Den 15 maj 2025 utfärdade personalen vid Avdelningen för Handel och Marknader på den amerikanska börsmyndigheten SEC (Securities and Exchange Commission) svar på vanliga frågor (FAQ) om kryptotillgångar och distribuerad ledger-teknologi. Dessa FAQ erbjuder vägledning om förvaringslösningar för kryptotillgångar av mäklarföretag och om användningen av blockchain av transferagenter för att upprätthålla huvudregister för aktieägare. Samtidigt meddelade SEC:s personal och General Counsel-kontoret för Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) att man omedelbart drog tillbaka ett gemensamt uttalande som utfärdades i juli 2019 angående mäklarföretags förvaring av kryptotillgångar. Denna återkallelse, tillsammans med de nya FAQ:erna, utgör en del av SEC:s bredare initiativ att tydliggöra den regulatoriska ramen för olika aktiviteter kring kryptotillgångar. Den 19 maj konstaterade SEC:s ordförande Paul Atkins, vid SEC Speaks-konferensen, att han hade gett personalen i uppdrag att börja utarbeta formaliserade förslag på regler för kryptorelaterade frågor, samtidigt som man fortsätter att klargöra tidigare vägledningar på personalnivå. Det gemensamma uttalande som nu dragits tillbaka hade lyft fram betydande utmaningar och risker för mäklarföretag i förvaringen av kryptotillgångar som värdepapper, särskilt vad gäller efterlevnad av federala värdepapperslagar. De nya FAQ:erna syftar till att klargöra tillämpningen av dessa lagar på kryptotillgångar som är värdepapper. **FAQ:er om Kryptotillgångar och Distribuerad Ledger-teknologi** Vägledningen riktar sig till mäklarföretag och transferagenter och tar upp följande viktiga frågor: - **Ekonomiskt Ansvar för Mäklarföretag:** Rule 15c3-3(b) i Securities Exchange Act of 1934 (kundskyddsregeln) gäller endast för värdepapper och inte för kryptotillgångar som inte är värdepapper. Mäklarföretag kan etablera kontroll över kryptotillgångar som klassificeras som värdepapper, även när de är obestyrkta, om de förvaras på godkända kontrollplatser. Efterlevnad av den särskilda regelverket från 2020 för specialändamål för mäklarföretag (SPBD) är frivillig; den ger endast ett tillfälligt skydd utan att ändra kundskyddsregeln. - Förvarings- och kapitalkrav för mäklarföretag möjliggör in-kind skapande och inlösen kopplat till spot crypto- börsnoterade produkter (ETP).

Ägandepositioner i underliggande tillgångar måste inkluderas i kapitalberäkningar. Positioner i bitcoin eller ether kan anses vara lätt tillgängliga för att tillämpa 20%-regeln för avdrag under Exchange Act Rule 15c3-1. - Kryptotillgångar som är investeringsavtal omfattas inte av Securities Investor Protection Act från 1970, såvida de inte registreras enligt Securities Act från 1933. Därför skyddas inte kundkrav för icke-värdepapperskryptotillgångar som förvaras av mäklarföretag av Securities Investor Protection Corporation (SIPC). - För att skydda icke-värdepapperskryptotillgångar vid mäklarföretags insolvens kan mäklarföretag ingå avtal för att behandla sådana tillgångar som "finansiella tillgångar" enligt Artikel 8 i Uniform Commercial Code. Dessutom bör mäklarföretag som är verksamma inom icke-värdepapperskryptomarknaden hålla register som liknar de för värdepapper för att säkerställa investerarskydd och underlätta revisioner. - **Transferagenter:** Personer som agerar som transferagenter för utgivare av kryptotillgångsvärdepapper kan behöva registrera sig hos SEC om de utför något av de fem aktiviteter som definieras i Section 3(a)(25) i Exchange Act, rörande värdepapper som är registrerade eller effektivt registrerade enligt Sections 12 eller undantagna under vissa villkor. - Registrerade transferagenter kan använda distribuerad ledger-teknologi som sitt officiella huvudregister för aktieägare, förutsatt att de följer tillämplig värdepapperlagstiftning fullt ut. De kan lagra transaktionsdata på en blockchain medan personuppgifter hålls off-chain, så länge register förblir säkra, exakta, aktuella och lättillgängliga för SEC. Personalens slutsats var att uppmuntra branschaktörer att interagera med dem, ställa frågor och söka hjälp angående tillämpningen av regler för mäklarföretag och transferagenter i samband med kryptotillgångsaktiviteter och distribuerad ledger-teknologi. **Återkallelse av Gemensamt Utdrag** Samtidigt med publiceringen av FAQ:erna drog SEC:s personal och FINRA tillbaka det gemensamma uttalandet från 8 juli 2019 om mäklarföretags förvaring av kryptotillgångar, med omedelbar verkan. De nya FAQ:erna har en mer flexibel inställning till kryptotillgångsförvaring, i motsats till det tidigare uttalandet som ifrågasatte mäklarföretagens möjligheter att följa kundskyddsregler och andra regler. **Slutsats** FAQ:erna erbjuder en efterlängtad tydlighet för mäklarföretag och transferagenter gällande den regulatoriska behandlingen av kryptotillgångsvärdepapper. Dessa utvecklingar understryker SEC:s avsikt att gå från sporadisk tillsyn och informell vägledning till en mer formell, strukturerad och konsekvent regleringsram för kryptotillgångar.