Den 15. maj 2025 udstedte Personalet fra Divisionen for Handel og Markeder i den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) svar på ofte stillede spørgsmål (FAQs) vedrørende aktiviteter med kryptovalutaer og distribueret ledger-teknologi. Disse FAQs giver vejledning om forvaring af kryptovalutaer af mægler- og finansieringsvirksomheder samt brugen af blockchain af overførselsagenter til vedligeholdelse af master-aktieholderfiler. Samtidig meddelte SEC-personalet og Kontoret for Generel Rådgivning i Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) øjeblikkelig tilbagetrækning af en fælles erklæring, der blev udstedt i juli 2019 vedrørende mægler- og finansieringsvirksomheders forvaring af kryptovalutaer. Denne tilbagetrækning, sammen med de nye FAQs, udgør en del af SEC's bredere initiativ til at tydeliggøre det reguleringsmæssige rammeværk omkring forskellige aktiviteter med kryptovalutaer. Den 19. maj nævnte SEC-formand Paul Atkins ved SEC Speaks-konferencen, at han havde givet personalet besked på at begynde at udarbejde formelle forslag til regler om kryptorelaterede emner, samtidig med at tidligere vejledninger fra personalet fortsat blev gennemgået. Den tilbagetrukne fælles erklæring havde påpeget betydelige udfordringer og risici for mægler- og finansieringsvirksomheder i forbindelse med forvaring af kryptovalutaer, især med hensyn til overholdelse af føderale værdipapirlove. De nye FAQs har til formål at tydeliggøre anvendelsen af disse love på kryptovalutaer, der anses for at være værdipapirer. **FAQs om aktiviteter med kryptovalutaer og distribueret ledger-teknologi** Vejledningen henvender sig til mægler- og finansieringsvirksomheder samt overførselsagenter og behandler følgende centrale punkter: - **Økonomisk Ansvarlighed for Mægler- og Finansieringsvirksomheder:** Regel 15c3-3(b) i Securities Exchange Act af 1934 (kundenbeskyttelsesreglen) gælder kun for værdipapirer og ikke for kryptovalutaer, der ikke er værdipapirer. Mægler- og finansieringsvirksomheder kan opnå kontrol over kryptovalutaer, der klassificeres som værdipapirer, selv når de ikke er certifikater, så længe de er opbevaret på kvalificerede kontrolsteder. Overholdelse af 2020's Specifikke Mægler- og Finansieringsvirkelighed (SPBD) er frivillig; den giver kun en midlertidig sikkerhedsforanstaltning uden at ændre kundebeskyttelsesreglen. - Forvaring og kapitalkrav for mægler- og finansieringsvirksomheder muliggør faciliteter for "in-kind" skabelse og indløsning knyttet til spot crypto- børshandlede produkter (ETPs).

Egen position i underliggende aktiver skal inkluderes i netto kapitalberegninger. Positioner i bitcoin eller ether kan anses for at være let omsættelige, hvilket kan anvendes til 20 %-reglen for nedskrivning under Exchange Act Regel 15c3-1. - Kryptovalutaer, der er investeringskontrakter, er ikke omfattet af Securities Investor Protection Act af 1970, medmindre de er registreret under Securities Act af 1933. Derfor beskytter Securities Investor Protection Corporation (SIPC) ikke kundekrav for ikke-værdipapirrelaterede kryptovalutaer, der holdes af mægler- og finansieringsvirksomheder. - For at beskytte ikke-værdipapirrelaterede kryptovalutaer i tilfælde af insolvens hos mægler- og finansieringsvirksomheder kan disse indgå aftaler om at behandle sådanne aktiver som "finansielle aktiver" i henhold til artikel 8 i den ensartede kommercielle kode (UCC). Derudover bør virksomheder, der beskæftiger sig med ikke-værdipapirrelaterede kryptovalutaaktiviteter, føre registre, der er tilsvarende dem for værdipapirer, for at beskytte investorer og lette revisioner. - **Overførselsagenter:** Personer, der fungerer som overførselsagenter for udstedere af kryptovaluta-værdipapirer, kan være nødt til at registrere sig hos SEC, hvis de udfører nogen af de fem aktiviteter defineret i Sektion 3(a)(25) i Exchange Act, vedrørende værdipapirer, der er registreret eller effektivt registreret i henhold til Sektion 12 eller undtaget under visse betingelser. - Registrerede overførselsagenter kan anvende distribueret ledger-teknologi som deres officielle Master Securityholder File, forudsat at de overholder gældende værdipapirlove fuldt ud. De kan opbevare transaktionsdata på en blockchain, mens personlige oplysninger opbevares off-chain, så længe registrene forbliver sikre, præcise, ajourførte og let kan fremvises for SEC. Personalet opfordrede til, at branchen deltager aktivt, stiller spørgsmål og søger assistance i forhold til anvendelsen af regler for mægler- og finansieringsvirksomheder samt overførselsagenter på aktiviteter med kryptovalutaer og distribueret ledger-teknologi. **Tilbagetrækning af Fælles Erklæring** Samtidig med offentliggørelsen af FAQs, trak SEC-personalet og FINRA øjeblikkeligt tilbage den 8. juli 2019 udstedte Fælles Erklæring om mægler- og finansieringsvirksomheders forvaring af kryptovalutaer. Denne tilbagetrækning gælder med det samme. De nye FAQs har en mere fleksibel holdning til forvaring af kryptovalutaer, i modsætning til den tidligere erklæring, der skabte tvivl om mægler- og finansieringsvirksomheders mulighed for at overholde Kundenbeskyttelsesreglen og andre regler. **Konklusion** FAQsene giver nødvendig klarhed for mægler- og finansieringsvirksomheder samt overførselsagenter vedrørende den reguleringsmæssige behandling af kryptovaluta-værdipapirer. Disse udviklinger understreger SEC's intention om at gå fra inkonsekvent håndhævelse og uformel vejledning til en mere formel, struktureret og ensartet reguleringsramme for kryptovalutaer.