Adopsi teknologi blockchain secara utama dalam layanan keuangan bukan lagi soal jika, melainkan kapan regulasi akan selaras untuk mendukung penggunaannya. Seiring perkembangan kerangka kebijakan cryptocurrency, para ahli keuangan tradisional mempertanyakan bagaimana kebijakan fiskal akan diterapkan dalam lingkungan aset yang ter-on-chain dan terenkode. Mengatasi tantangan ini, Federal Reserve Bank of New York meluncurkan Project Pine, yang mengungkapkan temuan mereka pada 14 Mei. Menyadari bahwa alat moneter konvensional mungkin gagal di pasar terenkode tanpa teknologi baru, proyek ini menciptakan prototipe toolkit fleksibel yang memanfaatkan smart contract—program blockchain otomatis yang mengeksekusi transaksi keuangan saat memenuhi kondisi yang telah ditetapkan. Project Pine menunjukkan bahwa kebijakan moneter dapat ditegakkan secara pemrograman menggunakan uang dan surat berharga yang terenkode, mengonfirmasi kelayakan toolkit bank sentral yang didukung oleh smart contract. Perkembangan ini datang di tengah rencana institusi keuangan besar tradisional untuk mendaftarkan dana pasar uang di blockchain, serta pertimbangan terbaru dari Securities and Exchange Commission (SEC) AS mengenai pembaruan regulasi untuk sekuritas dan aset kripto di blockchain. Tokenisasi—mengubah aset seperti properti, komoditas, saham, obligasi, dan kekayaan intelektual menjadi token digital berbasis blockchain—memfasilitasi kepemilikan fraksional, meningkatkan likuiditas, transparansi, dan aksesibilitas di luar instrumen tradisional. Tujuan utama Federal Reserve New York dengan Project Pine adalah menunjukkan bagaimana bank sentral dapat secara efektif mengelola kebijakan moneter dalam infrastruktur keuangan yang terenkode. Tokenisasi menciptakan jembatan antara keuangan tradisional dan pasar kripto, menghasilkan peluang hibrida yang kini mulai terlihat dalam aplikasi nyata. Seperti yang dikatakan CEO Chainalysis Jonathan Levin, bank semakin memandang blockchain sebagai infrastruktur publik yang vital, meluas dari cryptocurrency ke berbagai instrumen keuangan. Contoh terbaru adalah pengumuman VanEck tentang VanEck Treasury Fund, Ltd.

(VBILL), dana terenkode pertamanya. Dengan menempatkan Surat Berharga AS di blockchain, VanEck menawarkan investor pilihan pengelolaan kas yang aman, transparan, dan likuid, semakin mengintegrasikan aset digital ke dalam keuangan arus utama. Toolkit Project Pine dikembangkan dengan masukan dari tujuh bank sentral, termasuk Federal Reserve AS, European Central Bank, dan Bank of England. Dibangun di atas platform blockchain berizin yang menggunakan Hyperledger Besu dan smart contract kompatibel Ethereum, sistem ini disesuaikan dengan kebutuhan operasional bank sentral. Prototipe ini mencakup alat blockchain untuk membayar bunga atas cadangan, melakukan swap aset, mengelola pinjaman berjaminan, serta membeli atau menjual aset, semuanya diwakili oleh token ERC-20 yang menstandardisasi uang dan surat berharga. Pengaturan ini memungkinkan perubahan cepat kebijakan moneter—seperti menyesuaikan suku bunga atau persyaratan jaminan—secara langsung melalui smart contract. Fitur visualisasi memberi penasihat bank sentral gambaran yang jelas untuk melacak dan menganalisis interaksi pasar. Misalnya, selama simulasi krisis, toolkit ini dengan cepat menyesuaikan haircut jaminan, melakukan substitusi, dan mengaktifkan fasilitas darurat secara waktu nyata, menunjukkan kemampuan respons kebijakan yang cepat. Meskipun Project Pine mengonfirmasi praktik dan keuntungan smart contract bank sentral, para pembuatnya menekankan bahwa inisiatif ini adalah tahap awal eksplorasi. Riset lebih lanjut sangat diperlukan, terutama terkait toolkit multi-mata uang dan pencapaian interoperabilitas antara sistem keuangan yang terenkode dan tradisional.