El 15 de mayo de 2025, el Personal de la División de Trading y Markets de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) emitió respuestas a Preguntas Frecuentes (FAQs) relacionadas con las Actividades de Activos Cripto y la Tecnología de Libro Distribuido. Estas FAQs ofrecen orientación sobre la custodia de activos cripto por parte de corredores y agentes de bolsa y sobre el uso de la blockchain por parte de los agentes de transferencia para mantener los Archivos Maestros de Titulares de Valores. Al mismo tiempo, el Personal de la SEC y la Oficina de Asesoría General de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) anunciaron la retirada inmediata de una declaración conjunta emitida en julio de 2019 acerca de la custodia de activos cripto por parte de los corredores y agentes de bolsa. Esta retirada, junto con las nuevas FAQs, forma parte de la iniciativa más amplia de la SEC para aclarar el marco regulatorio que rodea diversas actividades relacionadas con los activos cripto. El 19 de mayo, el presidente de la SEC, Paul Atkins, quien habló en la Conferencia SEC Speaks, señaló que había ordenado al personal comenzar a redactar propuestas de reglas formales relacionadas con las criptomonedas, mientras continúa aclarando las directrices previas a nivel de personal. La declaración conjunta retirada había destacado los desafíos y riesgos importantes para los corredores y agentes de bolsa en la custodia de valores de activos cripto, especialmente en lo que respecta al cumplimiento de las leyes federales de valores. Las nuevas FAQs tienen como objetivo aclarar la aplicación de estas leyes a los valores de activos cripto. **FAQs sobre Actividades de Activos Cripto y Tecnología de Libro Distribuido** La orientación está dirigida a corredores y agentes de transferencia, abordando cuestiones clave como las siguientes: - **Responsabilidad Financiera de los Corredores y Agentes de Bolsa:** La Regla 15c3-3(b) de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 (la Regla de Protección al Cliente) se aplica únicamente a valores y no a activos cripto que no sean valores. Los corredores y agentes de bolsa pueden establecer control sobre activos cripto clasificados como valores, incluso cuando no están certificados, si se mantienen en lugares de control calificados.

Cumplir con la Declaración de Propósito Especial de Corredor de 2020 (SPBD) es voluntario; solo ofrece un puerto seguro temporal sin enmendar la Regla de Protección al Cliente. - La custodia y los requisitos de capital de los corredores y agentes de bolsa permiten facilitar creaciones y redenciones en especie vinculadas a productos cotizados en crypto spot. Las posiciones propias en activos subyacentes deben incluirse en los cálculos de capital neto. Las posiciones en bitcoin o ether pueden considerarse fácilmente comercializables para aplicar la regla del recorte del 20% según la Regla 15c3-1 de la Ley de Bolsa de Valores. - Los activos cripto que son contratos de inversión no están cubiertos por la Ley de Protección al Inversionista de Valores de 1970 a menos que estén registrados en la Ley de Valores de 1933. Por lo tanto, la Corporación de Protección al Inversionista en Valores (SIPC) no protege las reclamaciones de los clientes sobre activos cripto que no sean valores y que sean mantenidos por corredores y agentes de bolsa. - Para proteger los activos cripto que no sean valores en casos de insolvencia de un corredor, estos pueden firmar acuerdos para tratarlos como “activos financieros” según el Artículo 8 del Código Comercial Uniforme. Además, los corredores que participen en negocios relacionados con activos cripto no valores deben mantener registros comparables a los de valores para garantizar la protección del inversor y facilitar auditorías. - **Agentes de Transferencia:** Las personas que actúan como agentes de transferencia para emisores de valores de activos cripto pueden necesitar registrarse en la SEC si realizan alguna de las cinco actividades definidas en la Sección 3(a)(25) de la Ley de Bolsa de Valores, respecto a valores registrados o efectivamente registrados bajo las Secciones 12 o exentos bajo ciertas condiciones. - Los agentes de transferencia registrados pueden emplear tecnología de libro distribuido como su Archivo Maestro de Titulares de Valores oficial, siempre que cumplan completamente con las leyes de valores aplicables. Pueden mantener datos de transacciones en una blockchain mientras almacenan la información personal fuera de la cadena (“off-chain”), siempre que los registros permanezcan seguros, precisos, actualizados y fácilmente disponibles para la SEC. El Personal concluyó animando a los participantes de la industria a interactuar con ellos, hacer preguntas y buscar ayuda respecto a la aplicación de las reglas para corredores, agentes de transferencia y actividades relacionadas con activos cripto y tecnología de libro distribuido. **Retiro de la Declaración Conjunta del Personal** Coincidiendo con la publicación de las FAQs, el Personal de la SEC y FINRA retiraron la Declaración Conjunta del 8 de julio de 2019 sobre la custodia de activos cripto por parte de corredores y agentes de bolsa, con efecto inmediato. Las nuevas FAQs adoptan una postura más flexible respecto a la custodia de activos cripto, en contraste con la declaración anterior, que generaba dudas sobre la capacidad de los corredores y agentes de bolsa para cumplir con las reglas de Protección al Cliente y otras normativas. **Conclusión** Las FAQs proporcionan la claridad necesaria para los corredores y agentes de transferencia respecto al tratamiento regulatorio de los valores de activos cripto. Estos avances recalcan la intención de la SEC de pasar de una aplicación dispersa y guidance informal a un marco regulatorio más formalizado, estructurado y coherente para los activos cripto.