自比特币首次诞生至今已超过15年，加密货币正逐步实现其早期承诺，改变长期存在的金融系统。该行业目前关注的焦点是股市。加密交易所Kraken计划推出超过50只股票的代币化版本，包括苹果、特斯拉和英伟达，以及交易所交易基金（ETF），标志着区块链已超越了作为小众创新的阶段。 名为xStocks的Kraken代币化股票是实际股票的数字代表，可在索拉纳区块链上交易，仅向欧洲、拉丁美洲、非洲和亚洲的客户开放。虽然Binance在2021年曾尝试推出代币化股票，但由于监管担忧不得不中止，Kraken采用的方式更为结构化、合规导向，依靠合作伙伴关系和明确的价值主张。 每个xStock由Kraken在瑞士的合作伙伴Backed Finance一对一支持，拥有实际持有的股票，允许投资者用代币兑换等值现金。这确保了价格的平价性和透明度，解决了早期区块链项目中的两个常见问题。 不同于针对美国日内交易者或华尔街专业人士，Kraken的xStocks旨在面向新兴和服务不足市场的散户投资者，那里的资本管制或有限的券商选择可能导致投资美国股票成本高、速度慢。借助区块链的去中心化特性，Kraken希望提供任何时区、任何经济限制下的24/7即时交易接入。 代币化股票的核心创新在于其区块链基础架构——利用智能合约和去中心化账本实现部分持股、持续交易和更广泛的全球可达性。该模型为在受限进入美国金融市场的地区的投资者提供了有吸引力的替代方案。 Kraken是向代币化股权和现实资产的更大潮流的一部分。Chainalysis的CEO Jonathan Levin指出，除了本地加密货币之外，越来越多的金融工具也在区块链上存在。BlackRock的CEO Larry Fink则展望未来，所有资产——股票、债券、基金——都将被代币化并在线交易。BlackRock近期在以太坊上推出了由短期美国国债支持的首个代币化基金。 此外，R3与索拉纳基金会的合作旨在将受监管的现实资产带入公共区块链，而Visa、万事达和摩根大通等主要金融机构也在探索代币支付和金融系统。 虽然前景令人振奋，代币化股权仍面临挑战，主要包括监管不确定性和与加密实体进入主流金融市场相关的风险，未受传统监管的风险尤为突出。可靠的托管解决方案至关重要，一些平台依赖持牌托管方持有实际股票，而另一些则依赖合成资产，存在对交易对手风险的担忧。 在技术方面，代币化股权在公共和许可链上运行。以太坊因其智能合约功能和DeFi流动性而受青睐，但由于可扩展性问题和高昂的费用，一些平台转向索拉纳、雪崩和多边形等替代方案。 代币化股权的普及可能打破传统金融中介机构的格局，通过简化结算与托管流程，将结算时间从天（T+2）缩短至几乎即时，降低风险和成本。然而，去中心化也引发市场诚信、操纵、内部交易和投资者保护等问题，缺乏中央监管的风险依然存在，这也强调了金融业持续合规和风险管理的重要性。