Den allmänna anpassningen av blockchain-teknologi inom finanssektorn är inte längre frågan om det eventuella, utan snarare när regleringar kommer att anpassas för att stödja dess användning. När policyramverk för kryptovalutor utvecklas, ifrågasätter traditionella finansexperter hur finanspolicys kommer att verkställas inom on-chain och tokeniserade tillgångsmiljöer. För att möta denna utmaning lanserade Federal Reserve Bank of New York Project Pine och presenterade sina resultat den 14 maj. Med insikten att konventionella penningpolitiska verktyg kan misslyckas i tokeniserade marknader utan nya teknologier, skapade projektet en prototyp på ett flexibelt verktygssats som använder smarta kontrakt – automatiserade blockchain-program som genomför finansiella transaktioner när förutbestämda villkor är uppfyllda. Project Pine visade att penningpolitik kan verkställas programmatiskt med hjälp av tokeniserad valuta och värdepapper, och bekräftade möjligheten att en verktygslåda för centralbanker kan stödas av smarta kontrakt. Denna utveckling kommer samtidigt som stora traditionella finansinstitut planerar att registrera penningmarknadsfonder på blockchains, och det amerikanska SEC nyligen överväger regulatoriska förändringar för on-chain värdepapper och kryptotillgångar. Tokenisering – att omvandla tillgångar som fastigheter, råvaror, aktier, obligationer och immateriella rättigheter till digitala tokens på blockchain – underlättar delägarskap, förbättrad likviditet, transparens och tillgänglighet som går bortom traditionella instrument. Det huvudsakliga målet för New York Fed med Project Pine var att visa hur centralbanker effektivt kan hantera penningpolitik inom tokeniserade finansinfrastrukturer. Tokenisering skapar en bro mellan traditionell finans och kryptomarknader, och ger upphov till hybridmöjligheter som nu börjar tillämpas i verkliga världen. Som Chainalysis-VD:n Jonathan Levin påpekade, ser banker alltmer blockchains som en viktig offentlig infrastruktur, och utvidgar användningen bortom kryptovalutor till ett brett spektrum av finansiella instrument. Ett nyligen exempel är VanEcks tillkännagivande av VanEck Treasury Fund, Ltd.

(VBILL), deras första tokeniserade fond. Genom att placera amerikanska statsskuldsväxlar på blockchain erbjuder VanEck investerare ett säkert, transparent och likvidt alternativ för kassaförvaltning, vilket ytterligare integrerar digitala tillgångar i den mainstreama finansvärlden. Verktygssatsen i Project Pine utvecklades med rådgivning från sju centralbanker, inklusive Federal Reserve, ECB och Bank of England. Den byggdes på en permissioned blockchain-plattform med Hyperledger Besu och Ethereum-kompatibla smarta kontrakt, anpassad för centralbankers operativa behov. Prototypen innehöll blockchain-verktyg för att betala ränta på reserver, genomföra tillgångsswappar, hantera collateraliserade lån samt köpa och sälja tillgångar, alla representerade av ERC-20-tokens som standardiserar pengar och värdepapper. Denna setup möjliggör snabba förändringar i penningpolitiken – som att justera räntor eller krav på säkerheter – direkt via smarta kontrakt. Visualiseringsfunktioner gav centralbankernas rådgivare tydlig möjlighet att spåra och analysera marknadsinteraktioner. Till exempel, under en simulerad kris, kunde verktygssatsen snabbt justera säkerhetsavdrag, hantera substitutioner och aktivera nödfaciliteter i realtid, vilket visar på en snabb policyanpassningskapacitet. Även om Project Pine bekräftar möjligheten och fördelarna med smarta kontrakt för centralbanker, betonas det som en tidig utvärdering. Ytterligare forskning är avgörande, särskilt vad gäller verktygssatser för flera valutor och att uppnå interoperabilitet mellan tokeniserade och traditionella finansiella system.