Хестер Пірс, республіканський комісар Комісії з цінних паперів і боргів США (SEC) і видатна прихильниця сектору криптовалют, нещодавно наголосила на життєво важливій необхідності дотримання нормативних вимог щодо токенізованих цінних паперів. Ці папери передбачають перетворення традиційних активів у цифрові токени з використанням технології блокчейн для їх випуску та торгівлі. Незважаючи на технологічний прогрес, Пірс підкреслила, що токенізовані цінні папери мають відповідати чинній правовій базі, яка регулює цінні папери, наголошуючи, що появи технології блокчейн не змінює їх фундаментальної природи. «Токенізовані цінні папери залишаються цінними паперами», — твердо заявила вона, підкреслюючи необхідність постійного регуляторного контролю для захисту інвесторів. Токенізовані цінні папери являють собою право на володіння частками компаній або інших фінансових активів, закодовані у цифрові токени на блокчейні. Ці токени можуть випускатися безпосередньо компаніями або незалежними третіми сторонами, що створює складні виклики щодо захисту інвесторів і регуляторної відповідальності. Участь третьої сторони-емітента може становити додаткові ризики для інвесторів, оскільки традиційні процеси належної перевірки та розкриття інформації можуть бути важчими для застосування або навіть обходити їх. Ідея токенізації цінних паперів набирає значної популярності в останні роки, багато компаній досліджують, як блокчейн може трансформувати процес випуску та торгівлі цінними паперами. Один із яскравих прикладів — Coinbase, провідна криптовалютна біржа, яка прагне отримати схвалення SEC для пропозиції токенів акцій на основі блокчейну. Подібні ініціативи прагнуть підвищити ліквідність, знизити транзакційні витрати та розширити доступ до ринків цінних паперів через цифрові інновації. Голова SEC Пол Аткінс висловив певну відкритість до просування інновацій у цій сфері.

Він визнав потенційні переваги технологій блокчейн і токенізації для ринків капіталу, зокрема більшої ефективності й прозорості. Однак Аткінс і інші регулятори стикаються з складним завданням — збалансувати стимули до технологічного прогресу з необхідністю забезпечити сильний захист інвесторів і цілісність ринків. Критики токенізованих цінних паперів висловлюють занепокоєння, що ці нові технології та методи випуску можуть бути використані для обходу встановлених нормативних рамок, що потенційно ставить під ризик роздрібних інвесторів. Значна легкість створення й випуску цифрових токенів може сприяти шахрайським схемам або сприяти інвесторам у вкладах, що не мають належного розкриття та перевірки. Особливо цей ризик зростає, коли токени випускаються третіми особами без безпосередньої участі компанії, що додає непрозорості й невизначеності. Для подолання цих викликів регуляторні органи активно співпрацюють із учасниками ринку, експертами галузі та політиками для розробки відповідних рекомендацій і стратегій контролю. Їхня мета — забезпечити відповідність токенізованих цінних паперів законам, прозорість і правильність розкриття інформації, підтримувати довіру інвесторів і водночас дозволити ринкам капіталу розвиватися разом із технологічними нововведеннями. Наглядові зауваження Пірс нагадують нам, що, незважаючи на трансформаційний потенціал блокчейн, основоположні принципи регулювання цінних паперів залишаються критичними. Токенізація не звільняє цінні папери від регуляторного контролю; навпаки, вона вимагає виваженого та гнучкого регуляторного підходу, що захищає інвесторів і сприяє постійному інноваційному розвитку. По мірі розгортання дискусій навколо токенізованих цінних паперів, і регулятори, і галузеві учасники відіграватимуть ключову роль у формуванні майбутнього ринків цінних паперів, поєднуючи переваги блокчейну з високими стандартами захисту інвесторів.