Η ευρέως αποδοχή της τεχνολογίας blockchain στις χρηματοοικονομικές υπηρεσίες δεν αποτελεί πλέον ζήτημα αν, αλλά πότε θα ευθυγραμμιστούν οι κανονισμοί για την υποστήριξή της. Καθώς αναπτύσσονται τα πλαίσια πολιτικής για τα κρυπτονομίσματα, οι παραδοσιακοί χρηματοοικονομικοί εμπειρογνώμονες ερωτούν πώς θα υλοποιούνται οι δημοσιονομικές πολιτικές μέσα σε περιβάλλοντα αποκωδικοποιημένων και διακριτικών περιουσιακών στοιχείων. Αντιμέτωποι με αυτήν την πρόκληση, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Νέας Υόρκης ξεκίνησε το Έργο Pine, αποκαλύπτοντας τα ευρήματά της στις 14 Μαΐου. Αναγνωρίζοντας ότι τα παραδοσιακά εργαλεία νομισματικής πολιτικής ενδέχεται να αποτύχουν σε αγορές διακριτικών χωρίς νέες τεχνολογίες, το έργο δημιούργησε ένα πρωτότυπο ευέλικτου εργαλείου που αξιοποιεί έξυπνες συμβάσεις — αυτοματοποιημένα προγράμματα blockchain που εκτελούν χρηματοοικονομικές συναλλαγές με την τήρηση προκαθορισμένων προϋποθέσεων. Το Έργο Pine απέδειξε ότι η νομισματική πολιτική θα μπορούσε να επιβάλλεται προγραμματισμένα χρησιμοποιώντας διακριτικά χρήματα και τίτλους, επιβεβαιώνοντας τη βιωσιμότητα ενός εργαλείου κεντρικής τράπεζας που ενισχύεται από έξυπνες συμβάσεις. Αυτή η εξέλιξη έρχεται σε μια περίοδο όπου μεγάλοι παραδοσιακοί χρηματοοικονομικοί φορείς σχεδιάζουν να εγγράψουν τα κεφάλαια αγοράς σε blockchain, και η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ εξετάζει πρόσφατα ενημερώσεις κανονισμών για τίτλους και κρυπτο-assets στο ίντερνετ. Η διακριτοποίηση — η μετατροπή περιουσιακών στοιχείων όπως ακίνητα, εμπορεύματα, μετοχές, ομόλογα και πνευματικά δικαιώματα σε ψηφιακά διακριτικά βασισμένα σε blockchain — διευκολύνει την τμηματική ιδιοκτησία, την αυξημένη ρευστότητα, διαφάνεια και προσβασιμότητα πέρα από τα παραδοσιακά μέσα. Ο βασικός στόχος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Νέας Υόρκης με το Έργο Pine ήταν να δείξει πώς οι κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν αποτελεσματικά να διαχειριστούν την νομισματική πολιτική σε διακριτικά χρηματοοικονομικά συστήματα. Η διακριτοποίηση δημιουργεί μια γέφυρα μεταξύ παραδοσιακών χρηματοοικονομικών και αγορών κρυπτονομισμάτων, παράγοντας υβριδικές ευκαιρίες που εμφανίζονται τώρα σε πραγματικές εφαρμογές. Όπως σημείωσε ο διευθύνων σύμβουλος της Chainalysis, Jonathan Levin, οι τράπεζες βλέπουν ολοένα και περισσότερο τα blockchain ως ζωτική δημόσια υποδομή, διευρύνοντας την αντίληψή τους πέρα από τα κρυπτονομίσματα, encompassing ένα ευρύ φάσμα χρηματοοικονομικών εργαλείων. Ένα πρόσφατο παράδειγμα είναι η ανακοίνωση της VanEck σχετικά με το VanEck Treasury Fund, Ltd.

(VBILL), το πρώτο της διακριτικό κεφάλαιο. Τοποθετώντας τα αμερικανικά ταμεία Treasury σε blockchain, η VanEck προσφέρει στους επενδυτές μια ασφαλή, διαφανή και ρευστή επιλογή διαχείρισης ρευστών, εντάσσοντας περαιτέρω ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία στο κύριο χρηματοοικονομικό ρεύμα. Το εργαλείο του Έργου Pine αναπτύχθηκε με συμβουλευτική συμβολή επτά κεντρικών τραπεζών, συμπεριλαμβανομένης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και της Τράπεζας της Αγγλίας. Βασίστηκε σε μια πλατφόρμα blockchain με άδεια, χρησιμοποιώντας Hyperledger Besu και έξυπνες συμβάσεις συμβατές με Ethereum, προσαρμοσμένες στις επιχειρησιακές ανάγκες των κεντρικών τραπεζών. Το πρωτότυπο περιελάμβανε εργαλεία blockchain για πληρωμές τόκου επί αποθεματικών, ανταλλαγές περιουσιακών στοιχείων, διαχείριση φερεγγυαίων δανείων και αγορά ή πώληση περιουσιακών στοιχείων, όλα εκπροσωπημένα από ERC-20 tokens που τυποποιούν χρήματα και τίτλους. Αυτό το σύστημα επιτρέπει την ταχεία αλλαγή των νομισματικών πολιτικών — όπως η ρύθμιση των επιτοκίων ή των απαιτήσεων εξασφαλίσεων — απευθείας μέσω έξυπνων συμβάσεων. Χαρακτηριστικά οπτικοποίησης παρείχαν στους συμβούλους των κεντρικών τραπεζών σαφή εικόνα και ανάλυση των αλληλεπιδράσεων στην αγορά. Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια μιας προσομοιωμένης κρίσης, το εργαλείο προσαρμόζει γρήγορα τα collateral haircuts, διαχειρίζεται υποκαταστάσεις και αναπτύσσει έκτακτες δυνατότητες σε πραγματικό χρόνο, επιδεικνύοντας την ικανότητα ταχείας αντίδρασης σε πολιτικές αλλαγές. Παρόλο που το Έργο Pine επιβεβαιώνει την πρακτικότητα και τα πλεονεκτήματα των έξυπνων συμβάσεων κεντρικών τραπεζών, οι δημιουργοί τονίζουν ότι αποτελεί μια αρχική εξερεύνηση. Απαιτείται περαιτέρω έρευνα, ιδίως σχετικά με εργαλεία πολλαπλών νομισμάτων και την επίτευξη διαλειτουργικότητας μεταξύ διακριτικών και παραδοσιακών χρηματοοικονομικών συστημάτων.