การนำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาใช้ในบริการทางการเงินอย่างแพร่หลายไม่ใช่เรื่องของ "ถ้า" แต่เป็นเรื่องของ "เมื่อใด" ที่กฎระเบียบจะสอดคล้องเพื่อสนับสนุนการใช้งานนี้ ขณะพัฒนาระบบนโยบายคริปโตเคอร์เรนซียู่งเสมอไป นักวิเคราะห์ด้านการเงินแบบดั้งเดิมตั้งคำถามว่านโยบายด้านการเงินจะถูกนำไปใช้ในสภาพแวดล้อมของบนเชนและทรัพย์สินที่เป็นโทเค็นอย่างไร เพื่อแก้ปัญหานี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แห่งนครนิวยอร์กได้เปิดตัวโครงการไพน์ (Project Pine) เปิดเผยผลการศึกษาเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม โดยตระหนักว่าคำเครื่องมือทางการเงินแบบเดิมอาจล้มเหลวในตลาดที่เป็นโทเค็นโดยขาดเทคโนโลยีใหม่ โครงการนี้จึงสร้างตัวต้นแบบเครื่องมือที่มีความยืดหยุ่น ซึ่งใช้สมาร์ทคอนแทรคต์—โปรแกรมบนบล็อกเชนที่ทำงานอัตโนมัติในการดำเนินธุรกรรมทางการเงินเมื่อเงื่อนไขที่ตั้งไว้ถูกปฏิบัติจริง โครงการไพน์แสดงให้เห็นว่านโยบายการเงินสามารถบังคับใช้ได้โดยอัตโนมัติด้วยการใช้เงินและหลักทรัพย์ที่เป็นโทเค็น ซึ่งเป็นการยืนยันความเป็นไปได้ของชุดเครื่องมือของธนาคารกลางที่สนับสนุนด้วยสมาร์ทคอนแทรคต์ ความก้าวหน้านี้เกิดขึ้นในช่วงที่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมรายใหญ่กำลังวางแผนที่จะจดทะเบียนกองทุนตลาดเงินบนบล็อกเชน และคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ (SEC) กำลังพิจารณาปรับปรุงกฎระเบียบสำหรับหลักทรัพย์และคริปโตบนเชน การโทเค็นไรส์ (Tokenization)—การแปลงทรัพย์สินเช่นอสังหาริมทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ หุ้น พันธบัตร และทรัพย์สินทางปัญญาเป็นโทเค็นดิจิทัลบนบล็อกเชน—ช่วยให้เกิดการถือสิทธิ์ในส่วนแบ่ง เพิ่มความคล่องตัว ความโปร่งใส และความสามารถในการเข้าถึงที่เกินกว่าสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เป้าหมายหลักของเฟดนครนิวยอร์กกับโครงการไพน์คือการแสดงให้เห็นว่าสถาบันการเงินกลางสามารถบริหารนโยบายการเงินภายในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบโทเค็นได้อย่างมีประสิทธิภาพ การทำโทเค็นสร้างสะพานเชื่อมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับตลาดคริปโต เคอเรนซีย์ ซึ่งเป็นโอกาสแบบไฮบริดที่กำลังเกิดขึ้นในแอปพลิเคชันจริง ตามที่ซีอีโอของ Chainalysis จอห์นาธาน เลวิน กล่าว ธนาคารต่างๆ เริ่มมองว่าบล็อกเชนเป็นโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะที่สำคัญ ซึ่งขยายขอบเขตไปไกลกว่าสกุลเงินดิจิทัลไปสู่เครื่องมือทางการเงินหลากหลาย ตัวอย่างล่าสุดคือการประกาศของ VanEck เกี่ยวกับกองทุน VanEck Treasury Fund, Ltd.

(VBILL) ซึ่งเป็นกองทุนโทเค็นตัวแรกของบริษัท ด้วยการนำพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเข้ามาอยู่บนเชน VanEck มอบทางเลือกการบริหารเงินสดที่ปลอดภัย โปร่งใส และคล่องตัวให้แก่นักลงทุน ซึ่งเป็นการบูรณาการทรัพย์สินดิจิทัลเข้าสู่ตลาดการเงินหลักอย่างมากขึ้น เครื่องมือของโครงการไพน์พัฒนาขึ้นโดยได้รับคำปรึกษาจากธนาคารกลาง 7 แห่ง รวมถึงธนาคารกลางสหรัฐ ธนาคารกลางยุโรป และธนาคารแห่งอังกฤษ ระบบได้รับการสร้างบนแพลตฟอร์มบล็อกเชนที่ได้รับอนุญาต โดยใช้ Hyperledger Besu และสมาร์ทคอนแทรคต์ที่เข้ากันได้กับ Ethereum ซึ่งได้รับการปรับแต่งให้เหมาะสมกับความต้องการด้านปฏิบัติการของธนาคารกลาง ตัวต้นแบบประกอบด้วยเครื่องมือบล็อกเชนสำหรับชำระดอกเบี้ยบนเงินสำรอง การทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนทรัพย์สิน การจัดการจำนองค้ำประกัน และการซื้อขายทรัพย์สิน ทั้งหมดแสดงโดยโทเค็นมาตรฐาน ERC-20 ซึ่งทำให้สามารถสร้างสรรค์นโยบายการเงินได้อย่างรวดเร็ว เช่น การปรับอัตราดอกเบี้ยหรือข้อกำหนดเกี่ยวกับหลักประกัน โดยตรงผ่านสมาร์ทคอนแทรคต์ คุณสมบัติด้านการแสดงภาพช่วยให้นักวิเคราะห์ของธนาคารกลางสามารถติดตามและวิเคราะห์การดำเนินการในตลาดได้อย่างชัดเจน เช่นในสถานการณ์วิกฤตจำลอง เครื่องมือจะสามารถปรับลดการหักบัญชีหลักประกัน การเปลี่ยนแปลงการแทนที่ และการใช้งานมาตรการฉุกเฉินได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการตอบสนองนโยบายอย่างรวดเร็ว แม้ว่าโครงการไพน์จะยืนยันถึงความเป็นไปได้และประโยชน์ของสมาร์ทคอนแทรคต์ของธนาคารกลาง แต่ผู้สร้างเน้นว่านี่เป็นเพียงการสำรวจในระยะเริ่มต้น จำเป็นต้องทำการศึกษาเพิ่มเติม โดยเฉพาะในเรื่องของชุดเครื่องมือหลายสกุลเงินและความสามารถในการเชื่อมต่อระหว่างระบบโทเค็นและระบบการเงินแบบดั้งเดิม