L’adoption généralisée de la technologie blockchain dans les services financiers ne relève plus de la question de savoir si, mais quand les réglementations s’aligneront pour soutenir son utilisation. À mesure que les cadres politiques pour les cryptomonnaies se développent, les experts en finance traditionnelle s’interrogent sur la manière dont les politiques fiscales seront appliquées dans des environnements de jetons et d’actifs tokenisés. Pour répondre à ce défi, la Réserve fédérale de New York a lancé le projet Pine, dont elle a dévoilé les résultats le 14 mai. Reconnaissant que les outils monétaires conventionnels pourraient être inefficaces sur les marchés tokenisés sans l’aide de nouvelles technologies, le projet a créé un prototype d’outils flexibles qui exploitent des contrats intelligents — des programmes automatisés sur blockchain exécutant des transactions financières lorsque des conditions prédéfinies sont remplies. Le projet Pine a démontré que la politique monétaire pouvait être appliquée de manière programmatique en utilisant de l’argent et des titres tokenisés, confirmant la faisabilité d’un kit d’outils de la banque centrale renforcé par des contrats intelligents. Cette avancée intervient alors que de grandes institutions financières traditionnelles envisagent de doter leurs fonds du marché monétaire de la blockchain, et alors que la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine étudie récemment des mises à jour réglementaires concernant les titres et les crypto-actifs sur la blockchain. La tokenisation — la conversion d’actifs tels que l’immobilier, les matières premières, les actions, les obligations ou la propriété intellectuelle en jetons numériques basés sur la blockchain — facilite la propriété fractionnée, améliore la liquidité, la transparence et l’accessibilité au-delà des instruments traditionnels. L’objectif principal de la Fed de New York avec le projet Pine était de montrer comment les banques centrales pourraient gérer efficacement la politique monétaire dans des infrastructures financières tokenisées. La tokenisation crée un pont entre la finance traditionnelle et les marchés de la cryptomonnaie, générant des opportunités hybrides qui émergent désormais dans des applications concrètes. Comme l’a souligné Jonathan Levin, PDG de Chainalysis, les banques voient de plus en plus dans la blockchain une infrastructure publique essentielle, s’étendant au-delà des cryptomonnaies pour englober une large gamme d’instruments financiers. Un exemple récent est l’annonce de VanEck concernant le fonds VanEck Treasury Fund, Ltd.

(VBILL), son premier fonds tokenisé. En déposant des bons du Trésor américains sur la blockchain, VanEck offre aux investisseurs une option de gestion de trésorerie sûre, transparente et liquide, intégrant davantage les actifs numériques dans la finance mainstream. Le toolkit du projet Pine a été développé avec l’apport consultatif de sept banques centrales, dont la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre. Construit sur une plateforme blockchain permissionnée utilisant Hyperledger Besu et des contrats intelligents compatibles Ethereum, le système a été adapté aux besoins opérationnels des banques centrales. Le prototype comprenait des outils blockchain pour payer des intérêts sur les réserves, réaliser des échanges d’actifs, gérer des prêts garantis par des collatéraux, et acheter ou vendre des actifs, tous représentés par des jetons ERC-20 standardisant la monnaie et les titres. Cette configuration permet d’ajuster rapidement les politiques monétaires — comme la modification des taux d’intérêt ou des exigences de collatéral — directement via des contrats intelligents. Les fonctionnalités de visualisation offraient aux conseillers des banques centrales un suivi clair et une analyse des interactions sur le marché. Par exemple, lors d’une crise simulée, le toolkit a pu ajuster rapidement les marges de sûreté sur les collatéraux, gérer les substitutions et déployer des dispositifs d’urgence en temps réel, illustrant ainsi une capacité de réponse rapide aux politiques. Bien que le projet Pine confirme la praticité et les avantages des contrats intelligents pour les banques centrales, ses auteurs insistent sur le fait qu’il s’agit d’une étape exploratoire précoce. Des recherches supplémentaires sont nécessaires, notamment concernant les outils multi-devises et la réalisation d’interopérabilités entre systèmes financiers tokenisés et traditionnels.