La 15 mai 2025, echipa Diviziei de Comerț și Piețe de la Comisia de Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) a emis răspunsuri la Întrebări Frecventulate (FAQ) referitoare la Activitățile cu Active Crypto și Tehnologia Registrului Distribuit. Aceste FAQ-uri oferă orientări privind păstrarea activelor crypto de către broker-dealers și utilizarea tehnologiei blockchain de către agenții de transfer pentru menținerea Fișierelor Master ale deținătorilor de valori mobiliare. În același timp, echipa SEC și Biroul de Consiliere Juridică al Autorității de Reglementare a Industriei Financiare (FINRA) au anunțat retragerea imediată a unei declarații comune emise în iulie 2019 despre custodia activelor crypto de către broker-dealers. Această retragere, împreună cu noile FAQ-uri, fac parte din inițiativa mai amplă a SEC de a clarifica cadrul de reglementare privind diversele activități cu active crypto. La 19 mai, președintele SEC, Paul Atkins, vorbind la Conferința SEC Speaks, a menționat că a ordonat echipei să înceapă redactarea unor propuneri de reguli oficiale legate de crypto, continuând în același timp să accepte ghidări anterioare la nivel de personal. Declarația comună anterioară a echipei subliniase provocările și riscurile semnificative pentru broker-dealers în custodia titlurilor de crypto, în special în ceea ce privește conformitatea cu legile federale privind valorile mobiliare. Noile FAQ-uri doresc să clarifice aplicarea acestor legi la titlurile de crypto. **Întrebări frecventuale despre activitățile cu active crypto și tehnologia registrului distribuit** Ghidul se adresează broker-dealerilor și agenților de transfer, abordând aspecte importante astfel: - **Responsabilitatea financiară a broker-dealerilor:** Regula 15c3-3(b) din Legea Pieței de Valori Mobiliare din 1934 (Regula de Protecție a Clienților) se aplică doar valorilor mobiliare și nu activelor crypto care nu sunt titluri de valoare. Broker-dealerii pot stabili control asupra activelor crypto clasificate ca titluri de valoare, chiar și atunci când nu sunt certificate, dacă sunt deținute la locații de control calificate. Conformitatea cu Declarația Specială pentru Broker-Dealers (SPBD) din 2020 este voluntară; aceasta oferă doar o protecție temporară fără a modifica Regulamentul de Protecție a Clienților. - Custodia și cerințele de capital pentru broker-dealeri permit facilitarea creării și răscumpărării în natură, legate de ETF-uri spot de crypto.

Pozițiile proprii în activele de bază trebuie incluse în calculele de capital net. Pozițiile în bitcoin sau ether pot fi considerate de lichiditate rapidă pentru aplicarea regulii de reducere de 20% conform Regulamentului Pieței din 1934, Regulamentul 15c3-1. - Activele crypto care reprezintă contracte de investiții nu sunt acoperite de Legea Protecției Investitorilor în Valori Mobiliare din 1970, cu excepția cazului în care sunt înregistrate conform Legii Valorilor Mobiliare din 1933. Astfel, Corporația pentru Protecția Investitorilor în Valori Mobiliare (SIPC) nu protejează revendicările clienților pentru activele crypto nevaloroare de titluri de valoare deținute de către broker-dealers. - Pentru protejarea activelor crypto nevaloroare în cazul insolvabilității broker-dealerilor, aceștia pot încheia acorduri pentru a trata astfel de active ca „active financiare” conform Articolului 8 din Codul Comercial Uniform (UCC). De asemenea, broker-dealerii implicați în afaceri cu active crypto nevaloroare ar trebui să păstreze evidențe comparabile cu cele pentru titluri de valoare pentru a asigura protecția investitorilor și a facilita auditurile. - **Agenți de transfer:** Persoanele care acționează ca agenți de transfer pentru emitenții de titluri de valoare crypto trebuie să se înregistreze la SEC dacă îndeplinesc oricare dintre cele cinci activități definite în Secțiunea 3(a)(25) din Legea Pieței de Valori Mobiliare, referitoare la titlurile de valoare înregistrate sau înregistrabile conform Secțiunilor 12 sau exceptate în anumite condiții. - Agenții de transfer înregistrați pot utiliza tehnologia registrului distribuit ca Fișier Master oficial al deținătorilor de valori, dacă respectă pe deplin legislația aplicabilă în domeniu. Ei pot păstra datele tranzacțiilor pe blockchain, în timp ce informațiile personale rămân în afara lanțului (off-chain), atâta timp cât înregistrările rămân sigure, exacte, actuale și pot fi puse la dispoziție rapid SEC. Echipa și-a încheiat comunicarea încurajând participanții din industrie să colaboreze cu ei, să pună întrebări și să ceară asistență privind aplicarea regulilor pentru broker-dealer și agenți de transfer în activitățile cu active crypto și tehnologia registrului distribuit. **Retragerea declarației comune a echipei** Odată cu publicarea FAQ-urilor, echipa SEC și FINRA au retras imediat Declarația comună din 8 iulie 2019 despre custodia activelor crypto de către broker-dealers. Noile FAQ-uri adoptă o poziție mai flexibilă în privința custodelor activelor crypto, contrastând cu declarația anterioară, care punea la îndoială capacitatea broker-dealerilor de a respecta regulile de Protecție a Clienților și alte norme. **Concluzie** FAQ-urile oferă clarificări esențiale pentru broker-dealeri și agenți de transfer privind tratamentul reglementar al titlurilor de valoare crypto. Aceste evoluții subliniază intenția SEC de a trece de la o aplicare sporadică și ghidări informale spre un cadru de reglementare formalizat, structurat și consecvent pentru activele crypto.