15 мая 2025 года сотрудники отдела торговли и рынков Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустили ответы на часто задаваемые вопросы (FAQ) относительно деятельности с криптоактивами и технологий распределенного реестра. Эти FAQ дают рекомендации по хранению криптоактивов брокерами-дилерами и использованию блокчейна операторами передачи для ведения Основных Реестров Держателей Ценных Бумаг. В это же время сотрудники SEC и офис Генерального юрисконсульта Регуляторного органа финансовой индустрии (FINRA) объявили о немедленном отзыве совместного заявления, опубликованного в июле 2019 года, касающегося хранения криптоактивов брокерами-диллерами. Этот отзыв, наряду с новыми FAQ, является частью широкой инициативы SEC по уточнению регулирования различных видов деятельности, связанных с криптоактивами. 19 мая председатель SEC Пол Аткинс, выступая на конференции SEC Speaks, отметил, что он поручил сотрудникам начать подготовку официальных предложений правил, касающихся крипто, продолжая при этом уточнять существующие руководящие указания на уровне персонала. Отзывное совместное заявление подчеркивало значительные сложности и риски для брокеров-дилеров при хранении ценных бумаг в виде криптоактивов, особенно в части соблюдения федеральных законов о ценных бумагах. Новые FAQ направлены на ясное объяснение того, как эти законы применимы к криптоактивам, являющимся ценными бумагами. **FAQ по деятельности с криптоактивами и технологиям распределенного реестра** Данное руководство ориентировано на брокеров-дилеров и операторов передачи, охватывая ключевые вопросы: - **Финансовая ответственность брокеров-дилеров:** Правило 15c3-3(b) Закона о ценным бумагах 1934 года (правило защиты клиентов) применяется только к ценным бумагам и не распространяется на криптоактивы, которые не являются ценными бумагами. Брокеры-дилеры могут устанавливать контроль над криптоактивами, классифицированными как ценные бумаги, даже если они не имеют сертификатов, если такие активы хранятся в подходящих контролирующих местах. Соблюдение положений Специальной инструкции для брокеров-дилеров 2020 года (SPBD) является добровольным; она предоставляет временную защиту без необходимости изменения правила защиты клиентов. - Требования к хранению и капиталу брокеров-дилеров позволяют осуществлять создание и погашение в натуральной форме, связанные с биржевыми фондамы на основе криптоактивов (ETPs).

Позиции в базовых активах должны включаться в расчет чистого капитала. Позиции в биткоине или эфире могут считаться легко реализуемыми, что позволяет применять правило 20% «урезки» по правилу 15c3-1 Закона о ценным бумагах. - Криптоактивы, которые являются инвестиционными контрактами, не подпадают под действие Закона о защите инвесторов в ценные бумаги 1970 года, если они не зарегистрированы в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года. Следовательно, корпорация по защите инвесторов ценных бумаг (SIPC) не защищает претензии клиентов по криптоактивам, не являющимся ценными бумагами, хранящимися у брокеров-дилеров. - Для защиты неценных бумаг криптоактивов в случае банкротства брокеров-дилеров, такие компании могут заключать соглашения о признании этих активов «финансовыми активами» в соответствии со статьей 8 Единых торговых правил (UCC). Кроме того, брокеры-дилеры, ведущеие бизнес с неценными криптоактивами, должны вести учетные записи, сопоставимые с учетом ценных бумаг, чтобы обеспечить защиту инвесторов и упростить проверки. - **Операторы передачи:** Лица, выступающие в качестве операторов передачи ценных бумаг с криптоактивами, возможно, должны зарегистрироваться в SEC, если они выполняют любую из пяти деятельностей, указанных в разделе 3(a)(25) Закона о биржах, касающихся ценных бумаг, зарегистрированных или фактически зарегистрированных по разделам 12 или освобожденных по определенным условиям. - Зарегистрированные операторы передачи могут использовать технологию распределенного реестра как свой официальный Основной Реестр Держателей Ценных Бумаг, при условии полного соблюдения применимых законов о ценных бумагах. Они могут хранить транзакционные данные на блокчейне, а личную информацию — вне цепочки, при условии, что записи остаются защищенными, точными, актуальными и доступны для SEC. В заключение, сотрудники призвали участников отрасли взаимодействовать с ними, задавать вопросы и обращаться за помощью по вопросам применения правил для брокеров-дилеров и операторов передачи в отношении деятельности с криптоактивами и технологий распределенного реестра. **Отзыв совместного заявления** Совместно с опубликованием FAQ, сотрудники SEC и FINRA немедленно отозвали совместное заявление от 8 июля 2019 года о хранении криптоактивов брокерами-дилерами. Новый набор FAQ демонстрирует более гибкий подход к хранению криптоактивов, в отличие от ранее опубликованного заявления, вызывавшего сомнения в способности брокеров-дилеров соблюсти правила защиты клиентов и другие нормативы. **Заключение** Эти FAQ обеспечивают необходимую ясность для брокеров-дилеров и операторов передачи относительно регулирования ценных бумаг в сфере криптоактивов. Эти разработки подчеркивают намерение SEC перейти от ограниченных мер принуждения и неформальных указаний к более формализованной, структурированной и последовательной системе регулирования криптоактивов.