金融サービスにおけるブロックチェーン技術の主流採用はもはや「いつ」かではなく、「いつ」規制がその利用を支援するように調整されるかの問題となっている。暗号通貨に関する政策枠組みが進展する中、伝統的な金融の専門家たちは、オンチェーンやトークン化された資産環境内でどのように財政政策が実施されるのかを疑問視している。 その課題に対処するため、ニューヨーク連邦準備銀行は「プロジェクトパイン」を開始し、5月14日にその調査結果を発表した。従来の金融ツールは、技術革新なしにはトークン化された市場で機能しにくいことを認識し、同プロジェクトは条件を満たすと自動的に金融取引を実行するスマートコントラクトを活用した柔軟なツールキットの試作モデルを作成した。これにより、トークン化された通貨や証券を用いた金融政策のプログラム実行が可能となることを示し、スマートコントラクトを搭載した中央銀行向けツールキットの実現性を確認した。 この発展は、大手の伝統的金融機関がマネーマーケットファンドをブロックチェーンに登録しようと計画している中や、米国証券取引委員会（SEC）がオンチェーン証券や暗号資産の規制強化を検討している最中に起きている。資産を不動産、商品、株式、債券、知的財産権などからブロックチェーン上のデジタルトークンに変換するトークン化は、部分的な所有権の付与や流動性の向上、透明性の強化、アクセスの拡大といったメリットをもたらし、伝統的な金融商品を超える可能性を秘めている。 ニューヨーク連銀の「プロジェクトパイン」の中心的な狙いは、中央銀行がトークン化された金融インフラ下でも効果的に金融政策を管理できるかを示すことだった。トークン化によって従来の金融と仮想通貨市場の橋渡しが可能となり、現実のアプリケーションにおいてハイブリッドな金融取引の新たな機会が生まれている。ChainalysisのCEOジョナサン・レビンが指摘するように、銀行はますますブロックチェーンを重要な公共インフラとみなすようになり、暗号通貨だけでなくさまざまな金融商品も含む広範なシステムへと拡大している。 最近の例では、ヴァンエックが発表した最初のトークン化ファンド、「ヴァンエック・トレジャリー・ファンド、リミテッド」（VBILL）がある。米国債をオンチェーン化することで、ヴァンエックは投資家に安全で透明性が高く流動性も備えたキャッシュマネジメントの選択肢を提供し、デジタル資産を主流の金融にさらに取り込みつつある。 「プロジェクトパイン」のツールキットは、米連邦準備制度理事会（FRB）や欧州中央銀行、イングランド銀行など7つの中央銀行の助言を得て開発された。Hyperledger BesuとEthereum互換のスマートコントラクトを用いた許可制ブロックチェーンプラットフォーム上に構築され、中央銀行の運用ニーズに合わせて調整された。このプロトタイプは、準備金への利子支払い、資産交換、担保付き融資の管理、資産の売買を行うためのブロックチェーンツールを含み、すべてがERC-20トークンによって表され、通貨や証券の標準化を実現している。この仕組みにより、利率や担保要件の調整など、金融政策の迅速な変更がスマートコントラクトを通じて直接行える。 ビジュアライゼーション機能は、中央銀行のアドバイザーに市場とのやり取りを明確に追跡・分析させることを可能にした。例えば、危機時のシミュレーションにおいて、ツールキットは迅速に担保のヘアカットを調整し、代替品を処理し、緊急措置を展開するなど、迅速な政策対応能力を示した。 「プロジェクトパイン」は中央銀行のスマートコントラクトの実用性と優位性を確認したが、関係者はこの取り組みをあくまで初期段階の模索と位置付けている。特に、複数通貨対応ツールキットや、トークン化されたシステムと従来の金融システム間の相互運用性の実現には、今後のさらなる研究が必要となる。