2025. gada 15. maijā Amerikas Savienoto Valstu vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) Tirdzniecības un tirgus nodaļas darbinieki izdeva atbildes uz bieži uzdotajiem jautājumiem (BUJ) par kripto aktīvu aktivitātēm un izplatītā žetonu reģistra tehnoloģiju. Šajās BUJ sniegta vadlīnijas par kripto aktīvu uzskaiti starpnieku pakalpojumu sniedzēju un likumu pārvaldītāju izmantošanu, izmantojot bloka ķēdes tehnoloģiju, lai uzturētu Galvenos drošības īpašnieku dosjē. Vienlaikus SEC darbinieki un Finanšu industrijas regulējošās organizācijas (FINRA) Ģenerālkolēģijas birojs paziņoja par neatgriezenisku kopīgu paziņojuma, kas tika izstrādāts 2019. gada jūlijā, atsaukšanu saistībā ar starpnieku pakalpojumu sniedzēju uzglabāšanu kripto aktīviem. Šī atsaukšana kopā ar jaunajām BUJ ir daļa no SEC plašākas iniciatīvas, lai skaidrotu regulatīvo vidi apkārt dažādām kripto aktīvu aktivitātēm. 19. maijā SEC priekšsēdētājs Pāls Atkinss, uzstājoties SEC Speaks konferencē, norādīja, ka viņš ir devis darbiniekiem uzdevumu sākt izstrādāt formālas noteikumu priekšlikumus par kripto saistītiem jautājumiem, vienlaikus turpinot izmantot iepriekšējo darbinieku vadlīnijas. Atsauktais Kopīgais darbinieku paziņojums izcēla būtiskas grūtības un riskus starpniekiem saistībā ar kripto aktīvu drošības pārvaldīšanu, īpaši ievērojot federālās drošības likumus. Jaunās BUJ mērķis ir skaidrāk noteikt šo likumu piemērošanu attiecībā uz kripto aktīvu vērtspapīriem. **BUJ par kripto aktīvu aktivitātēm un izplatītā žetonu reģistra tehnoloģiju** Vadlīnijas ir paredzētas starpniekiem un likumiedzējiem pakalpojumu sniedzējiem, adresējot galvenos jautājumus šādi: - **Starpnieku finanšu atbildība:** Noteikums 15c3-3(b) no 1934. gada Vērtspapiru biržas likuma (Klientu aizsardzības noteikums) attiecas tikai uz vērtspapīriem, nevis uz kripto aktīviem, kas nav vērtspapīri. Starpnieki var noteikt kontroli pār kripto aktīviem, kas tiek klasificēti kā vērtspapīri, pat ja tie nav sertificēti, ja tie tiek glabāti atļautās kontroles vietās. Atbilstība 2020. gada Special Purpose Broker-Dealer (SPBD) paziņojumam ir brīvprātīga; tā nodrošina tikai pagaidu drošības pasākumu, nesamazina Klientu aizsardzības noteikuma spēkā esamību. - Starpnieku uzglabāšanas un kapitāla prasības ļauj veidot in-korporētas izveides un atgriešanas darījumus saistībā ar skaidrajiem kripto tirdzniecības produktiem (ETP).

Pamatā esošo aktīvu īpašnieku pozīcijas jāiekļauj kopējā kapitāla aprēķinā. Pozīcijas bitcoin vai ether var tikt uzskatītas par tirgojamiem aktīviem, piemērojot 20% iegriezuma (haircut) noteikumu saskaņā ar Biržas likuma noteikumu 15c3-1. - Kripto aktīvi, kas ir ieguldījumu līgumi, nav ietverti 1970. gada Vērtspapīru aizsardzības likumā, ja vien tie nav reģistrēti saskaņā ar 1933. gada Vērtspapīru likumu. Tādēļ Vērtspapīru investoru aizsardzības korporācija (SIPC) nesedz klientu prasījumus par ne-vērtspapīru kripto aktīviem, kurus glabā starpnieki. - Lai aizsargātu ne-vērtspapīru kripto aktīvus bankrota gadījumā, starpnieki var slēgt līgumus, kas šos aktīvus uzskata par “finanšu aktīviem” saskaņā ar Vienoto komerclikumu (UCC) 8. pantu. Turklāt starpniekiem, kas nodarbojas ar ne-vērtspapīru kripto aktīvu uzņēmējdarbību, vajadzētu uzturēt dokumentus līdzīgā formā kā vērtspapīru gadījumā, lai nodrošinātu aizsardzību investoriem un veicinātu revīzijas. - **Likumu pārvaldītāji:** Persona, kas darbojas kā likmācības pārvaldnieks kripto aktīvu vērtspapīru emitentiem, var būt nepieciešams reģistrēties SEC, ja viņa veic kādus no pieciem darbību veidiem, kas noteikti 3(a)(25) panta Darījumu likuma sadaļā, attiecībā uz vērtspapīriem, kas ir reģistrēti vai efektīvi reģistrēti saskaņā ar 12. pantu vai izņēmumi uz noteiktiem nosacījumiem. - Reģistrēti likmācības pārvaldītāji drīkst izmantot izplatītā žetonu reģistra tehnoloģiju kā oficiālo Galveno Drošības īpašnieku dosjē, ja tie pilnībā ievēro piemērojamos vērtspapīru likumus. Tie var saglabāt darījumu datus blokķēdē, turpretī personīgās informācijas glabāšanu veicot ārpus ķēdes, ja ieraksti ir droši, precīzi, aktuāli un viegli pieejami SEC. Darbinieki noslēgumā iedrošināja nozares dalībniekus sadarboties ar viņiem, uzdot jautājumus un meklēt palīdzību saistībā ar starpnieku un likmācības pārvaldnieku noteikumu piemērošanu kripto aktīvu aktivitātēm un izplatītā žetonu reģistra tehnoloģijai. **Kopīgā darbinieku paziņojuma atsaukšana** Sakritībā ar BUJ publicēšanu, SEC darbinieki un FINRA nekavējoties atsauca 2019. gada 8. jūlija Kopīgo darbinieku paziņojumu par starpnieku uzglabāšanu kripto aktīviem. Jaunās BUJ pieņem elastīgāku nostāju kripto aktīvu uzglabāšanā, kontrastējot ar iepriekšējo paziņojumu, kas radīja šaubas par starpnieku spēju ievērot Klientu aizsardzības un citus noteikumus. **Secinājums** Šīs BUJ sniedz būtisku skaidrojumu starpniekiem un likmācības pārvaldniekiem par regulatīvo attieksmi pret kripto aktīvu vērtspapīriem. Šie attīstības soļi uzsver SEC nodomu pāriet no sporādiskas piemērošanas un neformālām vadlīnijām uz formalizētāku, strukturētāku un konsekventāku regulējuma sistēmu kripto aktīviem.