Đã hơn 15 năm kể từ khi đồng bitcoin đầu tiên được tạo ra, và tiền mã hóa hiện đang thực hiện một số lời hứa ban đầu của nó bằng cách chuyển đổi các hệ thống tài chính lâu đời. Mục tiêu mới nhất trong lĩnh vực này là thị trường cổ phiếu. Sàn giao dịch tiền mã hóa Kraken dự định cung cấp các phiên bản token hóa của hơn 50 cổ phiếu, bao gồm Apple, Tesla và Nvidia, cũng như các quỹ đầu tư trao đổi (ETFs), báo hiệu sự tiến hóa của blockchain vượt ra ngoài một lĩnh vực đổi mới nhỏ bé. Tên gọi xStocks, các cổ phiếu token hóa của Kraken là những đại diện kỹ thuật số của cổ phiếu thật có thể giao dịch trên blockchain Solana và sẽ chỉ dành cho khách hàng tại châu Âu, Mỹ Latinh, châu Phi và châu Á. Trong khi Binance đã từng khám phá thị trường cổ phiếu token hóa vào năm 2021 trước khi các vấn đề về quy định làm gián đoạn nỗ lực này, phương pháp của Kraken thì rõ ràng, có tính tuân thủ cao hơn, dựa trên các mối quan hệ đối tác và một đề xuất giá trị rõ ràng. Mỗi xStock được hỗ trợ theo tỷ lệ 1:1 bởi cổ phiếu thật do đối tác Thụy Sĩ của Kraken, Backed Finance, nắm giữ, cho phép nhà đầu tư đổi token lấy giá trị tiền mặt tương đương. Điều này đảm bảo sự tương đương về giá cả và minh bạch, giải quyết hai vấn đề phổ biến trong các dự án blockchain sơ khai. Khác với các mục tiêu hướng đến các nhà Day trading hoặc các chuyên gia phố Wall của Mỹ, xStocks của Kraken hướng tới các nhà đầu tư cá nhân ở các thị trường mới nổi và chưa được phục vụ đầy đủ, nơi kiểm soát vốn hoặc các lựa chọn môi giới hạn chế có thể khiến việc đầu tư vào cổ phiếu Mỹ trở nên đắt đỏ và chậm chạp. Tận dụng các tính năng phi tập trung của blockchain, Kraken nhắm tới việc cung cấp giao dịch tức thì 24/7 bất kể múi giờ hay hạn chế về kinh tế. Cổi mới cốt lõi của cổ phiếu token hóa nằm ở hạ tầng blockchain của chúng—sử dụng hợp đồng thông minh và sổ cái phi tập trung để cho phép sở hữu phần chia, giao dịch liên tục và khả năng tiếp cận toàn cầu rộng rãi hơn. Mô hình này mang lại một giải pháp hấp dẫn cho các nhà đầu tư tại các khu vực có hạn chế tiếp cận thị trường tài chính Mỹ. Kraken là một phần của phong trào lớn hơn hướng tới việc token hóa cổ phiếu và tài sản thế giới thực.

Giám đốc điều hành Chainalysis, Jonathan Levin, nhận xét rằng các công cụ tài chính ngoài tiền mã hóa bản địa ngày càng được lưu trữ trên blockchain. Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink, dự đoán rằng tương lai tất cả các loại tài sản—cổ phiếu, trái phiếu, quỹ—sẽ được token hóa và giao dịch trực tuyến. Gần đây, BlackRock đã ra mắt quỹ token hóa đầu tiên được hậu thuẫn bởi trái phiếu ngắn hạn của Mỹ trên Ethereum. Bên cạnh đó, các mối quan hệ hợp tác như giữa R3 và Quỹ sáng lập Solana nhằm đưa các tài sản thế giới thực có quy định vào các blockchain công cộng, trong khi các ông lớn tài chính như Visa, Mastercard và J. P. Morgan cũng đang khám phá các hệ thống thanh toán và tài chính token hóa. Dù có nhiều triển vọng, các cổ phiếu token hóa vẫn đối mặt với những thách thức, chủ yếu là về bất định quy định và rủi ro liên quan đến các tổ chức crypto bước chân vào lĩnh vực tài chính chính thống mà không có sự giám sát truyền thống. Các giải pháp lưu trữ uy tín là điều cần thiết; một số nền tảng sử dụng các dịch vụ lưu trữ có giấy phép giữ cổ phiếu thật, trong khi các nền tảng khác dựa vào tài sản tổng hợp, điều này gây lo ngại về rủi ro đối tác. Về mặt công nghệ, các cổ phiếu token hóa hoạt động trên các blockchain công khai và có phép. Ethereum được ưa chuộng nhờ khả năng hợp đồng thông minh và tính thanh khoản DeFi, nhưng các vấn đề về khả năng mở rộng và phí cao đã khiến một số nền tảng chuyển sang các lựa chọn thay thế như Solana, Avalanche và Polygon. Việc áp dụng cổ phiếu token hóa có thể gây rối loạn các trung gian tài chính truyền thống bằng cách đơn giản hóa việc thanh toán và lưu giữ, có thể rút ngắn thời gian thanh toán từ ngày (T+2) xuống gần như tức thì, giảm thiểu rủi ro và chi phí. Tuy nhiên, việc loại bỏ trung gian cũng đặt ra vấn đề về tính toàn vẹn của thị trường, thao túng, giao dịch nội gián và bảo vệ nhà đầu tư mà không có sự giám sát trung ương, nhấn mạnh sự cần thiết tiếp tục tuân thủ và quản lý rủi ro trong lĩnh vực tài chính.