترکہ لیجر پر ساتھ ساتھ ہوتے ہیں، اور مالی اقدامات اسمارٹ معاہدوں کے ذریعے انجام دیئے جاتے ہیں، جو روایتی، بیچ پر مبنی عملوں کی جگہ لیتے ہیں جو راتوں رات RTGS (ریئل ٹائم گروسسیٹلمنٹ) نظاموں میں استعمال ہوتے ہیں۔ اس نظام میں پالیسی کے آلات کو کوڈ کیا جاتا ہے: رزرو سود کی ادائیگی خودکار کوپن میں تبدیل ہوجاتی ہے جو ہر بلاک کی بندش کے ساتھ کریڈٹ ہوتی ہے؛ ریپو اور ریورس ریپو معاہدے شرائط پر مبنی اثاثہ جات کے تبادلے ہیں جو میچورٹی پر خود بخود ختم ہو جاتے ہیں؛ اور کولیٹرل ہائریکٹس فوری طور پر ان پیرامیٹرز میں قابلِ ترمیم بن جاتی ہیں جو تمام فریقین کو متاثر کرتی ہیں۔ پروجیکٹ پائن نے ان خیالات کو ERC-20 ٹوکنز کے ذریعے ایک اجازت شدہ Ethereum-compatible بلاک چین پر پیش کیا۔ روایت سے مختلف مالیاتی پالیسی میں فرق روایتی نظام جیسے کہ فیڈوائر یا برٹش بینک کا RTGS علیحدہ علیحدہ راتوں رات کے بیچوں میں عمل کرتے ہیں جن میں دستی مداخلت کی ضرورت ہوتی ہے۔ اس کے برعکس، ٹوکنائزڈ نظام سیکنڈوں میں لین دین کو خوشی سے طے کر دیتا ہے، ناقابلِ تبدیل آڈٹ ٹریک کے ساتھ اور فوری پالیسی تبدیلیوں کو ممکن بناتا ہے، بغیر کسی تاجر کے لین دین کا انتظار کیے۔ BIS کا کہنا ہے کہ، اثاثہ جات اور سیٹلمنٹ کا ایک پل پر ہونا آپریشنل خطرات اور تاخیر کو کم کرتا ہے۔ پروجیکٹ پائن کو سمجھنا پروجیکٹ پائن، جو دسمبر 2024 میں BIS انوویشن ہب اور نیو یارک فیڈ نے شروع کیا، ایک پروٹوٹائپ ٹول کٹ تیار کرتا ہے جس سے مرکزی بینک یہ جانچ سکتے ہیں کہ کیا روایتی آلات — جیسے کہ سود پر ادائیگی، ریپو آپریشنز، اثاثہ خریداری — بلاک چین ماحول میں اسمارٹ معاہدوں کے ذریعے لاگو کیے جا سکتے ہیں۔ مئی 2025 میں شائع ہونے والی یہ رپورٹ، پرسکون اور بحران کی حالت میں منظرنامے کا مظاہرہ کرتی ہے: - عام حالات میں، ایک دن کا ریورس ریپو خودکار طریقے سے رز sorts کو مقررہ شرح پر نکال دیتا ہے۔ - لیکویڈیٹی کے جھٹکوں کے دوران، ایک ہنگامی قرضہ فراہم کرنے والی سہولت چند سیکنڈوں میں فعال ہو جاتی ہے تاکہ سود کی شرح کو مستحکم کیا جا سکے۔ - اثاثہ جات کی خریداری فوری بولی قبولیت، مختص کا حساب، اور ٹوکنائزڈ بانڈز کے ڈیجیٹل ذخائر کی ادائیگی شامل تھی۔ آزمائشیں فرضی کاروباری بینکوں اور ایک پروگرامبل بلاک چین پلیٹ فارم کے ذریعے خودکار ادائیگی، کولیٹرل کی قدریابی، اور پالیسی کارروائیاں شامل تھیں—یہ دکھانے کے لیے کہ کس طرح ایک 24/7 ٹوکنائزڈ مالی نظام کام کر سکتا ہے۔ عالمی کوششیں اور تعاون دیگر مرکزی بینک بھی اسی طرح کی آزمائشی سرگرمیاں کر رہے ہیں۔ سنگاپور کا پروجیکٹ گارڈین (جو مئی 24، 2025 کے بعد عارضی طور پر بند ہے) نے براہِ راست رپو ٹریڈ میں حکومتی بانڈز اور ٹوکنائزڈ جمعات کی آزمائش کی، اور انحصار سویفٹ کے بغیر مشترکہ تقسیم شدہ لیجرز استعمال کیے۔ برٹش بینک کا دوہری سٹریم کا منصوبہ، جو ٹوکنائز شدہ ہول سیل پیسہ کو RTGS کے ساتھ ساتھ رکھتا ہے، گورنر اینڈریو بیلی نے زور دیا کہ اگر ٹوکنائز شدہ جمعات ناکام ہو جائے تو وہ ہول سیل CBDC کے لیے تیار ہیں۔ جاپان کا ریٹیل CBDC پائلٹ، جو اب عملی مراحل میں ہے، سیکنڈز میں لاکھوں لین دین کی حمایت کرتا ہے اور رازداری کی خصوصیات شامل ہے تاکہ نقد کی طرح گمنامی برقرار رہے۔ مجموعی طور پر یہ تمام اقدامات بتاتے ہیں کہ پروگراماتی صلاحیت، حقیقی وقت میں شفافیت، اور خوشی سے طے ہونے والے لین دین عملی اور مؤثر ہیں۔ لیکن چیلنج ابھی باقی ہے: کہ پورے مالی نظام کو ان نئے نظاموں پر منتقل کیسے کیا جائے بغیر کریڈٹ کی تخلیق یا ثالثی میں خلل ڈالے۔ پروجیکٹ پائن کا ساخت اور اہمیت پروجیکٹ پائن کا ڈیجیٹل مالیاتی فریم ورک درجوں میں تقسیم ہے: ایک پروگرامبل بلاک چین (Besu) اساس ہے؛ ٹوکنائزڈ اثاثہ جات جیسے ERC-20 رزرو درمیان میں ہیں؛ اور اسمارٹ معاہدے جو مالیاتی پالیسی لاگو کرتے ہیں، سب سے اوپر پروٹوکول کی سطح پر ہیں۔ یہ ابتدائی ہے کہ مرکزی بینک کے اہم آلات کو اسمارٹ معاہدوں کے طور پر دوبارہ بنانا ممکن ہے، جس سے تیز تر تعینات (ممکنہ طور پر سیکنڈز میں)، لچکدار سہولیات، اور زیادہ آسان کارروائیاں ممکن ہوتی ہیں۔ تعاون کرنے والے ادارے اور آزمائش کا دائرہ کار سات اہم مرکزی بینک — آسٹریلیا، کینیڈا، برطانیہ، میکسیکو، سوئٹزرلینڈ، یورپی یونین، اور امریکہ — نے پروجیکٹ پائن کے ٹول کٹ کے ڈیزائن اور جانچ پڑتال میں حصہ لیا۔ اگرچہ نتائج ان بینکوں کو ادارہ آیی طور پر کسی خاص سمت اختیار کرنے کی پابندی نہیں کرتے، مگر یہ مستقبل کی تحقیق کے لیے بنیاد فراہم کرتے ہیں۔ آزمائشوں میں مختلف اقتصادی منظرنامے، جیسے شرح سود میں اضافہ اور قرض کا بحران، مختلف وقت کی مدتی، سسٹم کے سائز، لیکویڈیٹی کے حالات، اور قرض دینے کے طریقہ کار شامل تھے، جنہوں نے نظام کی مضبوطی کو ثابت کیا۔ ٹوکنائزڈ مالیاتی پالیسی کے اہم عملی چیلنجز جب مرکزی بینک بلاک چین پر مبنی مالی آلات پر غور کرتے ہیں، تو انہیں قانونی، عملی، اور نظریاتی چیلنجز کا سامنا ہے: - ہم آہنگی: موجودہ بلاک چین زیادہ تر ایک دوسرے سے علیحدہ نیٹ ورکس کے طور پر کام کرتے ہیں، جن کے پروٹوکول منفرد ہوتے ہیں، جبکہ روایتی مالی انفراسٹرکچر ایک ہے۔ اس تقسیم کے باعث ادائیگی میں تاخیر اور فنڈز کی بندش کا خطرہ ہے۔ ماہرین کا کہنا ہے کہ کسی ایک بلاک چین کا غلبہ نظام کو کمزور کر سکتا ہے۔ - قانونی حتمیت: بہت سے علاقوں میں ابھی تک بلاک چین کے ڈیٹا کو قانونی طور پر حتمی عنوان کے طور پر تسلیم نہیں کیا جاتا، اور Offchain "گولڈن ریکارڈ" قانونی طور پر ضروری ہو سکتا ہے، جس سے ٹوکنائزڈ فنانس کی رسائی محدود ہو سکتی ہے جب تک کہ قوانین ترقی نہ کریں۔ - سائبر طاقت: اسمارٹ معاہدے کوڈ پر مبنی ہوتے ہیں اور غلطیوں کے لیے حساس ہوتے ہیں۔ روایتی نظام کے برعکس جن میں انسان مداخلت کر سکتا ہے، "کوڈ قانون ہے" کا مطلب ہے کہ غلطیاں بہت بڑے نتائج لا سکتی ہیں۔ کچھ ممالک، جیسے کہ جاپان، فالس فلیٹ Mechanisms تیار کر رہے ہیں تاکہ سائبر حملوں، تکنیکی خرابیوں، یا معاہدہ کی غلطیوں میں ردعمل ظاہر کریں۔ - پرائیویسی اور شفافیت: ریگولیٹرز اور بینک خطرات کو کنٹرول کرنے اور جرائم سے روکنے کے لیے شفافیت چاہتے ہیں، جبکہ صارفین روزمرہ لین دین کے لیے پرائیویسی کا مطالبہ کرتے ہیں۔ زیرِ غور حل میں درج ذیل شامل ہیں: مراتب دار تفصیلات ظاہر کرنا، زیرو نالج پروفز، اور گمنامی کے کاغذات، جن سے یہ دونوں ضروریات متوازن ہوتی ہیں۔ نتیجہ ٹوکنائزڈ مالیاتی پالیسی رفتار، لچک، اور آپریشنل کارکردگی میں امید افزا بہتری پیش کرتی ہے۔ تاہم، ایسی سسٹمز کے نفاذ کے لیے اہم بین الشعبہ چیلنجز کا مقابلہ کرنا ضروری ہے۔ مرکزی بینکوں کو قانون سازوں، سائبرسیکیورٹی کے ماہرین، اور مالی اداروں کے ساتھ مل کر محفوظ، منصفانہ اور مضبوط پروگرامبل مالی نظام بنانے کے لیے کام کرنا ہوگا۔