Dana 15. maja 2025. godine, Zapošljavanje Odseka za Trgovinu i Tržišta američke Komisije za hartije od vrednosti i burzu (SEC) izdalo je odgovore na Često postavljana pitanja (FAQ) u vezi sa aktivnostima vezanim za kripto imovinu i tehnologijom distribuiranog registera (DLT). Ovi FAQ pružaju smernice o čuvanju kripto imovine od strane broker-dealers-a i korišćenju blockchain tehnologije od strane agenti za prenose radi vođenja Master datoteka vlasnika hartija od vrednosti. Istovremeno, služba SEC i Ured generalnog pravnog savetnika Finansijske industrijske regulatorne agencije (FINRA) najavili su trenutnu povlačenje zajedničke izjave objavljene u julu 2019. godine u vezi sa čuvanjem kripto imovine od strane broker-dealers-a. Ovo povlačenje, zajedno sa novim FAQ-ovima, čini deo šire inicijative SEC-a za razjašnjenje regulatornog okvira u vezi sa raznim aktivnostima vezanim za kripto imovinu. Dana 19. maja, predsednik SEC-a Paul Atkins, koji je govorio na konferenciji SEC Speaks, napomenuo je da je naredio osoblju da započne pripremu formalnih predloga pravila vezanih za kripto, uz nastavak zatvaranja prethodnih smernica na nivou osoblja. Povučena zajednička izjava osoblja isticala je značajne izazove i rizike za broker-dealers-e u vezi sa čuvanjem hartija od vrednosti kripto imovine, posebno u pogledu usklađenosti sa saveznim zakonima o hartijama od vrednosti. Novi FAQ-ovi imaju za cilj da razjasne primenu ovih zakona na hartije od vrednosti kripto imovine. **FAQ-ovi o aktivnostima vezanim za kripto imovinu i tehnologiji distribuiranog registera** Smernice su namijenjene broker-dealer-ima i agentima za prenose, i obuhvataju sledeće ključne teme: - **Finansijska odgovornost broker-dealer-a:** Pravilo 15c3-3(b) Zakona o berzanskim operacijama iz 1934. godine (Pravilo zaštite klijenata) odnosi se samo na hartije od vrednosti, a ne na kripto imovinu koja nije hartija od vrednosti. Broker-dealer-i mogu uspostaviti kontrolu nad kripto imovinom koja je klasifikovana kao hartija od vrednosti, čak i kada nije ovjerena, ukoliko se drži na kvalifikovanim mestima kontrole. Usklađenost sa Izjavom o specijalnim namjenama broker-dealer-a iz 2020.

godine je volontarna; ona pruža privremenu zaštitu bez izmena Pravila zaštite klijenata. - Čuvanje i kapitalni zahtevi broker-dealer-a omogućavaju olakšanu kreaciju i otkup u in-kind povezano sa spot kripto izmenama-tržišnim proizvodima (ETP). Pozicije u osnovnim aktivima moraju biti uključene u računanje neto kapitala. Pozicije u bitkoinu ili eteru mogu se smatrati lako prometnim za primenu pravila od 20% snižavanja vrednosti (haircut) prema Pravu 15c3-1. - Kripto imovina koja predstavlja investicione ugovore nije obuhvaćena Zakonom o zaštiti investitora od hartija od vrednosti iz 1970. godine, osim ako nisu registrovane prema Zakonu o hartijama od vrednosti iz 1933. godine. Stoga, Korporacija za zaštitu investitora od hartija od vrednosti (SIPC) ne štiti potraživanja klijenata za kripto imovinu koja nije hartija od vrednosti, koja se drži kod broker-dealer-a. - Za zaštitu kripto imovine koja nije hartija od vrednosti u slučaju insolventnosti broker-dealer-a, oni mogu sklapati ugovore o tretmanu takvih imovina kao "finansijskih imovina" prema Članu 8 Opšteg trgovinskog zakona (UCC). Pored toga, broker-dealer-i koji se bave poslovanjem sa kripto imovinom koja nije hartija od vrednosti trebaju voditi evidenciju koja je uporediva sa evidencijom kod hartija od vrednosti, kako bi zaštitili investitore i olakšali revizije. - **Agenti za prenose:** Osobe koje deluju kao agenti za prenose za emittente kripto hartija od vrednosti mogu morati da se registruju kod SEC-a ako obavljaju bilo koju od pet aktivnosti definisanih u Sekcji 3(a)(25) Zakona o berzi, u vezi sa hartijama od vrednosti koje su registrovane ili efektivno registrovane prema Sekcijama 12 ili su oslobođene od registracije pod određenim uslovima. - Registrovani agenti za prenose mogu koristiti tehnologiju distribuiranog registera kao svoju zvaničnu Master datoteku vlasnika hartija, pod uslovom da potpuno poštuju važeće zakone o hartijama od vrednosti. Oni mogu čuvati podatke o transakcijama na blockchain-u, dok osobne podatke drže izvan lanca, pod uslovom da su evidencije sigurne, tačne, ažurne i lako dostupne SEC-u. Zapošljavanje je zaključeno podsticanjem učesnika u industriji da stupaju u kontakt sa njima, postavljaju pitanja i traže pomoć u primeni pravila o broker-dealer-ima i agentima za prenose u vezi sa aktivnostima oko kripto imovine i tehnologijom distribuiranog registera. **Povlačenje zajedničke izjave osoblja** U skladu sa objavljivanjem FAQ-ova, osoblje SEC-a i FINRA su odmah povukli zajedničku izjavu od 8. jula 2019. godine o čuvanju kripto imovine od strane broker-dealer-a. Novo FAQ-ovi zauzimaju fleksibilniji stav prema čuvanju kripto imovine, za razliku od ranije izjave koja je dovodila u sumnju mogućnost broker-dealer-a da se usklade sa pravilima o zaštiti klijenata i drugim odredbama. **Zaključak** FAQ-ovi pružaju potrebnu jasnoću broker-dealer-ima i agentima za prenose u vezi sa regulatornim tretmanom hartija od vrednosti kripto imovine. Ovi razvojni događaji ističu nameru SEC-a da pređe sa sporadične primene i neformalnih smernica na formalizovaniji, strukturiran i konzistentan regulatorni okvir za kripto imovinu.